DAX pausiert in der Rekordjagd – Kein Gleichlauf mehr in der Geldpolitik

Mit Blick auf die außerordentliche Stärke des Deutschen Aktienindex der vergangenen Wochen ist es mehr als gesund, auch mal einen Tag ohne neues Allzeithoch verstreichen zu lassen. Die guten Vorgaben aus den USA und aus Asien konnte der Markt heute nicht in weitere Kursgewinne ummünzen.

Die Indizes in New York sind seit Anfang des Monats ziemlich heiß und auf neue Rekordhochs gelaufen, so dass hier auch erst einmal eine Konsolidierung anstehen könnte. Geht es dann an der Wall Street weiter nach oben, wäre dies der kleine Anstoß, den der DAX braucht, um in noch höhere Sphären vorzustoßen. Aus der Eigendynamik heraus dürfte es zunächst schwierig werden, die alten Hochpunkte gefolgt von der 19.000er Marke zu überwinden.

Der US-Verbraucherpreisindex ist im April knapp unter den Erwartungen geblieben. Die winzige Verbesserung in der Gesamtrate reichte dem Aktienmarkt in einer ersten Reaktion aus, um die Rally fortzusetzen. Nach den Daten sind aus Sicht der Anleger nicht nur Zinserhöhungen ausgeschlossen, sondern stehen mindestens eine, vielleicht auch zwei Zinssenkungen noch für 2024 auf der Agenda. Die vom Markt dafür veranschlagten Wahrscheinlichkeiten dafür sind gestiegen.

Interessant an der Reaktion am Anleihemarkt ist jedoch, dass die Wetten auf eine Lockerung der Geldpolitik im Vereinigten Königreich und in Europa ziemlich unbeeindruckt davon blieben. Ein echtes Zeichen dafür, dass der Markt die großen Zentralbanken der Welt nicht mehr auf einem gemeinsamen Weg sieht. Oder anders ausgedrückt: Die Anleger glauben, dass die Bank of England und die Europäische Zentralbank unabhängig von den Aussichten der Fed handeln können und werden.

Ebenso wie die Märkte davon ausgehen, dass die Zentralbanken in Europa handeln können, ohne auf die US-Zentralbank zu warten, gehen sie auch nicht davon aus, dass eine weitere Lockerung durch die Fed zwangsläufig zu einer weiteren Lockerung in anderen Ländern führen wird. Das bedeutet wiederum, dass sich die Notenbanken mit ihrer Geldpolitik besser nach dem Bedarf der eigenen Wirtschaft richten können.

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