Die Kursreaktionen werden immer verrückter

• Upstart Holdings - WKN: A2QJL7 - ISIN: US91680M1071 - Kurs: 35,675 $ (Nasdaq)
• Eli Lilly and Company - WKN: 858560 - ISIN: US5324571083 - Kurs: 527,605 $ (NYSE)
• Roblox - ISIN: US7710491033 - Kurs: 29,979 $ (NYSE)

Upstart -32 %, Super Micro Computer -22 %, Roblox -20 %: Das sind nur 3 US-Aktien, die am Mittwoch als Reaktion auf Quartalszahlen um 20 % und mehr einbrechen.

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Extreme Kursreaktionen auf vorgelegte Zahlen gibt es aber natürlich auch in die andere Richtung: Die Aktien des Pharmakonzerns Eli Lilly legten am Dienstag nach Zahlen zeitweise um mehr als 18 % zu.

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Besonders erstaunlich ist das Kursplus von Eli Lilly auch deshalb, weil Eli Lilly ein Konzern mit einer Marktkapitalisierung von inzwischen fast 500 Mrd. USD ist. Durch den gestrigen Kursanstieg wurden in der Spitze fast 80 Mrd. USD an Marktkapitalisierung gewissermaßen aus dem Nichts erzeugt. Das ist mehr, als der Autobauer BMW insgesamt auf die Waage bringt.

Ein wichtiger Grund für die immer stärkeren Kursschwankungen: Mehr und mehr Privatanleger spekulieren mit hoch gehebelten Derivaten auf Kursveränderungen. Besonders beliebt sind in den USA inzwischen Optionen, die noch am selben Tag verfallen, sogenannte 0DTE-Optionen (0DTE steht für "Zero Days Till Expiry").

0DTE-Optionen werden in der Finanzpresse auch mit Lotterielosen verglichen: Die Gewinnwahrscheinlichkeit ist niedrig und der Erwartungswert der Produkte eigentlich negativ, aber im Einzelfall sind extrem hohe Gewinne mit einem nur geringen Einsatz möglich. Genau das macht die Produkte bei spekulationssüchtigen Smartphone-Tradern in den USA so beliebt.

Der Einsatz hoch gehebelter Derivate zusammen mit der Automatisierung von Handelsentscheidungen (Stichwort Algo-Trading) führt dazu, dass die Kurse als Reaktion auf gute oder schlechte Nachrichten immer übertriebenere Kursreaktionen zeigen.

Für Trader, die sich trauen, nach einem starken Einbruch auf eine Erholung zu spekulieren oder nach einem starken Anstieg auf einen Rückfall zu setzen, eröffnet das neue Chancen. Allerdings muss dazu im Einzelfall eine Einschätzung erfolgen, ob eine Kursreaktion wirklich übertrieben war und wieder korrigiert wird oder nicht. Das kann unter Umständen sehr schwierig sein.

Kein Zweifel besteht daran, dass viele der Kursreaktionen fundamental nicht gerechtfertigt sind. Aber auch das bedeutet nicht zwangsläufig, dass diese Fehleinschätzungen innerhalb kurzer Zeit wieder korrigiert werden.

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