Bundesanleihen und US-Treasuries profitieren von Flucht in Qualität

Paris (GodmodeTrader.de) - Axel Botte, Head of of Equity and Fixed Income Strategy beim französischen Investmenthaus „Ostrum Asset Management“, weist im „Strategy Weekly“ darauf hin, dass das aktuelle Marktumfeld weiterhin Bunds und US-Treasuries unterstützt. Trotz Bewertungen, die offensichtlich nicht im Einklang mit den wirtschaftlichen Fundamentaldaten der USA stehen würden, lege die technische Analyse für US-Anleihenportfolios eine Positionierung mit langer Duration nahe, heißt es.

„Das Risiko einer Korrektur am US-Rentenmarkt erscheint auf kurze Sicht recht gering. Die mit zwei Prozent im April stabile Inflationsrate (CPI) bestätigt auch den Status quo bei den Zinssätzen, dessen Verlängerung Jerome Powell angekündigt hat. Die Nachfrage nach zehnjährigen Anleihen begünstigt eine steiler werdende Kurve bei den Spreads 10y/30y (42bp). An inflationsgeschützten Anleihen (TIPS) besteht nach wie vor kaum Interesse, da die Flucht in die Qualität die Breakeven Rate weiter drückt“, so Botte.

Das geringe Risiko einer Aufwärtsbewegung der Anleiherenditen ergebe sich auch aus der Longpositionierung in Aktien bei Vermögensverwaltern. Sie hätten ihre Risikopositionen nicht liquidiert, was das Abwärtsrisiko an den Aktienmärkten unterstreiche und tatsächlich dafür spreche, Vorsicht walten zu lassen, heißt es weiter.

„Die Europäische Kommission signalisierte, dass das öffentliche Defizit Italiens im nächsten Jahr auf 3,5 Prozent des BIP ansteigen könnte und die Schuldenquote auf 135 Prozent ansteigen könnte. Die zehnjährige Staatsanleihe Italiens wird nun mit einem Spread von knapp 280 Basispunkten gegenüber der deutschen Benchmark-Anleihe gehandelt. Das Risiko einer permanenten Verschlechterung der Schuldendynamik Italiens wird wahrscheinlich die Spread-Kurve weiter ansteigen lassen. Im Gegensatz dazu haben sich die Spreads für Spanien (106bp) und Portugal (123bp) in dieser Woche weniger stark ausgeweitet“, so Botte.