FERRARI - Die Deutsche Bank sagt "Kaufen"

• Ferrari N.V. - WKN: A2ACKK - ISIN: NL0011585146 - Kurs: 419,900 € (XETRA)

Das Kursziel hebt Analyst Nicolai Kempf deutlich an, von bislang 430 EUR auf nun 520 EUR. Im Zentrum seiner Neubewertung steht der anstehende Capital Markets Day im Oktober, der nach Einschätzung des Analysten die Weichen für eine neue Wachstumsphase stellen dürfte.

Ferrari will weiter rasant wachsen

Ferrari plant laut Kempf, ambitionierte mittelfristige Ziele zu präsentieren: Dazu zählen unter anderem EBIT-Margen von über 30 % sowie ein umfangreiches Aktienrückkaufprogramm im Volumen von 3 Mrd. EUR, das entspricht rund 4 % der aktuellen Marktkapitalisierung. Doch der eigentliche Treiber für die Neubewertung liegt aus Sicht der Deutschen Bank in der Modellpolitik.

Im Jahr 2026 soll der neue Supersportwagen F80 voll zum Tragen kommen und mit ihm ein bedeutender Ergebnisschub. "Der F80 ist ein zentraler Katalysator“, schreibt Kempf. "Wir schätzen, dass dieses Modell allein mehr als 450 Mio. EUR an zusätzlichen Erträgen generieren könnte, deutlich mehr als der auslaufende Icona Daytona SP3.“ Die erwartete Preispositionierung des Fahrzeugs spiele dabei eine entscheidende Rolle.

Wesentlich ist aus Sicht des Analysten, dass dieses Potenzial bislang kaum in den Konsensschätzungen abgebildet ist. Er geht davon aus, dass der CMD für positive Nachrichten sorgen und die Gewinnerwartungen für 2026 um rund 5 % nach oben treiben wird. Vor diesem Hintergrund stellt Kempf seine Bewertung auf das Jahr 2026 um und zieht daraus klare Konsequenzen:

"Unsere Hochstufung reflektiert die starke Überzeugung in Ferraris nachhaltige Wachstumsdynamik und seine außergewöhnliche Profitabilität“, so das Fazit.

Fazit: Die Ferrari-Aktie plagen all die Probleme der üblichen Autobauer wie VW, BMW oder auch Tesla derzeit wenig. Die Produkte kommen bei der zahlungsbereiten Kundschaft weiter stark an und die Auftragsbücher sind voll. Das drückt sich in der luxuriösen Bewertung mit einem KGV von 46 auch sehr deutlich aus. Ob Aktienrückkäufe auf diesem Niveau Sinn machen, lasse ich mal dahingestellt. Von einer Dividende hätten die Aktionäre m.E. wohl mehr. Einsteigen würde ich hier nur bei deutlichen Rückschlägen in den Bereich 350 bis 400 Euro.

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