Exklusive stock3 Plus Analyse: KI-Crash an der Wall Street: War das erst der Anfang?

Was für ein Wochenausklang an der Wall Street! Nach einer langen Phase der Zuversicht rund um Künstliche Intelligenz gerieten die großen Technologiewerte am Freitag massiv unter Druck. Der Nasdaq 100 verlor 4,77 %, besonders hart traf es Halbleiterwerte und andere Profiteure der KI-Euphorie. Nvidia gab deutlich nach, Micron Technology brach sogar zweistellig ein. Damit steht zu Beginn der neuen Handelswoche die Frage im Raum, ob der Rückschlag nur eine scharfe, aber vorübergehende Korrektur war – oder ob die KI-Rally erstmals ernsthaft Risse bekommt.

KI-Sorgen treffen auf höhere Zinsen

Der Ausverkauf traf auf einen Markt, der zuvor viel Optimismus eingepreist hatte. Die Erwartung, dass Künstliche Intelligenz für die großen Tech-Konzerne über Jahre hinweg hohe Wachstumsraten ermöglichen wird, war einer der wichtigsten Treiber der jüngsten Rekordjagd. Gerade deshalb reagieren die Kurse nun empfindlich auf jeden Zweifel an dieser Geschichte. Neben den gestiegenen Zinsen rückte am Freitag auch der enorme Kapitalbedarf der Branche stärker in den Fokus. Die großen Tech-Konzerne investieren gewaltige Summen in Rechenzentren, Chips und Infrastruktur. Alphabet und Meta wollen deshalb riesige Kapitalerhöhungen durchführen. Solange die Finanzierungskosten niedrig erscheinen und die Gewinnfantasie intakt ist, wird das am Markt akzeptiert. Steigen aber die Zinserwartungen, wird aus der KI-Euphorie schnell eine Bewertungsfrage.

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Auslöser der neuen Zinssorgen waren die überraschend starken US-Arbeitsmarktdaten für Mai. Außerhalb der Landwirtschaft wurden 172.000 neue Stellen geschaffen, während nur 85.000 erwartet worden waren. Hinzu kamen deutliche Aufwärtsrevisionen für die beiden Vormonate. Die Arbeitslosenquote blieb mit 4,3 % stabil, die durchschnittlichen Stundenlöhne legten um 0,3 % gegenüber dem Vormonat zu. Für sich genommen sind robuste Arbeitsmarktdaten ein Zeichen wirtschaftlicher Stärke, die unerwartet stark ausgefallenen Daten vom Freitag haben aber auch die Zinserwartungen erhöht. So preisen die Märkte laut CME FedWatch Tool bis Jahresende jetzt wieder eine Zinserhöhung durch die US-Notenbank um 25 Basispunkte ein. Vor den US-Arbeitsmarktdaten war keine Zinsanhebung mehr erwartet worden.

US-Inflationsdaten und EZB-Entscheid werden zum Härtetest

Damit wird die neue Woche zu einem Härtetest für die Zinserwartungen. Am Mittwoch stehen die US-Verbraucherpreise für Mai auf der Agenda. Nach dem starken Arbeitsmarktbericht dürften Anleger die Daten besonders genau lesen. Fällt die Inflation höher aus als erwartet, könnte sich der Druck auf zinssensitive Wachstumswerte weiter erhöhen. Vor allem die Kernrate ohne Energie und Nahrungsmittel wird entscheidend sein, weil sie zeigt, ob der zugrunde liegende Preisdruck weiter anhält. Umgekehrt könnten moderatere Inflationsdaten zumindest einen Teil der Nervosität wieder aus dem Markt nehmen. Erwartet wird, dass sich die Inflationsrate im Mai auf 4,2 % und die Kernrate auf 2,9 % weiter beschleunigt hat.

