CATERPILLAR - Wichtiger Konjunkturindikator meldet Zahlen

• Caterpillar Inc. - WKN: 850598 - ISIN: US1491231015 - Kurs: 242,160 $ (NYSE)

Besonders auf den Auftragseingang müssen Investoren achten. Während die Geschäfte zuletzt noch rund liefen, gilt es zu beobachten, ob eine größere Auftragsdelle die kommenden Quartale vermiest. Das Unternehmen ist zyklischer Natur und unterliegt damit den Gesetzen des Konjunkturzyklus.

Solide Zahlen, aber es wird schlechter

Im dritten Quartal konnte Caterpillar die Umsätze um 12 % auf 16,8 Mrd. USD (erwartet: 16 Mrd. USD) ausbauen. Der Gewinn pro Aktie landete bei 5,45 USD (erwartet: 4,77 USD). Die Zahlen stellen zwar eine deutliche Verlangsamung des Wachstums im Vergleich zum Vorquartal dar, in dem das Umsatzwachstum noch bei 22 % lag, doch die Richtung stimmt weiterhin. Auch bei der Marge überzeugte Caterpillar. Diese lag operativ bei 20,8 %; im Vorjahr waren es nur 16,5 % gewesen.

CEO Jim Umpleby kommentierte die Zahlen: „Ich danke unserem Team für ein weiteres starkes Quartal, das durch zweistelliges Umsatz- und Gewinnwachstum sowie einen soliden freien Cashflow gekennzeichnet war.“ Der Dividendenaristokrat erzielte seit Jahresbeginn einen freien Cashflow von 6,8 Mrd. USD und gab davon 4,1 Mrd. USD an die Aktionäre via Dividenden und Aktienrückkäufen zurück.

Für das vierte Quartal verspricht das Unternehmen nur noch ein langsames Wachstum im Vergleich zum Vorjahr. Die operative Marge soll niedriger ausfallen als im dritten Quartal, und die bereinigte EBIT-Marge leicht über dem bisherigen Zielkorridor liegen. Die Nachfrage sei weiterhin intakt, aber Bremsspuren sind unverkennbar.

Im Investoren-Call wird sich das Unternehmen sicherlich noch ausführlich zum aktuellen Auftragsverhalten äußern. In der Präsentation und Pressemitteilung finden sich nur vereinzelte Stichpunkte. Das wird den Aktienkurs heute m. E. noch beeinflussen.

Fazit: Caterpillar wird nach einem starken ersten Halbjahr im vierten Quartal kaum noch wachsen. Für 2024 wird derzeit ein Umsatzwachstum von rund 3 % erwartet. Die Renditen im Geschäft mit Baumaschinen sind stark. Ein KGV von rund 12 erscheint zumindest nicht überambitioniert. Wie die Lage in den kommenden Quartalen sein wird, ist aber schwer absehbar. Ich nehme zunächst eine abwartende Haltung ein.

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