Der Preis der Kapitalabsicherung!

Wohin laufen die Aktienmärkte? Gerade erst kürzlich hat ein namhafter Port- foliomanager seinen Ausblick zum DAX gegeben: Bis 2010 wird ein Index- stand von 10.000 Punkten für möglich gehalten. Das bedeutet vom heutigen Niveau (7.740 Punkte) einen Anstieg von rund 29%, oder ca. 9% p.a.

Diese Prognose verrät allerdings nicht, ob dieser Weg direkt, was erfahrungs- gemäß eher unwahrscheinlich ist, oder auf Umwegen gegangen wird. Abge- sehen davon, dass natürlich auch keine Garantie gegeben werden kann, dass der Weg des Aufwärtstrends überhaupt beschritten wird.

Also was tun? Nicht anlegen, anlegen und hoffen, anlegen mit Teilschutz, oder anlegen mit Vollschutz? Die Ertragsperspektiven bei den Anlagealternativen Kapitalgarantie und Kapitalteilschutz werden im Folgenden gegenübergestellt. Als Grundlage dient der Dow Jones Euro STOXX 50 und als Anlagezeitraum wurden kurze 8 Monate gewählt. Hierbei kann folgendes festgestellt werden:

1. Ausgehend von einem risikolosen Ertragspotential von 3% für 8 Mo- nate und Absicherungskosten von 6%, kostet der Kapitalschutz einer Eurostoxx Anlage etwa 50% der Partizipation an steigenden Kursen. Es wird kein Ertrag bei einer Seitwärtsbewegung des Index erzielt.
2. Ein Teilschutz von ca. 35% ergibt bei einer Seitwärtsentwicklung des Index eine Renditeaussicht und -begrenzung auf rund 9% p.a.
3. Bei der Chance auf eine 100%igen Kursgewinnpartizipation, sinkt die Höhe der möglichen Teilabsicherung auf knapp 31% und die Rendite bei einer Seitwärtsentwicklung des Index beträgt Null.

Hieraus folgt, dass sich 1. und 3. nur in der Höhe der möglichen Partizipation an Kurssteige- rungen unterscheiden (50% oder 100%). Beide Anlagestrategien eignen sich nicht für Seitwärtsbe- wegungen. Es wird nur dann ein positiver Ertrag erzielt, wenn auch der Index steigt, d.h. die An- lagen sind nur bei der Erwartung steigender Kurse sinnvoll.

Die Anlagestrategie 2. ermöglicht ein ausgewogenes Chance/Risiko- verhältnis, jedoch können hier, bei einer interessanten aber begrenzten Ertragsmöglichkeit von derzeit rund 9% p.a., Verluste nicht ausgeschlossen werden.

Für jeden Fall das richtige Zertifikat

Anlagestrategie 1. lässt sich am besten über den Kauf einer Option an der Eurex umsetzen. Bei der gewählten Laufzeit von rund 8 Monaten sind auch keine steuerlichen Vorteile bei einer Anlage in einem Zertifikat ver-bunden. Deshalb wird hierfür auch keine Zertifikateanlage ausgesucht.

Hier die Daten für die Zertifikate auf den DJ Euro STOXX 50, welche für die Anlagestrategien 2. und 3. attrak-tive Ausstattungsmerkmale vorweisen:

Strategie 2.:

ISIN: DE000SCL09B9

Emittent: Sal. Oppenheim

aktueller Kurs (Brief): 41,74 EUR

Barrierlevel: 2.850,00 Punkte

aktuelle Absicherung: ca. 34,5%

max. Rückzahlung: 44,00 EUR

max. Rendite: 8,97% p.a.

Fälligkeit: 17.06.2008

Strategie 3.:

ISIN: DE000BN4SZH7

Emittent: BNP Paribas

aktueller Kurs (Brief): 43,91 EUR

Barrierlevel: 3.000,00 Punkte

aktuelle Absicherung: ca. 31,0%

Bonuslevel 44,00 EUR

max. Rückzahlung: unbegrenzt

Fälligkeit: 26.06.2008

Ausstattungsmerkmale der Anlage: Die genaue Ausstattung der Zertifikate und die aktuelle Kursübersicht finden Sie in jeder Zertifikatedatenbank oder allen gängigen Finanzportalen wie z.B. www.godmode-trader.de.

Handelbarkeit: Diese Zertifikate sind an den Börsen Stuttgart und Frankfurt zum Handel gelistet.