Gespräche sind wie Balsam für die Märkte

Erste Deeskalationsschritte

Nach der jüngsten Erholungsrally beim DAX mit einem Plus von 3,1 % am Mittwoch legten die Anleger gestern anfänglich eine Verschnaufpause ein. Der deutsche Leitindex verlor zunächst trotz der zuletzt versöhnlicheren Töne im US-Zollkrieg mit China zeitweise ein Prozent - der Euro Stoxx 50 gab in ähnlichem Umfang nach. Medienberichten zufolge prüft die US-Regierung, ihre Zölle auf chinesische Importe zu senken, um die Spannungen mit der Regierung in Peking abzubauen. Ein fragiler Optimismus in Kombination mit positiven Quartalsberichten stützten die Kurse zum Handelsschluss. Der DAX schloss 0,5 % höher und damit leicht über der 22.000-Punkte-Marke. Der Euro Stoxx 50 verzeichnet ein Plus von 0,3 %. Indes trieb die Bereitschaft zur Deeskalation im Zollstreit mit China die Wall Street weiter an. Nach Angaben von Präsident Donald Trump haben die USA und China Gespräche über eine Lösung zur Beendigung des Handelskriegs geführt. Zudem könnte die chinesische Regierung laut Bloomberg News offenbar die Aussetzung der Zölle von 125 % auf ausgewählte US-Waren erwägen - dies beträfe beispielsweise medizinische Geräte und einige Industriechemikalien wie Ethan. Die Hoffnung auf eine Zolleinigung bescherte heute Morgen auch den asiatischen Börsen einen positiven Handelsstart. Der japanische Nikkei 225, der chinesische CSI 300 sowie der Hang Seng Index tendierten fester. Die vorbörsliche DAX-Indikation liegt ebenfalls im grünen Bereich. Doch es bleibt weiterhin Vorsicht geboten. Sofern sich die Nachrichtenlage wieder dreht, könnte es kurzfristig zu weiteren Kursschwankungen dies- und jenseits des Atlantiks kommen.

Kleines Licht am Ende des Tunnels

Nachdem der ifo-Geschäftsklimaindex im März infolge der Verabschiedung milliardenschwerer Investitionspakete durch den scheidenden Bundestag noch zulegte, war für April angesichts der jüngsten Eskalation im Handelskonflikt mit den USA ein Rückwärtsgang erwartet worden. Dem war jedoch nicht so. Das ifo-Geschäftsklima stieg im April überraschend von 86,7 auf 86,9 Punkte - der vierte Anstieg in Folge. Die Geschäftserwartungen erhielten zwar einen leichten Dämpfer, der jedoch deutlich geringer ausfiel als gedacht. Die Erwartungen trübten sich von 87,7 auf 87,4 Punkte ein. Die Lageeinschätzung erreicht den höchsten Wert seit acht Monaten und verbesserte sich von 85,7 auf 86,4 Punkte - wiewohl auf einem noch immer überaus niedrigen Niveau. Es besteht somit keineswegs ein Grund, in Jubelstimmung zu verfallen. Immerhin scheint es aber nicht so, als gleite die deutsche Wirtschaft aus ihrem wellblechartigen Konjunkturverlauf demnächst in eine schwere Rezession ab.

Goldprognosen angepasst

Spekulationen darüber, dass US-Präsident Trump den Chef der US-Notenbank feuern könnte, haben den Goldpreis Anfang dieser Woche auf ein neues Allzeithoch bei 3.500 USD gehievt. Es mehren sich jedoch die Zeichen, dass Gold damit extrem überkauft ist. So lag beispielsweise der Abstand zur 200-Tage-Linie bei einem rekordhohen Wert von mehr als 800 USD. Auch die Gold-Silber-Ratio kletterte über die Marke von 100 und signalisiert eine deutliche Überbewertung von Gold im Vergleich zu Silber. Wir erwarten weiterhin fallende Goldpreise, haben unsere Prognose allerdings angepasst, da wir auf Sicht der nächsten 12 Monate nicht mehr mit einer stärkeren Erholung beim US-Dollar rechnen. Gold dürfte bis Mitte 2025 auf 3.200 USD nachgeben. Bis Mitte des nächsten Jahres halten wir ein weiteres Absinken auf 3.000 USD pro Unze für wahrscheinlich.

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