Gold und Goldaktien stabil, Analyse: Norton

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis gibt im gestrigen New Yorker Handel von 1.227 auf 1.225 $/oz leicht nach. Heute Morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong stabil und notiert aktuell mit 1.225 $/oz um etwa 1 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien steigen weltweit erneut leicht an und bestätigen den aktuellen Aufwärtstrend am Gesamtmarkt.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Lohnzahlungen in der Industrie erhöhen sich im Juni um 7,2%. Verantwortlich dafür ist vor allem der Wegfall des Kurzarbeitergeldes.

Russland beliefert den Iran mit Brennstäben, so dass der Iran in Buschehr ab dem 16.09.10 erstmals Atomstrom produzieren könnte.

Preissteigerungsrate erhöht sich im Juli auf 1,7% (Juni 1,4%).

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis steigt der Goldpreis nach der Unterbrechung am Vortag wieder an (aktueller Preis 30.687 Euro/kg, Vortag 30.592 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter www.goldhotline.de.

Silber steigt weiter an (aktueller Preis 18,54 $/oz, Vortag 18,44 $/oz). Platin kann leicht zulegen (aktueller Preis 1.545 $/oz, Vortag 1.541 $/oz). Palladium zieht weiter an (aktueller Preis 497 $/oz, Vortag 486 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich im New Yorker Handel erneut freundlicher und gewinnen weitere 2%.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verbessert sich um 1,4% oder 2,4 auf 177,4 Punkte. Bei den Standardwerten steigen Freeport 3,1% und Yamana 3,0%. Bei den kleineren Werten ziehen Yukon-Nevada 8,5%, Petaquilla 6,0%, Richmont 4,6% sowie Stillwater und Gammon Gold 4,5% an. Vista gibt 9,5% ab (Vortag +16,2%). Bei den Silberwerten steigen First Majestic 4,0% und Silver Standard 3,6%.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel nachgebend. Harmony geben 3,1% und DRD Gold 2,9% ab.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten verbessern sich Tanami 5,3% und Perseus 4,6%. Resolute geben 5,6%, Apex 5,3%, Focus 4,9% und Tribune 4,6% nach. Bei den Explorationswerten ziehen Millennium 16,0%, Castle 7,8%, Alkane 7,5%, Adamus und Enviro 7,1% sowie Signature 5,6% an. Bei den Basismetallwerten gibt BHP 4,4% nach.

Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (WKN: A0ML6U)

Der Fonds verliert 0,5% auf 116,19 Euro und notiert auf Sicht der letzten 12 Monate aktuell auf Rang 3 (5) von 46 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Castle (+7,8%), Adamus (+7,1%) und Perseus (+4,6%) sowie die kanadische Yamana (+3,0%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Apex (-5,3%), Focus (-4,9%) und Tribune (-4,6%). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum xau-Goldminenindex leicht ansteigen.

In der Auswertung zum 31.07.10 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,4% und kann sich wesentlich besser als der xau-Vergleichsindex (-10,4%) halten. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 16,8% im Vergleich zum xau-Index (+10,7%). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 14 von 19 Monaten besser als der Vergleichsindex. Die aktuellen Fondsdaten sind über www.goldhotline.de abrufbar.

Gewinnentwicklung seit Anfang 2009

Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1% (xau-Index +32,5%)
Januar 2010: -0,8% (xau-Index -9,2%)
Februar 2010. -1,1% (xau-Index +11,0%)
März 2010: +12,4% (xau-Index +3,3%)
April 2010: +7,4% (xau-Index +10,1%)
Mai 2010: -1,2% (xau-Index +5,0%)
Juni 2010. +4,4% (xau-Index +2,7%)
Juni 2010: -4,4% (xau-Index -10,4%)
Gesamt 2010: +16,8% (xau-Index +10,7%)

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und Anfang 2010 verbleibt bis zu den Höchstkursen aus dem Jahr 2008 noch ein Kurspotential von etwa 15% und bis zu den Zielkursen ein Kurspotential von etwa 120%. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Hinweis: Sie können den Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds ohne Ausgabeaufschlag erwerben. Weitere Informationen zum Kauf des Fonds finden Sie auf: www.mg-finance.de.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet auch am Dienstag eine relativ ruhige Geschäftsentwicklung. Gesucht bleiben im Goldbereich die 1 oz Standardmünzen und Barren in allen Größen sowie im Silberbereich 1 oz Philharmoniker, 1 oz Maple Leaf und die australischen 1 kg-Münzen. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 4 Käufer relativ hoch. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

18.08.10 Norton (AUS, Kurs 0,18 A$, MKP 113 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2009) aus der australischen Paddington Mine einen Anstieg der Goldproduktion auf 42.475 oz (34.087 oz). Im Geschäftsjahr 2009/10 erreicht die Produktion mit 140.436 oz das von 175.000 auf 140.000 oz zurückgenommene Produktionsziel nur knapp. Längerfristig plant Norton einen Anstieg der jährlichen Produktion auf 230.000 bis 250.000 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 1.016 $/oz (815 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.266 $/oz (1.105 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 290 auf 250 $/oz zurück. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009/10 verzeichnete Norton einen operativen Verlust in Höhe von 17,1 Mio A$. Ohne die unsinnigen Vorwärtsverkäufe hätte Norton einen Gewinn in Höhe von 3,9 Mio A$ ausgewiesen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 140.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 21,3 Jahre. Weiterhin verfolgt Norton ein Kohle- und ein Kupferprojekt. Am 19.07.10 vereinbarte Norton die Glattstellung der Vorwärtsverkäufe im Volumen von zuletzt 175.000 oz. Dafür bezahlt Norton 10 Mio A$ sofort und 97 Mio A$ oder 556 $/oz. Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 62,9 Mio A$ (45,4 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 211,9 Mio A$ (188,4 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Norton präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent. Problematisch sind die laufenden Verluste, das Verfehlen der Produktionsziele, die hohe Kreditbelastung und die Belastung aus den Zahlungen für die Glattstellung der Vorwärtsverkäufe. Positiv ist der extrem hohe Hebel auf den Goldpreis. Sollte Norton bei einer jährlichen Produktion von 140.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz realisieren können, würde das KGV auf 4,1 zurückfallen. Die hohen Zahlungen und die hohe Kreditbelastung machen jedoch auch bei einer positiven Entwicklung Kapitalerhöhungen notwendig, die das Aktienkapital verwässern werden. Wir nehmen unsere Kaufempfehlung für Norton bis zu einer erfolgreichen Refinanzierung zurück, da Norton auch bei einem steigenden Goldpreis chancenlos sein dürfte, Gewinne zu erzielen.

Empfehlung: Bis zu einer erfolgreichen Kapitalerhöhung beobachten, aktueller Kurs 0,18 A$. Norton wird sporadisch auch in Frankfurt gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 09.02.10 bei 0,19 A$).

© Martin Siegel
www.goldhotline.de