Auch in Europa bleibt die Geldpolitik ein zentrales Thema. Am Donnerstag steht der EZB-Zinsentscheid an. Eine Anhebung der Leitzinsen um 25 Basispunkte gilt angesichts der durch den Iran-Krieg gestiegenen Inflation als wahrscheinlich. Es wäre die erste Zinserhöhung durch die EZB seit rund zweieinhalb Jahren. Die Märkte werden genau darauf achten, wie die EZB die Inflationsrisiken einordnet, ob sie auf höhere Ölpreise und geopolitische Unsicherheiten verweist und wie offen sie sich für weitere Zinserhöhungen zeigt. In der Folgewoche folgt dann der Zinsentscheid der US-Notenbank Fed am 17. Juni. Bis dahin könnten die Märkte nach dem Tech-Crash vom Freitag deutlich nervöser bleiben als zuletzt.

Ein zusätzlicher Unsicherheitsfaktor bleiben der Iran-Krieg und der Ölpreis. Die fragile Lage im Nahen Osten und die Risiken rund um wichtige Transportrouten können weiterhin jederzeit die Energiepreise und damit auch die Inflations- und Zinserwartungen beeinflussen. US-Präsident Donald Trump spricht am Montag von einer möglichen Waffenruhe zwischen Israel und Iran.

Deutsche Industrie bleibt angeschlagen

Auch abseits der großen Inflations- und Notenbanktermine stehen in der neuen Woche einige Konjunkturdaten an, die für Bewegung sorgen könnten. Aus deutscher Sicht ist der Wochenauftakt bereits ernüchternd ausgefallen: Die Auftragseingänge im Verarbeitenden Gewerbe sind im April real um 3,8 % gegenüber dem Vormonat gefallen. Damit folgte auf das kräftige Plus im März von revidiert 4,5 % ein deutlicher Rücksetzer.

Besonders schwach entwickelten sich die Neuaufträge in der Automobilindustrie, bei elektrischer Ausrüstung und im Maschinenbau. Dass der Rückgang auch ohne Großaufträge bei 3,8 % lag, macht die Daten nicht besser. Der Dämpfer war also nicht nur das Ergebnis einzelner Großprojekte, sondern deutet auf eine breitere Schwäche hin. Auffällig ist zudem die schwache Nachfrage aus der Eurozone: Die Aufträge aus dem Währungsraum sanken im April um 11,1 %.

Am Dienstag folgt mit der deutschen Industrieproduktion der nächste wichtige Datenpunkt. Er wird zeigen, ob sich die schwächeren Auftragseingänge bereits stärker in der tatsächlichen Produktion niederschlagen oder ob der leichte Umsatzanstieg im Verarbeitenden Gewerbe im April zumindest etwas Stabilisierung signalisiert.

In den USA stehen neben den Inflationsdaten weitere Konjunkturzahlen an, die das Bild abrunden dürften. Die Handelsbilanz und die Verkäufe bestehender Häuser liefern Hinweise auf Außenhandel und Immobilienmarkt, zwei Bereiche, die besonders sensibel auf Zinsen und Finanzierungskosten reagieren. Zum Wochenschluss folgt dann das Verbrauchervertrauen der Universität Michigan. Neben der Stimmung der Konsumenten dürften dabei vor allem die Inflationserwartungen wichtig werden. Nach dem starken Arbeitsmarktbericht und vor dem Fed-Entscheid in der Folgewoche kann auch dieser vermeintlich weichere Datenpunkt wieder stärker auf die Zinserwartungen durchschlagen.

SpaceX vor dem größten Börsengang aller Zeiten

Nach dem Ausverkauf vom Freitag dürften Wachstums- und KI-Werte im Fokus bleiben. Ist die Bereitschaft, hohe Bewertungen und astronomische Investitionsausgaben einfach durchzuwinken, jetzt geringer geworden?

Eine Antwort darauf dürfte auch ein ganz besonderes Börsenereignis liefern: Am Freitag soll SpaceX an die Börse gehen. Klappt alles wie geplant, dürfte es der größte Börsengang aller Zeiten werden. Das erwartete Emissionsvolumen liegt bei 75 Mrd. USD. SpaceX will Medienberichten zufolge den Ausgabepreis auf 135 USD festlegen. Die Bewertung des Raumfahrt- und Technologiekonzerns würde auf dieser Basis bei rund 1,77 Bio. USD liegen.

