Deutsche Bank: Stürzt die Aktie jetzt ins Bodenlose?

Es hätte eigentlich ein Befreiungsschlag werden sollen: Am Wochenende stellte die Deutsche Bank den Plan für einen radikalen Konzernumbau vor. Geplant sind die Streichung von insgesamt 18.000 Stellen bis 2022, eine drastische Verkleinerung des Investmentbankings mit einem (fast) kompletten Rückzug aus dem Aktienhandel und einer deutlichen Beschneidung des Anleihehandels sowie die Ausgliederung von milliardenschweren Derivaten in eine Bad Bank.

Doch spätestens seit Montagnachmittag ist klar, dass es mit dem Befreiungsschlag nichts wird. Vorstandschef Christian Sewing und Finanzvorstand James von Moltke waren extra nach London geeilt, um vor Investoren und Analysten ihre Pläne persönlich zu präsentieren. Mehr als zwei Stunden dauerte die Präsentation, die sich Interessierte auf der Website der Deutschen Bank auch als Aufzeichnung ansehen können.

Während Sewing und von Moltke sprachen, fiel der Aktienkurs der Deutschen Bank immer deutlicher vom Tageshoch zurück. Nachdem die Aktie am Montagvormittag zeitweise um mehr als vier Prozent im Plus notiert hatte, fiel sie im Handelsverlauf immer weiter (und sollte den Handel mit einem Minus von mehr als fünf Prozent beenden).

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Sieht man sich die Aufzeichnung der Präsentation und den Aktienkurs an, dann kommt man zu einem vernichtenden Urteil: Der Markt störte sich nicht etwa an bestimmten Aussagen, sondern am Gesamtpaket. Der Umbau, so das Urteil des Marktes, wird den Unternehmenswert der Deutschen Bank nicht etwa steigern, sondern eher den Niedergang noch weiter beschleunigen.

Ein möglicher Grund für die überwiegend stark negative Einschätzung: Die Deutsche Bank beteuert zwar, sich künftig auf die Bereiche konzentrieren zu wollen, in denen man auch wirklich Geld verdienen kann. Doch zu dieser Aussage will nicht so ganz passen, dass ausgerechnet das Investmentbanking so stark beschnitten wird. Denn zumindest in der Vergangenheit, insbesondere vor der Finanzkrise, war das Investmentbanking der Garant für hohe Renditen. Das galt zwar seit der Finanzkrise nicht mehr, aber so mancher Anleger hatte wohl bisher noch die Hoffnung, dass die goldenen Zeiten wieder zurückkehren. Doch Sewing sieht die Sache jetzt offenbar anders.

Statt sich auf das Investmentbanking zu konzentrieren, wird nun der Geschäftskundenbereich gestärkt. Im Rahmen einer neuen "Unternehmensbank" sollen nun alle Firmenkunden wieder zusammen betreut werden, vom kleinen Mittelständler bis zum multinationalen Konzern. Die Begleitung von deutschen und europäischen Unternehmen bei ihren Geschäften in aller Welt sei die eigentliche DNA der Deutschen Bank, sagt Christian Sewing.

Das Problem an der Strategie: Die Deutsche Bank mag zwar im Geschäft mit Unternehmenskunden eine starke Marktstellung haben (und betreut etwa nach eigenen Angaben alle 30 DAX-Konzerne), doch schiere Größe ist eben kein Garant für attraktive Renditen. Ganz im Gegenteil muss die Deutsche Bank gerade im Geschäft mit Firmenkunden aufpassen, dass sie nicht links und rechts von neuen Wettbewerbern überholt wird. Im Transaktionsgeschäft, das Kernbereich der neuen Unternehmensbank sein soll, dürfte durch die zunehmende Digitalisierung der Wettbewerb zunehmen und die Margen eher sinken als steigen. Und gerade im Bereich der Digitalisierung hat die Deutsche Bank erheblichen Nachholbedarf gegenüber der Konkurrenz.

Betrachtet man den Kursverlauf seit dem Wochenende, dann ist jedenfalls klar, dass der Markt ein vernichtendes Urteil zu den Umbauplänen fällt. Unterdessen haben die Pläne auf Twitter jede Menge Spott und Schadenfreude ausgelöst. Die folgenden Tweets zeigen nur eine kleine Auswahl.

Eine aktuelle Chartanalyse für die Aktien der Deutschen Bank finden Sie hier: DEUTSCHE BANK - Euphorie völlig ins Gegenteil verkehrt