China: Anlagemöglichkeiten im Jahr des Hundes

Frankfurt (GodmodeTrader.de) - Wir sind zuversichtlich im Hinblick auf die Entwicklung der chinesischen Wirtschaft und der chinesischen Anlageklassen im neuen Jahr des Hundes. Sowohl chinesische Aktien als auch chinesische Anleihen bieten weiterhin Chancen. Werfen wir einen Blick auf die drei Bereiche Wirtschaft, Aktien und Anleihen, beginnt Sean Taylor, CIO APAC bei der Deutschen Asset Management, seinen aktuellen Marktkommentar.

2017 habe das Wirtschaftswachstum um 6,9 Prozent zugelegt. Damit sei China zum ersten Mal seit dem Jahr 2011 stärker als im Vorjahr gewachsen. Die meisten Anleger hätten dies zu Beginn des Jahres 2017 nicht erwartet. „Wir erwarten, dass sich dieses breit basierte Wachstum 2018 mit gedrosseltem Tempo fortsetzen wird, da das Kreditwachstum aufgrund der Reduzierung des Verschuldungsgrads, weiterer Regulierung und verschärften Bedingungen in bestimmten Finanzbereichen zurückgeht. Unsere BIP-Prognose für China für 2018 bleibt unverändert bei 6,5 Prozent“, so Taylor.

Die letzten Daten des Einkaufsmanagerindex (PMI) blieben stabil. Die jüngsten Handelsdaten seien weiterhin ein Lichtblick, insbesondere die Rohstoffimporte, während es bei der Inflation einen Anstieg auf niedrigem Niveau geben dürfte, der sich allerdings im Rahmen der PBOC-Ziele bewegen werde. Es sei davon auszugehen, dass sich die Umstrukturierung der Wirtschaft und die Liberalisierung des Kapitalmarkts fortsetzen würden und effizient geführte Unternehmen auch weiterhin Kredite erhielten. Dennoch blieben wirtschaftliche Risiken bestehen. Beispiele seien eine zu starke Finanzregulierung und zu eng gefasste Vorschriften für den Immobilienmarkt. Diese Risiken dürften jedoch von der Regierungspolitik umsichtig gemanagt werden. Auch die Handelsbeschränkungen der USA würden wohl vor den Kongresswahlen im Herbst in den USA bestehen bleiben. Insgesamt sei weiterhin ein robustes Wachstumsumfeld in China zu erwarten, das auch 2018 Anlagemöglichkeiten bieten werde, heißt es weiter.

„Die globalen Aktienmärkte befinden sich seit kurzem in einer Korrekturphase, während sich China auf das chinesische Neujahrsfest vorbereitet und die Liquidität auf relativ niedrigem Niveau bleibt, was zu Volatilität auf den Märkten in Hongkong und in Festlandchina führt. Wir erwarten, dass sich die kommenden Wochen volatil zeigen, da Anleger vor dem Jahrestreffen des Nationalen Volkskongresses im März, von dem Klarheit in Bezug auf die Politik erwartet wird, eine abwartende Haltung einnehmen, während die Aufnahme von A-Aktien in den MSCI im Mai den Inlandsaktienmarkt (A-Aktien) stützen könnte. Wir erwarten für das kommende Jahr für den MSCI China weiterhin ein Gewinnwachstum im unteren Zehnerprozentbereich. Hier gibt es also keine Veränderungen. Die jüngste Marktkorrektur bietet Kaufgelegenheiten, da die Bewertungen für globale Anleger günstig erscheinen. Das makroökonomische Umfeld bleibt, wie bereits beschrieben, für risikoreichere Anlagen unverändert positiv. Wir favorisieren den Finanz-, Immobilien-, Konsum- und Internetsektor sowie ausgewählte Materialien. China bleibt in unseren Schwellenländer-Aktienportfolios nach wie vor eine der größten übergewichteten Positionen“, so Taylor.

Wie auf dem Aktienmarkt habe es auch auf den Anleihenmärkten Korrekturen gegeben. Gewinnmitnahmen bei Staats- und Unternehmensanleihen hätten zu höherer Volatilität geführt. Er sei der Ansicht, dass diese Korrekturen für solide mittel- bis langfristige Anlagen gesund seien. Taktisch könnte man ein weiteres Abwärtsszenario erwarten, China werde jedoch 2018 bei den Emissionen mit mehr als der Hälfte der Neuemissionen die treibende Kraft bleiben. Für Asien seien Emissionen in Höhe von 250 bis 300 Milliarden US-Dollar zu erwarten, vor allem erstklassige Anleihen und mehrheitlich aus China. Chinas Unternehmen hätten ihre Bilanzen aktiv saniert, bevorzugt würden vor allem bankfremde Finanzierungskanäle, heißt es weiter.

„Wir betrachten den jüngsten Abverkauf als Kaufgelegenheit und bewerten angesichts steigender Renditen den Carry Trade als wichtigstes Thema im ersten Halbjahr 2018. Insgesamt sollten Anleger mit Bedacht auswählen und taktisch vorgehen. Wir sind überzeugt, dass die chinesischen Märkte einige der kurzfristigen Rückschläge überstehen können und erwarten im kommenden Jahr des Hundes weitere Anlagemöglichkeiten“, so Taylor.