Fünf überzeugende Gründe für Investments in Micro Caps

London (GodmodeTrader.de) – Hohe Kursschwankungen, niedrige Liquidität, geringe Transparenz: Vorurteile gegen Micro Caps, also Aktien mit besonders niedriger Marktkapitalisierung, sind reichlich anzutreffen. Und mitunter sind sie durchaus berechtigt, wie Ernesto Ramos, Head of Equities, US bei BMO Global Asset Management, in einem aktuellen Marktkommentar schreibt. Er empfiehlt Investoren dennoch, die Anlageklasse nicht links liegen zu lassen und nennt fünf gute Gründe für Investments in Micro Caps.

Erstens böten Micro Caps besonders hohe Renditechancen. Wer in Aktien mit niedriger Marktkapitalisierung investiere, dürfte mit höheren Renditen als bei Standardwerten rechnen. Besonders ausgeprägt sei die Small-Cap-Prämie bei Micro Caps, heißt es.

Zweitens böten Micro Caps Chancen für aktives Management. In keinem Segment des Aktienmarktes sei die Chance auf Alpha für aktive Portfoliomanager so hoch wie bei Micro Caps. „Der Grund dafür ist, dass insbesondere bei niedrig kapitalisierten Titeln häufig Marktineffizienzen vorkommen“, erläutert Ramos. „Das liegt auch daran, dass Standardwerte sehr viel häufiger von Analysten unter die Lupe genommen werden als Nebenwerte und zudem nur wenige professionelle Anleger Micro Caps in ihren Portfolios halten.“ So befänden sich zwischen 80 und 90 Prozent der US-amerikanischen Standardwerte in der Hand institutioneller Investoren – aber nur gut 30 Prozent der im Russell Microcap ex-Russell 2000 enthaltenen kleinsten Micro Caps.

Drittens schlössen Micro Caps eine Lücke in vielen Small-Cap-Portfolios. Small-Cap-Portfolios enthielten trotz ihres Namens häufig viele Titel mit vergleichsweise hoher Marktkapitalisierung. So liege die durchschnittliche Marktkapitalisierung – gemessen anhand des Medians – in den Portfolios einer ausgewählten Peer Group von Small-Cap-Fonds Ende Juni 2016 bei etwas mehr als 1,5 Milliarden US-Dollar. Dagegen betrage sie im Small-Cap-Index Russell 2000 lediglich 661 Millionen US-Dollar – und bei der BMO Disciplined Micro-Cap Strategie sogar nur 454 Millionen US-Dollar. „Indem sie Micro Caps in ihr Portfolio aufnehmen, können Investoren Verzerrungen in ihrer Small-Cap-Allokation in Richtung höher kapitalisierter Titel also vermeiden“, erläutert Ramos.

Viertens böten Micro Caps den direktesten Zugang zur US-Wirtschaft. Die USA seien nach wie vor die wichtigste Volkswirtschaft der Welt – entsprechend viele große US-Unternehmen seien weltweit aktiv. „Für Investoren, die gezielt auf die Binnenwirtschaft der USA setzen wollen, stellt dies eine Herausforderung dar“, so Ramos. „Schließlich erzielen viele Large-Cap-Unternehmen einen wichtigen Teil ihrer Umsätze in Übersee.“ Anders sehe dies bei Micro Caps aus: Der auf dem heimischen Markt generierte Umsatzanteil liege bei über 90 Prozent.

Micro Caps seien eine liquide Alternative zu Private Equity. Die geringe Liquidität von Micro Caps im Vergleich zu Blue Chips sei nur eine Seite der Medaille: Betrachte man die niedrig kapitalisierten Aktien nämlich als Alternative zu Private Equity, also Eigenkapitalinvestments, die gar nicht börsennotiert seien, erscheine die ständige Handelbarkeit eines Micro-Cap-Fonds als vergleichsweise komfortabel. „Wie Private Equity bieten Micro Caps Zugang zu Unternehmen in einer relativ frühen Phase ihrer Entwicklung – und das ohne strikte Liquiditätsbeschränkungen“, so Ramos.

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