CTS EVENTIM kehrt im dritten Quartal zurück in die Erfolgsschiene

• CTS Eventim AG & Co. KGaA - WKN: 547030 - ISIN: DE0005470306 - Kurs: 75,750 € (XETRA)

Der Konzern steigerte den Umsatz um 3,5 % auf 854,2 Mio. EUR und erwirtschaftete ein Adjusted EBITDA von 137,3 Mio. EUR (erwartet rund 130 Mio. EUR), was einem Anstieg von 13,8 % entspricht. Die Marge verbesserte sich auf 16,1 % nach 14,6 % im Vorjahr. Beim Nettoergebnis meldete das Unternehmen für das Quartal 59,8 Mio. EUR nach 56,2 Mio. EUR im Vorjahr.

Für die ersten neun Monate ergibt sich ein Umsatzplus um 6,0 % auf 2,148 Mrd. EUR, während das Adjusted EBITDA um 4,7 % auf 337,9 Mio. EUR zulegte. Die Marge lag mit 15,7 % leicht unter dem Vorjahreswert von 15,9 %. Trotz des heterogenen Marktumfelds bestätigte der Konzern die Jahresprognose.

Strategische Hebel und Integrationserfolge

Entscheidend für die Profitabilität waren ein striktes Kostenmanagement, wachsende Synergien und die fortschreitende Integration der im Vorjahr übernommenen Gesellschaften. CEO Klaus-Peter Schulenberg betonte die operative Stärke des Konzerns: "Die Entwicklung im 3. Quartal unterstreicht einmal mehr, dass wir nicht nur wachsen, sondern auch nachhaltig Wert schaffen." Das Finanzergebnis drehte im Berichtszeitraum ins Plus, bleibt im Neunmonatszeitraum aber durch die schwächeren ersten zwei Quartale belastet.

Im Ticketing-Geschäft setzte CTS Eventim seinen strukturellen Wachstumskurs fort, obwohl das Vorjahresquartal durch einmalige Event-Umsätze rund um die Olympischen Spiele Paris 2024 begünstigt war. Der Umsatz stieg im dritten Quartal um 2,1 % auf 211,0 Mio. EUR, begleitet von einem überproportionalen EBITDA-Anstieg um 8,1 % auf 91,0 Mio. EUR. Die Marge kletterte auf 43,1 % nach 40,7 % im Vorjahr und unterstreicht die Skalierbarkeit der digitalen Plattformen.

In den ersten neun Monaten wuchs der Umsatz um 11,0 % auf 626,8 Mio. EUR, während das Adjusted EBITDA um 7,1 % auf 257,8 Mio. EUR zulegte. Die Marge lag mit 41,1 % etwas unter dem Vorjahresniveau.

Live Entertainment erholt sich deutlicher

Im Segment Live Entertainment gelang eine deutliche operative Wende. Der Umsatz wuchs im dritten Quartal um 5,5 % auf 663,0 Mio. EUR, das Adjusted EBITDA stieg um 27,0 % auf 46,3 Mio. EUR. Die Marge erreichte wieder 7,0 %, nachdem sie im Vorquartal deutlich niedriger ausgefallen war. Für die ersten neun Monate ergibt sich ein Umsatz von 1,557 Mrd. EUR und ein EBITDA von 80,0 Mio. EUR, womit der Rückgang aus dem ersten Halbjahr nahezu ausgeglichen ist.

Analysten werteten vor allem die Erholung der Live-Marge positiv. Jefferies-Analyst Henrik Paganetty hob hervor, dass die EBITDA-Marge im Live-Segment wieder bei 7 % liege und die bestätigte Jahresprognose Vertrauen schaffe. Er blieb bei seiner Kaufempfehlung mit Kursziel 115 EUR.

Auch JPMorgan bestätigte die Einschätzung für CTS Eventim. Analystin Lara Simpson beließ das Unternehmen auf Overweight mit einem Kursziel von 114 EUR. Sie verwies auf das besser als erwartete bereinigte EBITDA und die Wirkung der Ernennung eines neuen Finanzchefs, die aus ihrer Sicht zur Beruhigung der Anleger beitrage.

Vor dem Hintergrund der soliden Entwicklung in beiden Segmenten und der über den Erwartungen liegenden Profitabilität hält der Vorstand unverändert an der Prognose für das Gesamtjahr 2025 fest. Das Unternehmen setzt weiter auf technologischen Ausbau, internationale Expansion und eine schrittweise Normalisierung im Live-Geschäft.

Fazit: CTS Eventim meldet sich zurück. Die CTS-Eventim-Aktie dürfte sich erholen, falls die Börsen nicht völlig verrückt spielen. Die Zahlen lagen klar über den Erwartungen, eine Gewinnwarnung für das Gesamtjahr ist ausgeblieben. Die Bewertung fällt mittlerweile sogar günstig aus. Das KGV liegt so niedrig wie seit mehr als zehn Jahren nicht mehr (abgesehen von Corona, wo es gar kein Geschäft mehr gab). Die Aktie erscheint mir kaufenswert.

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