Das muss man Donald Trump wirklich lassen!

Trump hat etwas geschafft, was es in den USA lange nicht mehr gab: Begeisterung. Zugegeben, nicht jeder ist über seine Wahl begeistert, weder in den USA noch international. Ein wichtiger Teil der Amerikaner ist aber begeistert. Es sind nicht nur jene begeistert, die sich im Stich gelassen fühlten, sondern praktisch Menschen aus jeder Gesellschaftsschicht.

Die Performance der Börse spricht Bände darüber, was Anleger von Trump halten: nämlich viel. Andernfalls wären die Börsen kaum dynamisch angesprungen. Trump gibt vielen Hoffnung, ob den Absteigern der Gesellschaft oder Investoren. Das ist schon ungewöhnlich. Normalerweise widersprechen sich die zwei Dinge.

Aktuell widersprechen sie sich im Sentiment nicht. Auch wenn es viele Kritiker gibt, so konnte Trump die Nation doch mitreißen. Das zeigt sich auch in den Wirtschaftsdaten. Trump ist noch nicht im Amt und hat noch kein Gesetz erlassen oder geändert. Es gibt also noch keinen faktischen Einfluss auf die Wirtschaft, dafür aber einen in der Erwartung und Stimmung.
Die Einkaufsmanagerindizes für die USA und für die Region Chicago sprangen nach der Wahl nach oben. In Chicago erreichte der Index den höchsten Stand seit zwei Jahren. Grafik 1 zeigt die Entwicklung der Indizes. Es zeigt sich zwar schon seit mehreren Monaten eine positive Entwicklung ab, doch gerade der Chicagoer Index, der mehr oder minder den Rostgürtel repräsentiert, zeigt sich hocherfreut.

Die Industrieproduktion lässt das bisher kalt. Die Stimmung ist zwar gestiegen (Tief wurde im Dezember 2015 erreicht), doch die Produktion ist nach wie vor im Rückwärtsgang. Das negative Wachstum hat sich verlangsamt, aber es bleibt, was es ist: negativ.

Nun gehen Einkaufsmanager davon aus, dass es im kommenden Jahr mehr Potential gibt und sich die Lage verbessern wird. Ohne Trump wäre die Aussicht wohl weniger optimistisch. Das alles wird durch ein einfaches Wirtschaftsprogramm ermöglichst: eine Wiederholung der Reaganomics.

Unter Reagan wurden die Steuern gesenkt und trotz aller gegenteiligen Bemühungen die Staatsausgaben nach oben geschraubt. Reagan wurde mit dieser Politik zu einer Art Heiligen. Seine Bilanz ist dabei eigentlich wenig ermunternd. Grafik 2 zeigt die Entwicklung der Industrieproduktion und die Entwicklung des Dollar Index (invertiert dargestellt). Die Korrelation ist relativ eindeutig: steigt der Dollar, dann sinkt die Produktion.

Reagan konnte dagegenhalten. Der Dollar wertete rasant auf, doch die Industrieproduktion konnte sich einigermaßen gut halten. Das gelang keinem Präsidenten nach ihm. Das Wachstum in der Produktion brachte allerdings niemandem etwas. Es wurde kein einziger Job in der Produktion geschaffen. Trotz aller Bemühungen verloren die USA unter Reagan 640.000 Jobs in der Produktion.

Bush legte noch eins drauf. Innerhalb seiner ersten und letzten Amtszeit gingen 1,25 Mio. Jobs verloren. Unter Clinton wurden wieder 400.000 Stellen aufgebaut, bis unter Bush Junior 4,6 Mio. Jobs verloren gingen. Das ist insofern bemerkenswert, als dass Bush Junior die Politik Reagans wiederholte. Er senkte die Steuern und gab mehr aus.

Unter Obama ging der Trend weiter, wenn auch deutlich langsamer. Die Erholung des Sektors ist extrem zaghaft gewesen und kehrte sich zuletzt wieder um. Wie dem auch sei, die Reaganomics haben den Arbeitern wenig gebracht. Unter Bush I und Bush II hat die Replikation zu einem Desaster geführt.

Ob es Trump besser gelingt, will ich hier ausnahmsweise gar nicht beurteilen. Das kann sich jeder selber denken und wir werden es in einigen Jahren beurteilen können. Positiv ist, da kann man sagen, was man will, dass eine Aufbruchsstimmung aufkommt. Daraus kann ein sich selbst verstärkender Effekt werden. Drücken wir die Daumen, dass genau das geschieht.

Clemens Schmale

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