Gold auf Eurobasis nahe Allzeithoch, Analyse: Bear Creek

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis steigt im gestrigen New Yorker Handel von 1.360 auf 1.364 $/oz an. Heute Morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong weiterhin stabil und notiert aktuell mit 1.366 $/oz um etwa 1 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich und geben keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

BMO hebt ihre Goldpreisprognose für 2011 von 1.350 auf 1.450 $/oz, für 2012 von 1.300 auf 1.400 $/oz, für 2013 von 1.150 auf 1.250 $/oz an. Ab 2014 bleibt die Prognose bei 1.000 $/oz unverändert.
Kommentar: Vor allem für die Jahre ab 2013 bleibt noch viel Raum, die Prognose der Entwicklung in die Vergangenheit anzupassen.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis steigt der Goldpreis kräftig in die Nähe des Allzeithochs vom 08.06.10 bei 33.700 Euro/kg an (aktueller Preis 33.505 Euro/kg, Vortag 33.093 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber gibt erneut leicht nach (aktueller Preis 27,05 $/oz, Vortag 27,12 $/oz). Platin fällt zurück (aktueller Preis 1.645 $/oz, Vortag 1.656 $/oz). Palladium schwankt um die 700 $/oz-Marke (aktueller Preis 691 $/oz, Vortag 687 $/oz). Die Basismetalle geben die im Tagesverlauf gesehenen Gewinne wieder ab.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verbessert sich um 0,5 % oder 1,0 auf 210,8 Punkte. Bei den Standardwerten steigt Freeport 3,5 %. Kinross gibt 2,7 % nach. Bei den kleineren Werten ziehen Alamos und Orezone 3,8 % sowie Kirkland Lake 3,6 % an. Stillwater gibt 4,8 % nach. Bei den Silberwerten ziehen African Queen 9,1 %, Hecla 4,2 % und Pan American 2,6 % an. United fallen 3,1 % und Fortuna 2,4 % zurück.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel wenig verändert.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen leicht nachgebend. Bei den Produzenten fallen North Star 8,6 %, Hill End 5,4 % und Dragon 4,1 %. Apex verbessern sich 5,6 %, MDL 5,5 %, Bendigo 4,4 % und Intrepid 4,1 %. Bei den Explorationswerten geben Doray 6,8 %, Papillon 5,8 % und Alkane 5,7 % nach. Ampella zieht 11,4 % an. Bei den Basismetallwerten gibt Pan Australian 4,0 % ab.

Stabilitas Fonds

Meldung vom 02.11.2010: Martin Siegel wird zum 1. Januar 2011 neuer Geschäftsführer der auf Rohstofffonds spezialisierten Investmentboutique ERA Resources. Martin Siegel zeichnet bereits seit 2007 für die Portfolioberatung des Stabilitas – Pacific Gold+Metals verantwortlich, der sich 2009 zum erfolgreichsten deutschen Goldminenaktienfonds entwickelte. In seiner neuen Funktion übernimmt er auch die Portfolioberatung der übrigen Stabilitas-Rohstofffonds.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 0,3 % auf 153,61 Euro und notiert im laufenden Jahr auf Rang 4 (4) von 58 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Die besten Fondswerte sind heute die australischen MDL (+5,5 %) und Bendigo (+4,4 %) sowie die kanadischen Alamos (+3,8 %) und Orezone (+3,8 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der australischen Papillon (-4,0 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum xau-Vergleichsindex leicht zulegen können.

In der Auswertung zum 31.10.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,2 % und bleibt damit leicht hinter dem Anstieg des xau-Vergleichsindex mit einem Gewinn von 1,4 %. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 50,1 % im Vergleich zum xau-Index (+24,7 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 15 von 22 Monaten besser als der Vergleichsindex. Das Fondsvolumen wächst durch den Kursanstieg und Mittelzuflüsse zum 31.10.10 auf 25,8 Mio Euro (23,5 Mio Euro).

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und im bisherigen Jahresverlauf 2010 verbleibt bis zu den Zielkursen noch ein Kurspotential von etwa 60 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete Standardwerte sowie mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Bester Goldminenfonds in den ersten 9 Monaten 2010: +48,3 % (xau-Index +23,0 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 0,2 % auf 59,36 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Andover (+20,0 %), African Queen (+9,1 %), Maya (+7,7 %) und Hecla (+4,2 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der United (-3,1 %) und der Fortuna (-2,4 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute deutlich stärker als der HUI-Vergleichsindex zulegen können.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold+Ressourcen (A0F6BP) verliert 0,4 % auf 68,92 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Andover (+20,0 %), Intern. Tower Hill (+6,6 %) und Kirkland Lake (+3,6 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Cornerstone (-3,2 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute stärker als der xau-Vergleichsindex zulegen können.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Montag ein weiterhin deutlich überdurchschnittlich hohes Handelsvolumen. Weiterhin erreichen uns umfangreiche Kauforders im Silberbereich. Hier ist die 1 oz Maple Leaf wieder sofort lieferbar. Im Goldbereich werden größere Positionen der Standard 1-oz Münzen sowie Barren in allen Größen geordert. Die Verkaufsneigung hat sich auf 1 Verkäufer auf 6 Käufer weiter abgeschwächt. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

30.11.10 Bear Creek (NA, Kurs 8,90 C$, MKP 823 Mio A$) meldet für das Septemberquartal gute Fortschritte bei der Entwicklung des Santa Ana Projekts in Peru. Für das Projekt konnte am 7. Oktober eine Durchführbarkeitsstudie abgeschlossen werden. Das Projekt umfasst Silberreserven in Höhe von 63,2 Mio oz. Vorläufig ist ab Ende 2012 eine jährliche Silberproduktion von 4,6 Mio oz bei Nettoproduktionskosten von 9,02 $/oz über einen Zeitraum von 11 Jahren vorgesehen. Die Investitionskosten werden auf 68,8 Mio A$ geschätzt. Fortschritte werden auch für das peruanische Corani Projekt gemeldet, für das bereits eine Vor-Durchführbarkeitsstudie abgeschlossen werden konnte. Das Projekt umfasst 258 Mio oz Silber, 1,3 Mio t Blei und 600.000 t Zink. Vorläufig wird ab 2014 eine jährliche Silberproduktion von 10 Mio oz über einen Zeitraum von 6 Jahren geplant. Nach den ersten 6 Jahren soll die Produktion auf einer niedrigeren Basis noch 27 Jahre weitergeführt werden. Die Nettoproduktionskosten werden auf 1,06 $/oz und die Investitionskosten auf 339 Mio A$ geschätzt. Am 30.09.10 stand einem Cashbestand von 31,1 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 56,5 Mio A$ gegenüber. Mit einer Kapitalerhöhung konnten am 05.11.10 weitere 129,9 Mio A$ aufgenommen werden.

Beurteilung: Bear Creek präsentiert sich als größerer Silberexplorationswert mit der Aussicht auf eine langjährige profitable Silber- und Basismetallproduktion. Sollte Bear Creek eine jährliche Produktion von 15 Mio oz bei einer Gewinnspanne von 10 $/oz umsetzen können, würde das KGV auf 5,5 zurückfallen. Positiv sind die umfangreichen Silberreserven und der hohe Cashbestand. Problematisch ist die lange Vorlaufzeit bis zum Produktionsbeginn und die ausstehende Finanzierung der Investitionskosten.

Bear Creek ist derzeit im Stabilitas Silber und Weissmetalle Fonds enthalten.

© Martin Siegel
www.goldhotline.de