China plant Preiskontrollen, Analyse: Fresnillo

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis steigt im gestrigen New Yorker Handel von 1.356 auf 1.366 $/oz. Heute Morgen gibt der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong wieder nach und notiert aktuell mit 1.360 $/oz um etwa 3 $/oz unter dem Vortagesniveau. Während sich die nordamerikanischen Goldminenaktien freundlich entwickeln fallen die australischen Werte heute Morgen deutlich zurück. Insgesamt geben die Goldminenaktien weiterhin keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Handelsblatt: "China plant Schlag gegen Inflation". "Die Regierung plant offenbar auch Aktionen gegen Agrargroßhändler, die auf steigende Gemüsepreise spekulieren und ihre Waren zurückhalten". "Wer in den Verdacht gerät, Nahrungsmittel zu horten, muss möglicherweise mit Polizeikontrollen rechnen".

Kommentar: Die Entwicklung des inflationären Crack-up-Booms läuft fahrplanmäßig, vgl. Folie Nr. 8 aus dem Vortrag in Hamburg vom 30.05.2010 auf www.goldhotline.de: Die Banken sind auch heute allesamt verschleppte Konkurse und das Schneeballsystem der Staatsfinanzierung steht vor dem Zusammenbruch. Die nächsten Bedrohungen sind: Platzen der Blase an den Anleihemärkten. Bei gleichzeitig ansteigenden Inflationsraten sind staatliche Eingriffe unausweichlich: Preiskontrollen aller Art (Strom, Wasser, Gas, Nahrungsmittel, …), Besteuerungen (Energiekonzerne, Immobilien, Gold?), Zwangskauf von Anleihen, Sondersteuern auf Vermögen, Verstaatlichungen (Versorgungsunternehmen, Banken, Versicherungen), Enteignungen (Enteignungsgesetz HRE)

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis zieht der Goldpreis bei einem stabilisierten Dollar deutlich an (aktueller Preis 32.373 Euro/kg, Vortag 31.734 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009 wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber gibt einen kleinen Teil der Vortagesgewinne ab (aktueller Preis 27,62 $/oz, Vortag 27,71 $/oz). Platin gibt nach (aktueller Preis 1.661 $/oz, Vortag 1.674 $/oz). Palladium fällt zurück (aktueller Preis 687 $/oz, Vortag 711 $/oz). Die Basismetalle geben nach. Zink verliert 3,4%, Kupfer 2,1%.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verbessert sich um 1,1% oder 2,4 auf 214,7 Punkte. Die Standardwerte legen gleichmäßig um etwa 1% zu. Bei den kleineren Werten ziehen Gold Resource 8,2%, Jaguar 5,4%, Kirkland Lake 4,5%, Anatolia 3,6%, Gabriel 3,3% und CGA 3,0% an. Petaquilla gibt 2,2% nach. Bei den Silberwerten steigen Minco 10,0%, Hecla 5,5%, First Majestic 4,8%, Silver Standard 4,7% Mag 4,5% und Silver Wheaton 4,1%.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel wenig verändert. DRD Gold verbessert sich 2,2%.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen schwächer. Bei den Produzenten fallen Bendigo 8,3% (Vortag -5,9%), Northern Star 7,4%, Gold One 7,3% (Vortag -4,2%), Rand 6,7%, Integra 5,4% und Apex 5,3%. Avoca verbessert sich gegen den Trend um 3,5%. Bei den Explorationswerten verlieren Crescent 19,4%, Millennium 11,1%, Auzex 8,2%, Eleckra 8,1%, Northern Mining 7,1%, Papillon 6,7% und Gryphon 6,6%. Bei den Basismetallwerten geben Pan Australian 6,7% und Equatorial 5,8% nach.

Stabilitas Fonds

Meldung vom 02.11.2010: Martin Siegel wird zum 1. Januar 2011 neuer Geschäftsführer der auf Rohstofffonds spezialisierten Investmentboutique ERA Resources. Martin Siegel zeichnet bereits seit 2007 für die Portfolioberatung des Stabilitas - Pacific Gold+Metals verantwortlich, der sich 2009 zum erfolgreichsten deutschen Goldminenaktienfonds entwickelte. In seiner neuen Funktion übernimmt er auch die Portfolioberatung der übrigen Stabilitas-Rohstofffonds.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 0,6% auf 152,80 Euro und notiert im laufenden Jahr auf Rang 2 von 56 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Avoca (+3,5%) und die kanadischen Anatolia (+3,6%) und CGA (+3,0%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Bendigo (-8,3%), Gold One (-7,3%), Rand (-6,7%), Papillon (-6,7%), Gryphon (-6,6%) und Integra (-5,4%). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegenüber dem ansteigenden xau-Vergleichsindex leicht zurückbleiben.

