FRESENIUS – Erwartungen werden deutlich geschlagen

• Fresenius SE & Co. KGaA - WKN: 578560 - ISIN: DE0005785604 - Kurs: 25,440 € (XETRA)

Der Umsatz legte um 5 Prozent auf 10,225 Mrd. EUR zu, Analysten hatten an dieser Stelle nur 10,1 Mrd. EUR erwartet. Das EBIT vor Sondereinflüssen lag mit 908 Mio. EUR deutlich über den Erwartungen von 838 Mio. EUR. Der Rückgang beträgt 9 Prozent ggü. dem Vorjahr.

Restrukturierung läuft auf Hochtouren

Wie Fresenius weiter berichtet komme die Dekonsolidierung von Fresenius Medical Care weiter planmäßig voran. Die Sparte der Krankenhäuser Helios verzeichne ein gutes Umsatzwachstum aufgrund steigender Fallzahlen. Mit strukturellen Produktivitätsverbesserungen wurden Einsparungen von rund 130 Mio. EUR erzielt.

Negativ beeinflusst wurde das Quartal durch einen Verlust bei VAMED. Hier hat Fresenius bereits Maßnahmen ergriffen. Gleichzeitig läuft es bei Kabi und Helios solide und die Restrukturierung greift. Auf dem Kapitalmarkttag Ende Mai will Fresenius hier weitere Details geben.

Die Verschuldung von Fresenius liegt mit 3,79-EBITDA über dem langfristig angestrebten Band zwischen 3 und 3,5. Die Zinsaufwendungen sind deutlich auf 170 Mio. EUR gestiegen, im Vorjahr lag die Belastung noch bei 119 Mio. EUR. Hier besteht also dringender Handlungsbedarf. Die Herauslösung von Fresenius Medical Care aus dem Konzernverbund wird die Bilanz im kommenden Jahr dann deutlich verändern.

Fazit: Fresenius ist derzeit eine Großbaustelle. Ob die Richtung nachhaltig stimmt werden erst die kommenden Quartale beantworten können. Es wurden und werden reihenweise Maßnahmen ergriffen den Konzern wieder in die Spur zu bringen. Doch wir stehen hier erst am Anfang. Die hohe Verschuldung wirkt derzeit wie ein Damoklesschwert. Ein Ende der Zinserhöhungen würde Fresenius sicherlich helfen. Die Aktie ist nur etwas für spekulative Anleger.

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Der Autor hält Fresenius-Aktien.

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