EZB: Die finale Phase des Zinserhöhungszyklus hat begonnen

„Die Markterwartung für den heutigen EZB-Zinsentscheid hat sich in den letzten Tagen klar Richtung 25 Basispunkte verschoben. In Anbetracht der weiterhin hohen Inflation, die auch über dem Erwartungspfad der EZB liegt, scheint uns jedoch eine Anhebung um 50 Basispunkte angemessen. Die eingepreiste Erwartung von insgesamt 75 Basispunkten an zusätzlichen Zinserhöhungen bis zum EZB-Ziel (Terminal Rate) scheint hingegen auch uns realistisch.

Neben der Höhe der Zinsanhebung wird sicherlich die Frage einer Beschleunigung des Bilanzabbaus im Fokus stehen. Ein kompletter Stopp von Reinvestitionen der Asset Purchase Programme (APP)-Fälligkeiten sollte auch innerhalb des EZB-Rats unstrittig sein.

Die größte Bedeutung wird zweifelsfrei auf dem Ausblick liegen, den Präsidentin Lagarde explizit oder zwischen den Zeilen für die kommenden Monate zu geben versuchen wird. Die finale Phase des Zinserhöhungszyklus hat begonnen. Die Frage, wie es nach Erreichen des Zinsziels weitergeht, ist daher in unseren Augen wichtiger als die finale Höhe der Terminal Rate.“