In der Auswertung zum 31.10.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,2% und bleibt damit leicht hinter dem Anstieg des xau-Vergleichsindex mit einem Gewinn von 1,4%. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 50,1% im Vergleich zum xau-Index (+24,7%). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 15 von 22 Monaten besser als der Vergleichsindex. Das Fondsvolumen wächst durch den Kursanstieg und Mittelzuflüsse zum 31.10.10 auf 25,8 Mio Euro (23,5 Mio Euro).

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und im bisherigen Jahresverlauf 2010 verbleibt bis zu den Zielkursen noch ein Kurspotential von etwa 60%. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete Standardwerte sowie mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

• Gewinn im Jahr 2007: 12,5%
• Verlust im Jahr 2008: 63,5%
• Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1% (xau-Index +32,5%)
• Bester Goldminenfonds in den ersten 9 Monaten 2010: +48,3% (xau-Index +23,0%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) steigt 0,7% auf 56,42. Die besten Fondswerte sind heute die nordamerikanischen Minco (+10,0%), Gold Resource (+8,2%), Andover (+7,3%), Hecla (+5,5%), Silver Standard (+4,7%), Mag (+4,5%) und Silver Wheaton (+4,1%). Insgesamt dürfte der Fonds heute deutlich stärker als der HUI-Vergleichsindex zulegen.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold+Ressourcen (A0F6BP) verliert 0,3% auf 65,46 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die nordamerikanischen Gold Resource (+8,2%), Andover (+7,3%), Silver Standard (+4,7%) und Kirkland Lake (+4,5%). Insgesamt dürfte der Fonds stärker als der xau-Vergleichsindex zulegen.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Montag eine extrem starke Nachfrage nach Silberprodukten. Der Umsatzanteil des Silbers erhöhte sich auf über 50 % (üblich sind etwa 30 bis 35 %). Geordert wurden große Mengen 1 oz Philharmoniker, 1 oz Wolf sowie die australischen 1 kg-Münzen. Die 1 oz Maple Leaf wird in wenigen Tagen wieder lieferbar sein. Im Goldbereich werden vor allem 1 oz Krügerrand und Barren in allen Größen geordert. Die Verkaufsneigung hat auf etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer weiter abgenommen. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

23.11.10 Fresnillo (GB, 14,04 Pfund, MKP 16.712 Mio A$) meldet für das Septemberquartal einen Anstieg der Silberproduktion auf das Rekordniveau von 10,7 Mio oz, was einer Jahresrate von etwa 42,8 Mio oz entspricht und die Jahresplanung von 41,1 Mio oz übertrifft. Die Goldproduktion erreichte mit 91.822 oz ebenfalls einen neuen Rekordwert und übertrifft das Jahresziel von 340.000 oz. Die Produktion in der mexikanischen Fresnillo Mine erreichte 9,0 Mio oz Silber. Die Goldproduktion stammt aus 3 mexikanischen Minen. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010 erreichte der operative Gewinn 354,5 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 23,7 entspricht oder 33,10 $/oz. Die hohe Gewinnspanne erklärt sich aus den Erlösen aus den Beiprodukten Gold, Zink und ‚Blei. Silber hält einen Anteil am Umsatz von 49%, Gold 46%, Zink 3% und Blei 2%. Mit dem auf über 25 $/oz gestiegenen Silberpreis dürfte das KGV auf einen Wert zwischen 15 und 20 abgesunken sein. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 40 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 32,2 Jahre. Fresnillo bezahlt eine Halbjahresdividende von 0,092 A$, was einer Rendite von 1,1 % entspricht. Am 30.06.10 stand einem Cashbestand von 389,8 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung 275,7 Mio A$ gegenüber.

Beurteilung: Fresnillo präsentiert sich als weltgrößter Silberproduzent. Positiv sind die hohe Gewinnspanne und die faire Bewertung.

Fresnillo ist derzeit im Stabilitas Silber und Weissmetalle Fonds enthalten.

© Martin Siegel
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