Für die Märkte ist das nicht nur wegen der schieren Größe der Emission relevant. Ein IPO dieser Dimension bindet Kapital. Investoren, die bei SpaceX dabei sein wollen, müssen Mittel bereitstellen – und diese Mittel kommen im Zweifel aus bestehenden Positionen. Gerade nach dem Tech-Sell-off vom Freitag kann das zusätzlichen Druck auf ohnehin nervöse Marktsegmente ausüben. Der SpaceX-Börsengang ist damit nicht nur ein spektakuläres Einzelereignis, sondern auch ein möglicher Liquiditätstest für den breiten Markt.

Hinzu kommt die Perspektive möglicher Indexaufnahmen. Wird ein sehr großes Unternehmen nach dem Börsendebüt rasch in wichtige Indizes aufgenommen, müssen Indexfonds und ETFs entsprechende Positionen aufbauen. Während die Regeln für den Nasdaq-100 extra geändert wurden, um Aktien wie SpaceX bereits kurz nach dem Börsengang in den Index aufnehmen zu können, wurden die Regeln für den S&P 500, anders als zunächst erwogen, nun doch nicht angepasst.

Alles Wissenswerte zum SpaceX-IPO gibt es in diesem Artikel: SPACEX - Das Filing ist da! Alles, was Du zum IPO wissen musst

Ansonsten wird die neue Börsenwoche aus Unternehmenssicht relativ ruhig. In den USA melden am Mittwoch der Datenbankanbieter Oracle und am Donnerstag das Softwareunternehmen Adobe ihre jüngsten Quartalszahlen. Auch im Zusammenhang mit den jüngsten KI-Unsicherheiten sind beide Termine von Relevanz.

In Deutschland stehen am Mittwoch die Jahreszahlen von Heidelberger Druckmaschinen an, am Freitag folgen die Verkehrszahlen des Frankfurter Flughafenbetreibers Fraport. Beide Termine können für die jeweiligen Aktien Impulse liefern, dürften das große Marktbild aber kaum prägen.

Anpfiff für die größte Fußball-WM aller Zeiten

Auch abseits von Zinsen, KI und SpaceX gibt es in dieser Woche ein Großereignis mit Börsenbezug: Am Donnerstag beginnt die Fußball-WM in den USA, Kanada und Mexiko. Mit 48 Teams und 104 Spielen wird es das größte Turnier der Geschichte. Für die Weltwirtschaft ist der direkte Effekt zwar überschaubar, einzelne Branchen können aber dennoch profitieren: Ausrüster, Sponsoren, Reiseplattformen, Hotels, Restaurants, Medienkonzerne, Mobilitätsdienste und Sportwettenanbieter dürften in den kommenden Wochen verstärkt in den Blick rücken.

Wie groß der Börseneffekt wirklich ist, bleibt aber eine andere Frage. Bei globalen Konzernen macht selbst ein Mega-Event meist nur einen kleinen Teil des Jahresgeschäfts aus. Der WM-Effekt ist deshalb eher als zusätzlicher Impuls zu verstehen, nicht als alleiniger Investmentcase. Spannender könnte es bei Unternehmen werden, die direkter am Fan-Andrang, an Werbeerlösen oder am Wettvolumen hängen.

Passend zum WM-Start findet am Dienstag von 12.00 bis 13.00 Uhr unser Börsen-Talk: WM-Spezial statt. Harald Weygand, Sascha Gebhard, Bastian Galuschka, Dirk Siebenhaar und ich (Oliver Baron) sprechen über Aktienideen rund um die Fußball-Weltmeisterschaft, nennen unsere Favoriten auf den WM-Titel und stellen Werte aus den jeweiligen Ländern vor. Aus allen Ideen entsteht eine gemeinsame Watchlist für den weiteren Turnierverlauf. Hier geht es zur kostenlosen Anmeldung.

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Erstveröffentlichung: 8. Juni 2026 um 12:50 Uhr von Oliver Baron