Comeback der Inflation

Auch der Kapitalmarktausblick von Raiffeisen Research steht unter dem Eindruck der Wahl Donald Trumps zum US-Präsidenten. Die vom Republikaner geplanten Maßnah­men – Steuersenkungen, Anhebung der Mindesteinkommen, Steigerung des Privatkon­sums und der öffentlichen Ausgaben sowie der Deregulierung vor allem im Banken­sektor – führten am Markt zu einer Anhebung der Inflationserwartungen. „Auch der gestiegene Ölpreis trägt seinen Teil dazu bei“, so Raiffeisen-Analyst Helge Rehberger.

Aufgrund der gestiegenen Inflationserwartungen seien in den USA „mehr Zinsanhe­bungen wahrscheinlich“. Der jüngste Anstieg der Renditen spiegele diese Ein­schät­zung des Marktes passend wider. Auch in der Eurozone erwartet Rechberger aufgrund des Anstiegs der Energiepreise eine deutlich anziehende Inflation. Doch anders als die Fed werde die EZB die Leitzinsen wohl nicht so schnell anheben. „Was bleibt, ist ein Nullzinsumfeld mit negativen Realzinsen auf viele Jahre“, so der Experte.

Gleichzeitig seien die Wachstumsaussichten dies- und jenseits des Atlantiks weiterhin gut: „Die internationale Konjunktur ist besser als ihr Ruf“, so Rechberger. Aufgrund der moderaten Bewertung blieben Aktien weiterhin attraktiver als Anleihen. Gerade der ATX biete im internationalen Vergleich noch Aufholpotenzial. Nach einem Gewinn­wachstum von 12,4 Prozent im vergangenen Jahr könnten die Gewinne nach Schätzungen von Raiffeisen Research 2017 um 15,5 Prozent zulegen – international gesehen ist das einer der höchsten Werte. „Die Schätzungen haben noch Platz nach oben“, so Rechberger.

Trotz der guten Aussichten setzt die Raiffeisen Centrobank (RCB) – die Zertifikate-Tochter der Raiffeisen – ihren Produktschwerpunkt weiterhin auf Teilschutzprodukte, da sie „auch in anderen Szenarien positive Renditen versprechen“, so RCB-Managing Director und Zertifikate-Chefin Heike Arbter. „Damit sind die Produkte auch für den konservativen Investor geeignet, der auf Sicherheit wert legt.“

Gerade zu Jahresbeginn hat die RCB ihre Produktpalette nochmals deutlich ausgebaut. Im Jänner 2017 wurden innerhalb einer Woche knapp 3.000 Produkte an den Börsen Wien, Frankfurt, Stuttgart und Warschau emittiert. Somit konnte die RCB ihre Produktpalette an Zertifikaten beinahe verdoppeln und bietet aktuell mehr als 8.000 Produkte basierend auf Aktien, Aktienindizes und Rohstoffe an. Damit hat die RCB ihre führende Position im heimischen Markt gefestigt.

„Wie bei der Emission eines jeden einzelnen Produktes geht es uns auch bei diesem Rekord-Listing primär darum, Marktchancen für den Anleger nutzbar zu machen. Die Anzahl der neuemittierten Produkte spiegelt jedoch gleichzeitig den erfreulichen Trend wider, dass immer mehr Anleger und Investoren die Attraktivität von Zertifikaten erkennen und sich dafür entscheiden, solche in ihren Portfolios zu halten“, so Arbter.

Passend zur aktuellen Einschätzung von Analyst Rechberger hat die RCB ein interessantes Teilschutzprodukt mit Inflationsbezug in die Zeichnung gegeben: Beim Europa Inflations Bonus & Sicherheit (ISIN AT0000ATEQ6 ) können Anleger mit einem Fixkupon von 2,0 Prozent p.a. rechnen und gleichzeitig von steigenden Teuerungsraten profitieren.