Deutsche Wirtschaft: gestern hui, heute wieder pfui

Immerhin gibt es einen Lichtblick in den Daten. Die drei Ifo Indizes (Geschäftsklima, Lage und Erwartung) sinken seit Anfang des Jahres und erreichen so langsam ein Niveau, auf dem eine Trendumkehr stattfinden könnte.

In den Sommermonaten wurde die Divergenz zwischen Dax und Ifo Index immer größer und beunruhigender. Früher oder später schließt sich die Divergenz immer - meistens zugunsten der Ifo Indizes. Zeigen diese monatelang nach unten, dann ist es nur eine Frage der Zeit bis der Dax folgt. Letztlich zeigt der Ifo Index ja die Meinung der Unternehmen und die sollten wissen, ob die wirtschaftliche Lage gut oder schlecht ist. Die Befragten sehen, ob mehr oder weniger Bestellungen hereinkommen, wie die Auftragsbücher für die kommenden Monate aussehen usw.

Der Index bildet die wirtschaftliche Realität wahrscheinlich besser dar als Aktienkurse. Diese können lange Zeit irrational in die entgegengesetzte Richtung laufen. Die wirtschaftliche Realität lässt sich aber nicht ewig ignorieren. Letztlich werden die Aktienkurse von den Gewinnen bestimmt, die die Unternehmen schreiben.

Seit einigen Wochen holt die Realität den Dax jetzt ein. Der Lichtblick ist immerhin, dass die Ifo Indizes bald einen Boden erreicht haben sollten. Zwei oder drei Monate könnten sie noch sinken. Für eine normale Korrektur ist dann der Boden erreicht. Sofern Deutschland und die Eurozone nicht komplett abdriftet, sollte 2015 wieder ein gutes Aktienjahr werden.

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