EZB: Keine Zinssenkung in Sicht!

Externe Quelle: Nord/LB

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat im Rahmen ihrer turnusmäßigen Ratssitzung den Leitzins für die Eurozone unverändert bei 4,25% belassen. Damit hält sie auch vor dem Hintergrund der jüngsten Finanzmarktturbulenzen an ihrem auf Sicherstellung eines stabilen Preisniveaus ausgerichteten geldpolitischen Kurs fest. Selten war so sehr wie heute auf die Äußerungen von EZB-Chef Trichet im Anschluss an die Sitzung gewartet worden.

Der französische Ratspräsident gab dann auch gleich zum Auftakt der Pressekonferenz zu Protokoll, dass man ausführlich über die Verschärfung der Turbulenzen an den Märkten diskutiert habe. Auch habe man im Rahmen der Sitzung die Möglichkeit einer Zinssenkung besprochen. Letztlich sei die Entscheidung – den Leitzins unverändert zu belassen – aber einstimmig ausgefallen.

Mit Nachdruck wies Trichet darauf hin, dass es weiterhin die zentrale Aufgabe der Notenbank bleibe, die Inflationserwartungen fest verankert zu halten. Nur so könne die Zentralbank nachhaltig Wachstum und Beschäftigung sichern und zur Finanzstabilität beitragen. Zwar hätten die Aufwärtsrisiken an der Preisfront zuletzt etwas nachgelassen, verschwunden seien sie aber noch nicht. Daher warnte Trichet erneut sehr deutlich vor einem Festsetzen erhöhter Inflationsraten. Es sei von allergrößter Bedeutung, dass Zweitrundeneffekte bei der Lohn- und Preissetzung verhindert werden. Vor diesem Hintergrund forderte er explizit die Abschaffung inflationsindexierter Lohnsysteme.

Zum realwirtschaftlichen Ausblick merkte die EZB an, dass sich die Abwärtsrisiken erhöht haben. Angesichts der Finanzmarktturbulenzen seien Prognosen jedoch mit äußerst hoher Unsicherheit behaftet. Zwar haben sich die Finanzierungsbedingungen eingeengt und die Binnennachfrage nachgelassen. Insgesamt erwartet die Zentralbank jedoch eine langsame Erholung in 2009.

Fazit: Die EZB hat den Leitzins trotz erheblicher Turbulenzen an den internationalen Finanzmärkten nicht angerührt. Nach Angaben von Ratspräsident Trichet sei diese Entscheidung einstimmig gefallen. Auch wenn die Möglichkeit einer Zinssenkung im Rat diskutiert wurde, bleibt der Fokus der Zentralbank unverändert stark auf die Sicherstellung stabiler Preise gerichtet. Nach unserer Einschätzung hat das neuerliche Aufflammen der Finanzmarktkrise zu keinem geänderten geldpolitischen Kurs der EZB geführt. Vor diesem Hintergrund halten wir eine Zinssenkung in den kommenden Monaten für wenig wahrscheinlich.