Bernstein meint, VOLKSWAGEN sei überbewertet

• Volkswagen AG Vz. - WKN: 766403 - ISIN: DE0007664039 - Kurs: 113,760 € (XETRA)
• Stellantis N.V. - WKN: A2QL01 - ISIN: NL00150001Q9 - Kurs: 17,230 € (XETRA)

Die Marktkapitalisierung von Volkswagen suggeriert, der Konzern stehe vor einem beträchtlichen Anstieg des freien Cashflows. Dies steht jedoch im Widerspruch zu den Analysteneinschätzungen. Die Diskrepanz erkläre sich wohl durch die Bewertung nach dem inneren Wert und nicht so sehr durch die Ertragskraft des Konzerns, so die Experten.

Stellantis ist zu bevorzugen

Eine große Bewertungsdiskrepanz wird vergleichsweise bei Stellantis ausgemacht. Die Aktien werden derzeit so bepreist, als ob das Unternehmen in einigen Jahren aus dem Markt ausschiede oder zumindest beträchtliche Marktanteile verliere. Die Analysten von Bernstein stimmen dem nicht zu und geben eine Kaufempfehlung für die Papiere aus. Eine Lösung bei den Gewerkschaftsdebatten in den USA sei jedoch wichtig.

Ebenfalls positiv sind die Experten für die Papiere von Mercedes-Benz gestimmt. Die freien Cashflows sollen in naher Zukunft besser als gedacht ausfallen. Beim langfristigen Wachstum sei jedoch noch ein besserer Job zu machen.

Bernstein ist damit pessimistischer als die meisten anderen Analysten für den Wolfsburger Konzern. Die Citi hält die Aktien für klar unterbewertet und sieht ein Potenzial von wenigstens 30 Prozent. VW müsse an der Kapitalallokation arbeiten und die Ausgaben kürzen. Gerade beim Elektroauto müsse das Unternehmen mehr auf das Gaspedal treten.

Fazit: Bei kaum einem anderen Autokonzern gehen die Meinungen wohl so sehr auseinander wie bei VW. Die einen verweisen auf die hohen inneren Werte, die durch Börsengänge der Töchter erlöst werden könnten. Andere Teilnehmer verweisen auf die schlechte Governance und die mangelnden Cashflows. Wie sich die Sache mittelfristig auflöst, ist schwer zu sagen. Die Börse jedenfalls ist klar bärisch gestimmt. Die Aktie notiert nahe einem Mehrjahrestief.

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