Edelmetallaktien im Aufwärtstrend, Analyse: Conquest

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis verbessert sich im gestrigen New Yorker Handel von 1.527 auf 1.533 $/oz. Heute Morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong seitwärts und notiert aktuell mit 1.531 $/oz um etwa 3 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien setzen ihre Erholung weltweit fort und bestätigen den aktuellen Aufwärtstrend des Gesamtmarkts.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Moody’s wertet die Staatsanleihen Portugals um 4 Stufen auf Ramsch-Status ab.

Chinas Preissteigerungsrate steigt im Mai mit 5,5 % auf den höchsten Stand seit 3 Jahren.

Daimler steigert den Autoverkauf im 1. Halbjahr 2011 um 9,5 %.

Witz des Tages:
Deutschland-Chef von Standard & Poor’s: „Die Bedeutung, die den großen dreien weltweit zugemessen wird, haben diese sich erarbeitet durch die Treffgenauigkeit ihrer Ratings über die letzten Jahrzehnte“.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis kann der Goldpreis die Gewinne der letzten beiden Tage knapp behaupten (aktueller Preis 34.332 Euro/kg, Vortag 34.429 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag Hamburg 30_05_10.pdf.

Silber kann die Gewinne der Vortage ausbauen (aktueller Preis 36,43 $/oz, Vortag 36,21 $/oz). Platin kann zulegen (aktueller Preis 1.740 $/oz, Vortag 1.732 $/oz). Palladium steigt an (aktueller Preis 783 $/oz, Vortag 774 $/oz). Die Basismetalle zeigen sich stärker. Nickel verbessert sich um 2,5 %, Kupfer um 2,2 %.

Der New Yorker Xau-Goldminenindex steigt um 1,0 % oder 2,1 auf 208,1 Punkte. Bei den Standardwerten verbessert sich Freeport 3,7 %. Agnico Eagle fällt um 1,6 % zurück. Bei den kleineren Werten steigen Claude 9,3 %, Andina 8,3 %, Vista 5,2 % und Wesdome 5,1 %. Avion fällt 10,0 % (Vortag +13,8 %) zurück. Alamos verliert 4,9 %. Bei den Silberwerten ziehen Wildcat 6,3 %, Silvercrest 6,2 %, US-Silver 3,6 % und Hochschild 3,5 % an. Minco gibt 4,8 % nach.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel stabil. DRD Gold verbessert sich um 1,4 %.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen freundlicher. Bei den Produzenten steigen Hill End 10,0 %, A1 Minerals 6,7 %, Integra 5,3 %, Unity 5,0 %, Tribune 4,8 % und North Star 4,6 %. Navigator fallen 7,1 %, Norseman 3,7 % und Norton 3,3 % zurück. Bei den Explorationswerten ziehen Auzex 11,5 %, Gryphon 10,3 %, Intrepid 9,9 % und Arc 8,0 % an. Bei den Basismetallwerten verbessern sich Lynas (Kooperation mit Siemens) um 9,2 % und Kagara 6,6 %.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verbessert sich um 3,9 % auf 61,73 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Royal Nickel (+9,7 %) und Kirkland Lake (+4,3 %) sowie die australischen Integra (+5,1 %) und Oceana (+4,2 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Avion (-10,0 %) und der australischen Navigator (-7,1 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute leicht hinter dem Anstieg des Xau-Vergleichsindex zurückbleiben.

In der Auswertung zum 30.06.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 6,3 % und gibt erneut mehr als der Xau-Vergleichsindex (-4,7 %) nach. Seit dem Jahresbeginn 2011 erhöht sich der Verlust auf 26,0 % im Vergleich zum Xau-Vergleichsindex von 18,4 %. Das Volumen fällt von 7,3 auf 6,8 Mio Euro erneut leicht zurück. Belastet wurde der Fonds durch die stärkeren Rückgänge der kleineren Werte im Vergleich zu den Standardwerten. Der Fonds wurde bereits im Januar umgebaut und ist jetzt mit liquiden und dividendenstarken Werten für einen Anstieg des Goldpreises und der Basismetallpreise gut vorbereitet, kann dieses Potential aber erst bei einer Trendwende im Gesamtmarkt umsetzen.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %
Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +2,6 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: -3,3 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: -5,4 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,2 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -6,3 % (Xau-Vergleichsindex: -4,7 %)
2011: -26,0 % (Xau-Vergleichsindex: -18,4 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) steigt um 3,4 % (Vortag +5,0 %) auf 62,97 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Wildcat (+6,3 %), US-Silver (+3,6 %) und Hochschild (+3,5 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Hui-Vergleichsindex weiter zulegen können.

Auf Sicht der letzten 12 Monate setzt sich der Fonds aktuell als zweitbester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=1Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR.

In der Auswertung zum 30.06.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 8,7 % und verliert damit etwas stärker als der Hui-Vergleichsindex (-6,2 %). Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds einen Verlust von 15,1 % und kann sich damit nur noch wenig besser als der Hui-Vergleichsindex mit einem Verlust von 16,0 % behaupten. Das Fondsvolumen fiel im Juni von 39,4 auf 34,7 Mio Euro zurück.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)
Februar 2011: +13,7 % (Hui-Vergleichsindex: +10,5 %)
März 2011: +6,1 % (Hui-Vergleichsindex: -1,9 %)
April 2011: -0,2 % (Hui-Vergleichsindex: -2,0 %)
Mai 2011: -6,8 % (Hui-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -8,7 % (Hui-Vergleichsindex: -6,2 %)
2011: -15,1 % (Hui-Vergleichsindex: -16,0 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 3,1 % auf 147,44 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen YTC (+9,0 %), Excelsior (+6,0 %), Integra (+5,3 %), Unity (+5,0 %), Gold Road (+4,9 %) und Tribune (+4,8 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Navigator (-7,1 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Xau-Vergleichsindex weiter zulegen können.

Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als drittbester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=3Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR

In der Auswertung zum 30.06.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 10,6 % und verliert damit deutlich mehr als der Xau-Vergleichsindex (-4,7 %). Seit dem Jahresbeginn gibt der Fonds mit 19,3 % etwas mehr als der Xau-Vergleichsindex (-18,4 %) nach. Das Fondsvolumen hat im Juni von 26,0 auf 23,4 Mio Euro abgenommen.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: +1,7 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: +0,5 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,6 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -10,6 % (Xau-Vergleichsindex: -4,7 %)
2011: -19,3 % (Xau-Vergleichsindex: -18,4 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth & Small Cap Fonds ist ab heute wieder handelbar (s. www.stabilitas-fonds.de).

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verbessert sich um 1,9 % auf 68,39 Euro. Die besten Fondswerte sind heute WCP (+22,7 %), Equatorial (+11,6 %), Haranga (+10,0 %), Intrepid (+9,9 %) und Kagara (+6,6 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Navigator (-7,1 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 30.06.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 15,6 % und verliert damit stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex (-9,7 %). Seit dem Jahresbeginn gibt der Fonds mit einem Verlust von 23,4 % etwas mehr als der TSX-Venture Vergleichsindex (-20,8 %) nach. Das Fondsvolumen nahm im Juni von 7,7 auf 6,1 Mio Euro ab.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4 %)
März 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8 %)
April 2011: +1,9 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7 %)
Mai 2011: -9,5 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1 %)
Juni 2011: -23,4 % (TSX-Venture (Vergleichsindex: -9,7 %)
2011: -23,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -20,8 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Eine erste Anfrage der Börsenaufsicht wurde bereits beantwortet. Erneute Rückfragen der Börsenaufsicht werden derzeit bearbeitet. Mit einem Börsengang kann Ende Juli, Anfang August gerechnet werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Donnerstag einen Rückgang des Kaufinteresses auf ein jetzt wieder durchschnittlich hohes Niveau. Durch die anhaltend hohe Nachfrage in den letzten Wochen bleibt die Versorgungslage angespannt. Lieferschwierigkeiten treten nicht mehr nur mehr bei den 1 oz Silbermünzen US-Eagle und Maple Leaf auf. Der Sekundärmarkt für 1 oz Krügerrand ist ausgetrocknet und für Standard-Goldbarren gibt es im Großhandel wieder Lieferfristen von 1-2 Wochen. Bei Westgold bleibt vor allem die Nachfrage nach Silberprodukten hoch. Hier gewinnt der Philharmoniker wegen der besseren Lieferfähigkeit im Vergleich zum Maple Leaf und US-Eagle derzeit Marktanteile und setzt sich als beliebteste Silbermünze in Deutschland durch. Im Goldbereich werden weiterhin vor allem die 1 oz Standardmünzen, Krügerrand, Maple Leaf, Australian Nugget und Philharmoniker in großen Stückzahlen abgerufen. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 10 Käufer niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

08.07.11 Conquest (AUS, Kurs 0,425 A$, MKP 262 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal) aus der Pajingo Mine einen Anstieg der Goldproduktion auf 14.176 oz, was einer Jahresrate von etwa 60.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Im Geschäftsjahr 2011/12 soll die Produktion auf über 70.000 oz gesteigert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 781 $/oz und einem Verkaufspreis von 1.369 $/oz konnte eine Bruttogewinnspanne von 588 $/oz realisiert werden. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2011/12 soll mit der Entwicklung des Mt Carlton Projekts begonnen werden. Das Projekt verfügt über Ressourcen von 1,3 Mio oz Gold, 35,2 Mio oz Silber und 68.000 t Kupfer. Die Reserven werden mit 741.000 oz Gold, 15,9 Mio oz Silber und 30.500 t Kupfer angegeben. Aus dem Projekt sollen jährlich 105.000 oz Goldäquivalent gewonnen werden. Die Lebensdauer der Goldreserven erreicht damit 9,0 Jahre. Conquest hält einen Anteil von 24,54 % oder 300,0 Mio Aktien der Monto mit einem aktuellen Marktwert von 6,3 Mio A$. Am 15.06.11 machte Conquest ein Fusionsangebot an Catalpa. Jede Conquest Aktie soll in 0,3 Catalpa Aktien getauscht werden. Nach einer Kapitalerhöhung über 150 Mio A$ sollen nach der Fusion 100 % der Mt Rawdon Mine und 70 % der Cracow Mine der Newcrest in die Gesellschaft eingebracht werden. Sollte dies gelingen, würde Conquest bis 2013 mit einer jährlichen Produktion von über 400.000 oz zu den größten australischen Goldproduzenten aufsteigen. Die Marktkapitalisierung würde sich auf etwa 1,1 Mrd A$ erhöhen. Bei einer Gewinnspanne von 300 A$/oz würde die Gesellschaft ein KGV von etwa 9 erwirtschaften. Am 31.12.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 39,5 Mio A$ (61,1 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 16,2 (1,7 Mio A$) gegenüber. Zum 31.03.11 fiel der Cashbestand auf 36,3 Mio A$ zurück.

Beurteilung: Conquest präsentiert sich mit dem neuen Management als schnell wachsender Goldproduzent. Sollte die Fusion mit Catalpa gelingen, würde Conquest in die Spitzengruppe der australischen Goldproduzenten aufsteigen. Die Gesellschaft dürfte bei einer erfolgreichen Fusion deutlich höher bewertet werden.

Conquest ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.

© Martin Siegel
www.goldhotline.de