Europäische Nebenwerte - Renditen jenseits großer Namen

Frankfurt (BoerseGo.de) - Der DAX kratzt zwar an der 8000er Marke, hat aber an Dynamik eingebüßt. „Wer in Europa Rendite erzielen will, sollte sich nicht nur auf die großen und bekannten Titel beschränken“, sagt Damien Kohler, Chief Investment Officer für europäische Small Caps bei BNP Paribas Investment Partners. „Im Small Cap-Bereich gibt es viele solide wirtschaftende Unternehmen mit hervorragenden Bilanzen. Hier lassen sich bei sorgfältiger Einzeltitelauswahl deutlich unterbewertete Titel mit hohem Aufwärtspotenzial identifizieren. Die Unternehmen aus der zweiten Reihe sind durchaus reizvoll.“

In Europa gibt es für Kohler aktuell etwa 1.000 investierbare Unternehmen, die oft Nischenprodukte anbieten und ebenfalls Absatzmärkte in Schwellenländern bedienen. Der britische Finanzdienstleister International Personal Finance bietet Privatpersonen in Schwellenländern Kredite an – der Aktienkurs des Unternehmens stieg 2012 um 120 Prozent. Ein weiteres Beispiel ist das englische Telekom-Unternehmen Talk Talk Telecom: das Unternehmen ist auf günstige Produkte in Märkten mit weniger konsumstarken Käufern spezialisiert und erzielte mit dieser Strategie im vergangenen Jahr Erträge von 70 Prozent. Diese guten Ergebnisse wecken aber auch Begehrlichkeiten: „Gegenwärtig ist viel Liquidität im Markt. Dadurch könnten einige der kleineren Unternehmen zu Übernahmekandidaten werden, was in der Regel deren Aktienkurse treibt und die investierten Anleger begünstigt“, so Kohler. „Als Beispiel wäre hier Logica zu nennen, deren Aktienkurs im vergangenen Jahr nach Ankündigung eines Management Buy-Outs um 70 Prozent zulegte.“

Small Cap Aktien performen in schwierigen Marktlagen oft deutlich besser als Aktien von großen Unternehmen. Der Grund hierfür: Bei den Unternehmen hinter der Aktie entscheidet weniger der Aktienmarkt und das Indexgewicht als vielmehr wirtschaftlicher Erfolg über die Aktienkursentwicklung. Dabei ist laut Damien Kohler von BNP Paribas Investment Partners das Risiko bei Investments in Nebenwerte nicht zwangsläufig größer als das bei großen Unternehmen. Bei einer Einzeltitelauswahl mit Fokus auf defensiv agierende Unternehmen sei die Volatilität vergleichbar. „Wir schauen nur auf das einzelne Unternehmen, nicht auf Markt- oder Sektortrends“, erläutert Kohler. Die Jahresperformance des MSCI Europe Small Caps fiel 2012 mit knapp 27 Prozent deutlich höher aus als die des MSCI Europe mit 17,3 Prozent und die des MSCI Emerging Markets mit 16,4 Prozent.