Goldaktien steigen, Analyse: Western Areas

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis kann in New York am Freitag in einem sehr volatilen Handel von 1.419 auf 1.420 $/oz leicht zulegen. Heute Morgen zieht der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong zeitweise bis auf 1.429 $/oz an und notiert aktuell mit 1.427 $/oz um etwa 14 $/oz über dem Niveau vom Freitag. Die Goldminenaktien steigen weltweit an und bestätigen den Aufwärtstrend des Goldpreises.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

EU beschafft über Anleihen 4,6 Mrd $ für Irland mit einem Zinssatz von 3,26 %. Da Irland das Geld für knapp 6 % zur Verfügung gestellt bekommt, erwartet die EU ein gutes Geschäft. Kommentar: Der Haken an der Sache ist, dass Irland weder Zinsen noch Tilgung für den Kredit aufbringen wird und der Kredit so lange umgebucht werden muss, bis ihn die Inflation aufgefressen hat. Die Provisionen für den Kredit sind dagegen längst auf den Privatkonten der Banker angekommen.

Griechenlands Arbeitslosenquote steigt im Dezemberquartal 2010 auf den Rekordwert von 14,2%.

US-Raketenangriff fordert in Pakistan 38 Todesopfer. Journalisten ist die Besichtigung der Angriffsziele nicht erlaubt.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis kann der Goldpreis bei einem weiterhin schwachen Dollar erneut nur leicht zulegen (aktueller Preis 32.363 Euro/kg, Vortag 32.307 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009 (www.smartinvestor.de/) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter www.goldhotline.de.

Silber zieht weiter an (aktueller Preis 35,78 $/oz, Vortag 34,81 $/oz). Platin kann weiter zulegen (aktueller Preis 1.732 $/oz, Vortag 1.715 $/oz). Palladium steigt an (aktueller Preis 736 $/oz, Vortag 724 $/oz). Die Basismetalle legen nach dem Anstieg der Vortage eine Pause ein. Nickel verbessert sich um 2,8%.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verbessert sich um 1,1% oder 2,3 auf 204,3 Punkte. Bei den Standardwerten steigen Iamgold 2,9% und Agnico Eagle 2,3%. Bei den kleineren Werten gewinnen MDN 9,6%, Petaquilla 7,7%, Orezone 7,6% und Gold Resource 6,4%. Bei den Silberwerten ziehen African Queen 13,8%, Wildcat 11,8%, Endeavour und South American jeweils 7,9% sowie Silvercrest 7,4% an.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel wenig verändert.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen freundlich. Bei den Produzenten steigen Tribune 10,3%, Mundo 9,5%, Allied 7,3%, Ramelius 7,1%, und Medusa 6,8 %. Bei den Explorationswerten ziehen Signature 14,3%, Northern Mining 13,9% und Alkane 10,3% an. Die Basismetallwerte zeigen sich wenig verändert.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) gibt um 0,2% auf 62,64 Euro nach. Die besten Fondswerte sind heute Gold Resource (+6,4%), Brigus (+5,6%), Andover (+5,6%), New Gold (+5,4%) und High River (+5,1%) sowie die australischen Allied (+7,3%) und Navigator (+5,6%). Insgesamt dürfte der Fonds heute stärker als der Xau-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 2,6% und bleibt damit im Februar hinter dem Gewinn des Xau-Vergleichsindex zurück. Seit dem Jahresbeginn 2011 bleibt ein Verlust von 9,6% im Vergleich zum Xau-Vergleichsindex von 7,9%. Das Volumen kann von 8,5 auf 8,6 Mio Euro leicht zulegen. Der Fonds wurde bereits im Januar umgebaut und ist jetzt mit liquiden und dividendenstarken Werten für einen Anstieg des Goldpreises und der Basismetallpreise gut vorbereitet. Das Potential, den Xau-Vergleichsindex schlagen zu können, bleibt mit der getroffenen Aktienauswahl erhalten.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0% Verlust im Jahr 2007: 19,3% Verlust im Jahr 2008: 64,4% Gewinn im Jahr 2009: 12,4% Gewinn im Jahr 2010: 21,8% Januar 2011: -11,9% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%) Februar 2011: +2,6% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verbessert sich um 1,3% auf 62,04 Euro. Die besten Fondswerte sind heute African Queen (+13,8%), Wildcat (+11,8%), Endeavour (+7,9%), South American (+7,9%) und US-Silver (+6,9%). Insgesamt dürfte der Fonds heute stärker als der Hui-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 13,7% und kann den Hui-Vergleichsindex (+10,5%) im Februar deutlich schlagen. Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 5,7% jedoch noch leicht hinter dem Hui-Vergleichsindex (-4,6%) zurück. Der Fonds zeigt mit der Entwicklung im Februar eindrucksvoll das Potential auf, das bei einem weiteren Anstieg der Edelmetallpreise gegeben ist. Das Fondsvolumen kann von 33,1 auf 36,9 Mio Euro zulegen.

