Das Warten auf die Jahresendrally beginnt!

• S&P 500 - WKN: A0AET0 - ISIN: US78378X1072 - Kurs: 2.139,18 Pkt (Chicago Mercantile Exchange)

Jedes Jahr um diese Zeit fragen sich Anleger, wann die Jahresendrally denn nun beginnt. Die gute Performance zu Jahresende ist jedem bekannt und sie ist relativ zuverlässig. Es gibt nur wenige Ausnahmen. Die Monate November und Dezember sind mit hoher Wahrscheinlichkeit positiv.

Grafik 1 zeigt die Performance des 4. Quartals des S&P 500. Die Performance ist dabei in zwei Abschnitte unterteilt, einmal in die Performance des Monats Oktober und in die Performance der letzten beiden Monate des Jahres. Insgesamt stehen 67 Jahre Daten zur Verfügung. In diesen 67 Jahren kam es lediglich 15 Mal vor, dass November und Dezember gemeinsam eine negative Performance auswiesen.

Die beiden letzten Monate sind mit einer Wahrscheinlichkeit von 78 % positiv. Der Oktober sieht dagegen wie ein Verlierer aus. Hier enden lediglich 61 % aller Monate positiv. Der Oktober ist dennoch ein starker Monat. Im Durchschnitt liegt die Rendite bei 0,9 %. Die Rendite aller Monate eines Jahres liegt bei durchschnittlich 0,7 %.

Betrachtet man nur die Monate Januar bis September, dann liegt die durchschnittliche Monatsrendite bei 0,5 %. Der Monat Oktober schlägt also den Durchschnittsmonat außerhalb des vierten Quartals. Man kann es auch so formulieren: Obwohl es Jahresendralle heißt, beginnt die Periode der guten Performance bereits im Oktober.

Vor allem in den letzten Jahren war der Oktober für die Jahresendrallye unverzichtbar. Im Jahr 2011 kam die gesamte Q4 Performance aus diesem einen Monat. Seit 2010 stammt in etwa die Hälfte der Jahresendperformance aus dem Oktober. Wer den Auftakt des vierten Quartals verpasst, der verpasst also einen Großteil der Jahresendrallye.

Es gibt an der Sache allerdings einen Haken. Der Haken ist die US-Präsidentschaftswahl. Wahlen ändern nichts an der Häufigkeit positiver Monate. 62 % der Oktobermonate enden immer noch im positiven Bereich. Sie tragen allerdings unterdurchschnittlich zur Jahresendrallye bei. Der Beitrag liegt bei 0,4 %. Die Monate November und Dezember in Wahljahren zeigen hingen eine Performance von 3,1 %.

Wer auf die Jahresendrally wartet, muss sich in diesem Jahr vermutlich noch etwas gedulden. Die Unsicherheit vor der Wahl ist groß. Nach aktuellen Umfragen steht Hillary Clinton zwar als Siegerin schon fest, doch Umfragen sind eine Sache, das tatsächliche Wahlergebnis dann eine andere.

Donald Trump tut alles in seiner Macht stehende, um seine Wahl zu manipulieren, doch noch immer liegt die Zustimmung bei rund 40 %. Innerhalb eines Monats kann dieser Wert problemlos wieder auf 50 % steigen. Die Nervosität des Marktes wird in den kommenden Wochen erhöht bleiben.

Clemens Schmale

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