Der geniale Schlüssel zum US-Markt?

Wie mittlerweile wohl fast jeder Anleger weiß, werden Veräußerungsgewinne ab dem kommenden Jahr von der neuen Abgeltungssteuer kräftig betroffen sein. Höchste Zeit also, um noch einmal in einem fremden, dafür allerdings noch bis zum Jahresschluss steuerbegünstigten Terrain zu wildern, den strukturierten Fonds. Dabei handelt es sich um eine Spezies, die Strategien in einen Fondsmantel kleidet, die ansonsten nur über ein entsprechendes Zertifikat abbildbar wären. Auf dem Prüfstand steht dabei einmal kein wie sonst übliches einfaches oder rollierendes Bonus-, Discount- oder Garantie-Produkt, sondern mit dem noch bis zum 12. Dezember zeichenbaren 4Keys Macro Strategy US-Fonds der HypoVereinsbank-Tochter Structured Invest S.A., ein Ansatz, der versucht, Markttrends aufzuspüren und in Form einer daraus abgeleiteten Long-, Short- oder geldmarktbezogenen Neutral-Position aktiv umzusetzen. Da der Anleger hier von jeder Marktsituation profitieren soll, könnte man das Vorhaben mit anderen Worten auch als die Suche nach der „eierlegenden Wollmilchsau“ oder dem „heiligen Grahl“ bezeichnen. Strategien dieser Couleur gibt es am Markt zwar bereits mehrere, aber nur wenige wie z.B. der in zwei Zertifikate gepackte RADA-Ansatz der UBS (UB0C7T, UB0C7T), konnten dabei wirklich überzeugen und einen echten Mehrwert erbringen. Auf der anderen Seite ist der vorhandene Track-Rekord vielfach einfach noch zu gering, um ein wirklich realistisches Bild von der Güte des jeweiligen Konzeptes zeichnen zu können.

Die HypoVereinsbank konzentriert sich gegenüber anderen Emittenten ausschließlich auf den US-amerikanischen Markt in Form des marktbreiten S&P 500 Index, wobei wie der Name schon andeutet, vier Schlüsselfaktoren die jeweilige Vorgehensweise bestimmen. Dabei handelt es sich um das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und die Volatilität des Börsenbarometers, sowie die US-Inflationsrate und den US-Tagesgeldsatz. Sollte beispielsweise das ganze Quartett einen steigenden Verlauf aufweisen, geht man gemeinhin von einem negativen Umfeld für den Aktienmarkt aus und umgekehrt. Das Problem liegt aber häufig darin, dass sich keine eindeutigen Trends ableiten lassen bzw. diese sich zeitlich verschieben können. Die HVB versucht dem ihrerseits mit einem klaren Regelwerk entgegenzuwirken, dass eine monatliche Überprüfung anhand der vier Schlüsselfaktoren vorsieht. Je nachdem, ob ein entsprechendes Signal für einen steigenden oder fallenden Aktienmarkt bzw. keines von beiden spricht, wird für den jeweiligen Folgemonat eine Anpassung der Gewichtung hinsichtlich eines Engagements in dem S&P 500 bzw. einer verzinsten Geldmarktkomponente vorgenommen, wobei die Investition in den Aktienmarkt von -50 bis +150 Prozent variieren kann. Ebenso ist auch ein 100-prozentiger Geldmarktanteil möglich. Doch was auf dem ersten Blick so einfach klingt, kann bei einer Falschinterpretation wegen des Hebels bzw. des teilweisen „Shortens“ der Aktienkomponente unter Umständen eine schlechtere Performance erbringen, als ein Direktinvestment. Danach sieht es nach einer von der Emittentin durchgeführten 30-jährigen Rückrechnung allerdings nicht aus, die auf Basis von jeweils fünfjährigen Betrachtungsperioden eine durchschnittliche Rendite von 17,81 Prozent p.a. gegenüber „nur“ 12,20 Prozent bei einer Direktanlage ergab. Investoren sollten auch die Kostenseite beachten mit einem 5-prozentigen Ausgabeaufschlag, sowie einer jährlichen Gebührenbelastung von über 1,8 Prozent, die allerdings dann eher in den Hintergrund treten dürfte, wenn die Strategie wirklich langfristig aufgehen sollte. Auf der anderen Seite wäre da auch noch der Sicherheitsaspekt des als Sondervermögen aufgelegten Produktes und der nach der aktuellen Gesetzgebung immer noch vorhandene Steuervorteil beim diesjährigen Erwerb und anschließenden Halten über die 12-monatige Spekulationsfrist hinaus, in die Waagschale zu werfen.

Der BörseGo Tipp:
In Ermangelung eines entsprechenden Track-Rekords steht dem steuergetriebenen Investor bei dem neuen Fonds-Produkt leider nur eine zweifellos interessante „Black-Box“ zur Verfügung, die bislang lediglich in der Rückrechnung überzeugen konnte.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/investmentcertificates/overview