Verlust im Jahr 2007: 5,9% Verlust im Jahr 2008: 75,6% Gewinn im Jahr 2009: 47,9% Gewinn im Jahr 2010: 60,3% (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag) Januar 2011: -17,1% (Hui-Vergleichsindex: -13,7%) Februar 2011: +13,7% (Hui-Vergleichsindex: +10,5%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 0,2% auf 140,58 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Signature (+14,3%), Tribune (+10,3%), Allied (+7,3%), Ramelius (+7,1%) und Medusa (+6,8%). Der Fonds dürfte heute wesentlich stärker als der Xau-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 9,4% und kann den Xau-Vergleichsindex (+6,8%) im Februar deutlich schlagen. Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 7,4% etwas besser als der Xau-Vergleichsindex (-7,9%). Das Fondsvolumen erhöht sich von 27,2 auf 29,9 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5% Verlust im Jahr 2008: 63,5% Gewinn im Jahr 2009: 131,1% (bester Goldminenfonds) Gewinn im Jahr 2010: 81,3% (zweitbester Goldminenfonds, Euro und Euro am Sonntag) Januar 2011: -15,4% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%) Februar 2011: +9,4% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%).

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 1,9% auf 68,54 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Voyager (+19,7%), Equatorial (+13,5%), Wildhorse (+12,9%), Atomic (+11,6%), Haranga (+11,6%), Pelican (+9,8%), Pacific Ore (+7,4%), Allied (+7,3%) und Montezuma (+7,0%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Matsa (-7,9%) und der Indo Mines (-4,4%). Insgesamt dürfte der Fonds heute wesentlich stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 4,0% und bleibt damit im Februar hinter dem TSX-Venture-Vergleichsindex (+7,4%) zurück. Seit dem Jahresbeginn erzielt der Fonds einen Gewinn von 3,6% und liegt damit nur leicht hinter dem TSX-Venture-Vergleichsindex (+4,1%). Die Diversifikation in australische Basismetall- und Energiewerte zahlt sich weiterhin aus. Mit der positiven Entwicklung in einem schwierigen Umfeld zum Jahresbeginn kann das Fondsvolumen von 6,2 auf 9,3 Mio Euro erneut sprunghaft zulegen.

Verlust im Jahr 2008: 73,9% Gewinn im Jahr 2009: 73,1% Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt) Januar 2011: -0,4% (TSX-Venture-Vergleichsindex: -3,1%) Februar 2011: +4,0% (TSX-Venture-Vergleichsindex: +7,4%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth - Small Cap Ressourcen (A0LF6K) verbessert sich um 1,7% auf 59,19 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Brookemont (+20,0%), Andean American (+14,3%), Prophecy (+9,7%), Open Range (+8,7%) und Macusani (+8,2%). Der Fonds dürfte heute wesentlich stärker als der Hui-Vergleichsindex zulegen können.

Zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 2,1% und bleibt damit im Februar deutlich hinter dem Hui-Vergleichsindex (+10,5%) zurück. Seit dem Jahresbeginn entwickelt sich der Fonds mit einem Verlust von 2,8% jedoch immer noch besser als der Hui-Vergleichsindex (-4,6%). Das Fondsvolumen kann von 3,9 auf 4,0 Mio Euro leicht zulegen. Der Fonds kann derzeit nicht gehandelt werden, da eine große Fondsposition mit einer Sperrfrist bis Ende Juni 2011 versehen ist. Derzeit gibt es keine Anhaltspunkte dafür, dass der Fonds ab Juli 2011 nicht wieder zum Handel zugelassen werden kann. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Verlust im Jahr 2008: 57,6% Gewinn im Jahr 2009: 17,7% Gewinn im Jahr 2010: 29,2% Januar 2011: -4,9% (Hui-Vergleichsindex: -13,7%) Februar 2011: +2,1% (Hui-Vergleichsindex: +10,5%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Für den kanadischen Teil des Börsengangs wurde der Broker Cormark Securities beauftragt. Zum 1. März soll der Börsengang beantragt werden. Wegen der Turbulenzen bei Uranwerten in den letzten Tagen konnten wir noch keine Informationen erhalten, ob der Börsengang bereits beantragt worden ist. Üblicherweise geben die Aufsichten der Börsen etwa 30 Tage nach dem Antrag einen ersten Kommentar ab. Je nachdem wie darauf reagiert werden muss, wird ein Börsengang Ende Mai, Anfang Juni in Aussicht gestellt. Durch die Katastrophe im japanischen Atomkraftwerk Fukushima besteht jedoch die Gefahr, dass der Börsengang erneut scheitert und der Fonds geschlossen bleiben muss. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Freitag und über das Wochenende ein durchschnittlich hohes Kaufinteresse. Gesucht bleiben im Goldbereich die 1 oz Standardmünzen Krügerrand, Maple Leaf, Känguruh und Philharmoniker. Im Silberbereich verteilt sich die Nachfrage vor allem auf 1 oz Philharmoniker und 1 oz Maple Leaf. Die Verkaufsneigung Das Verkaufsinteresse ist mit 1 Verkäufer auf 3 Käufer nur wenig zurückgegangen und liegt weiterhin auf einem relativ hohen Niveau. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

18.03.11 Western Areas (AUS, Kurs 6,05 A$, MKP 1.078 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Dezemberquartal 2009) aus der Flying Fox Mine und aus der Spotted Quoll Mine eine Nickelproduktion von 7.959 t (1.791 t). Die Produktion im Kalenderjahr 2010 konnte damit auf 26.281 t gesteigert werden und übertrifft das Produktionsziel von 20.000 t. Wegen der hohen Nickelgehalte zählen beide Minen zur weltweiten Spitzengruppe mit den niedrigsten Produktionskosten. Bei Nettoproduktionskosten von 4.400 A$/t (10.500 A$/t) und einem Verkaufspreis von 22.400 A$/t konnte die Bruttogewinnspanne auf 18.000 A$/t gesteigert werden. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/11 erreichte der operative Gewinn 99,0 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 5,5 oder 12.200 A$/t entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 25.000 t erreicht die Lebensdauer der Reserven 6,9 Jahre (4,8 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 9,9 Jahre 14,8 Jahre. Die Halbjahresdividende wurde von 0,03 A$ auf 0,10 A$ erhöht, was einer Rendite von 3,3 % entspricht. Western Areas verkauft etwa 25 % der Produktion auf Sicht von 12 Monaten, was die Gewinnmöglichkeiten nur unerheblich einschränkt. Am 31.12.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 125,1 Mio A$ (90,7 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 366,2 Mio A$ (349,2 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Western Areas präsentiert sich als erfolgreicher Nickelproduzent und ist mit einem aktuellen KGV von 5,5 niedrig bewertet. Die niedrigen Nettoproduktionskosten senken die Risiken einer Anlage ab. Positiv sind die Verlängerung der Lebensdauer der Reserven, die Zahlung einer Dividende und die guten Explorationsmöglichkeiten.

Western Areas ist derzeit im Stabilitas Gold + Resourcen und im Stabilitas Pacific Gold + Metals Fonds enthalten.

© Martin Siegel
www.goldhotline.de