Insiderhandel vor Entscheidungen der US-Notenbank

Die Wissenschaftler der Singapore Management University werteten unter anderem Daten aus dem Hochfrequenzhandel von 1997 bis 2013 in insgesamt vier Teilmärkten aus. Das Ergebnis: Gab es bei einer Sitzung der US-Notenbank eine Entscheidung, die nicht den Markterwartungen entsprach, so zeigten sich im Vorfeld der Veröffentlichung des Zinsentscheids bereits verräterische Kursmuster. Demnach kam es an solchen Tagen im S&P 500 Future vor der Veröffentlichung zu einem Order-Ungleichgewicht zwischen Call- und Put-Aufträgen. Außerdem legten die Kurse im Schnitt um 0,205% stärker zu als an Veröffentlichungsterminen, bei denen es keine überraschenden Entscheidungen gab. Sowohl das Ungleichgewicht zwischen Kauf- und Verkaufsaufträgen als auch der überdurchschnittliche Kursgewinn seien statistisch signifikant, so die Wissenschaftler aus Singapur.

Bis in das vergangenen Jahr gab die US-Notenbank ausgewählten Journalisten jeweils 10 Minuten vor dem offiziellen Veröffentlichungszeitpunkt den Zinsentscheid im Pressezimmer des US-Finanzministeriums bekannt. In genau diese Zeitspanne fiel den Forschern zufolge der Insiderhandel. Die Journalisten mussten zwar zusichern, die Informationen nicht vorab weiterzugeben, dies wurde aber nicht überprüft.

Im Oktober 2013 änderte die US-Notenbank das Vorgehen, nachdem es beim Zinsentscheid im September zu Unregelmäßigkeiten gekommen war. Ausgewählte Journalisten erhalten nun bereits 20 Minuten vor Veröffentlichung Zugang zum Zinsentscheid in einem abgeschirmten Raum. Es wird nun allerdings überprüft, dass die Journalisten keine Mobilfunkgeräte in diesen Raum mitnehmen. Außerdem werden die Internetverbindungen bis zum Zeitpunkt der Veröffentlichung technisch gekappt, so dass die Journalisten zwar Meldungen zum Zinsentscheid vorbereiten können, diese aber erst nach dem Veröffentlichungszeitpunkt weitergeleitet werden.

Laut Studie erwirtschafteten die unbekannten Händler durch den Insiderhandel im Vorfeld des US-Zinsentscheids insgesamt einen Gewinn, der zwischen 14 und 256 Millionen US-Dollar liegt. Die Wissenschaftler der Singapore Management University untersuchten neben US-Zinsentscheiden auch die Veröffentlichung von Arbeitsmarktdaten, sowie BIP- und Inflationsdaten in den USA, fanden bei diesen Wirtschaftsdaten aber keinen Hinweis auf Insiderhandel.

Die gesamte Studie finden Sie hier.

Diskutieren Sie dieses Thema auch in meinem Stream auf der Investment- und Analyseplattform Guidants!

Eröffne jetzt Dein kostenloses Depot bei justTRADE und profitiere von vielen Vorteilen:

• 25 € Startguthaben bei Depot-Eröffnung
• ab 0 € Orderprovision für die Derivate-Emittenten (zzgl. Handelsplatzspread)
• 4 € pro Trade im Schnitt sparen mit der Auswahl an 3 Börsen & dank Quote-Request-Order

Nur für kurze Zeit: Erhalte 3 Monate stock3 Plus oder stock3 Tech gratis on top!

Jetzt Depot eröffnen!