BERKSHIRE HATHAWAY kauft mehr eigene Aktien zurück

• Berkshire Hathaway Inc. - WKN: A0YJQ2 - ISIN: US0846707026 - Kurs: 570,890 $ (NYSE)
• Berkshire Hathaway Inc. - WKN: 854075 - ISIN: US0846701086 - Kurs: 856.612,000 $ (NYSE)

Warren Buffett hat in seinen letzten Jahren an der Spitze von Berkshire Hathaway vor allem eines getan: gewartet. Sein Nachfolger Greg Abel hat dafür offenbar weniger Geduld. Im dritten Quartal, seinem dritten als Vorstandschef, ließ der 64-Jährige eigene Aktien für 9,6 Mrd. USD zurückkaufen, ein Rekord für ein einzelnes Quartal. Im Oktober folgten weitere rund 2 Mrd. USD, im ersten Halbjahr waren es bereits 4,8 Mrd. USD.

Berkshire kauft nur zurück, wenn die Führung den Kurs unter dem inneren Wert sieht. Den Aktienmarkt fand Abel dagegen weniger reizvoll, netto trennte sich der Konzern von Beteiligungen über 426 Mio. USD. “Die Bewertungen dürften für Abel im dritten Quartal weniger attraktiv gewesen sein”, sagt Matthew Palazola von Bloomberg Intelligence.

Geico drückt auf den Gewinn

Operativ lief es weniger rund. Der Betriebsgewinn fiel um 5,8 % auf 12,71 Mrd. USD, der Nettogewinn um 28 % auf 22,11 Mrd. USD. Letzterer enthält Buchgewinne und -verluste auf das Aktienportfolio, die Berkshire selbst für wenig aussagekräftig hält. Der Umsatz stieg dagegen um 11 % auf 105,65 Mrd. USD, getragen von den Übernahmen der Chemiesparte von Occidental Petroleum für 9,4 Mrd. USD und des Hausbauers Taylor Morrison für 6,8 Mrd. USD.

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Die Schwachstelle ist das Versicherungsgeschäft, das traditionelle Herz des Konglomerats. Dessen Gewinn sank um 26 %, das Underwriting-Ergebnis brach um 43 % ein. Geico verdiente vor Steuern 45 % weniger, weil der Versicherer mit niedrigeren Prämien verlorene Kunden zurückholen will. Die Schadenquote kletterte von 71,5 % auf 76,6 %. CFRA-Analystin Cathy Seifert spricht von einer deutlichen Verschlechterung, zumal größere Katastrophenschäden ausblieben.

Andere Sparten federten das ab. Die Eisenbahn BNSF steigerte ihren Gewinn dank Treibstoffzuschlägen und höherer Volumina um 19 %, Berkshire Hathaway Energy um 8 % auf 1,6 Mrd. USD. Beim Luftfahrtzulieferer Precision Castparts zog der Vorsteuergewinn um 30 % an.

Neue Wetten auf KI und Eigenheime

Abel drückt dem Konzern zunehmend seinen Stempel auf. Neben klassischen Value-Käufen wie Taylor Morrison steckte er rund 10 Mrd. USD in Alphabet, um den KI-Ausbau des Google-Mutterkonzerns zu unterstützen. Die Aktie notiert inzwischen unter Berkshires vergünstigten Einstiegskursen. Hinzu kommt ein Anteil von 4 % am italienischen Technologiekonzern Bending Spoons für 930 Mio. USD.

Die Kasse bleibt dennoch prall gefüllt. Ende September verfügte Berkshire über liquide Mittel von 377,4 Mrd. USD. Abzüglich noch nicht abgerechneter Käufe von US-Staatsanleihen über 20,5 Mrd. USD bleiben rund 357 Mrd. USD, nach 380,2 Mrd. USD sechs Monate zuvor.

Sicherer Hafen mit Schönheitsfehlern

An der Börse kommt der Kurs an. Während Sorgen über schuldenfinanzierte KI-Investitionen den breiten Markt belasten, erreichte die Berkshire-Aktie diese Woche Rekordhochs. Seit Ende September liegt sie mehr als 18 Prozentpunkte vor dem S&P 500, nachdem sie seit Buffetts Rückzugsankündigung im Mai 2025 deutlich zurückgefallen war. Der Konzern selbst warnt allerdings vor “erheblicher Unsicherheit” durch Zölle und Kriege, mehrere Handelstöchter spüren eine schleppende Nachfrage.

Seifert, die die Aktie mit “Halten” einstuft, sieht in Bilanzstärke, Diversifizierung und Rückkäufen Rückenwind. Zugleich kritisiert sie die traditionell knappe Berichterstattung, die Probleme wie bei Geico schwer greifbar mache. “Die Frage ist, wie viele kurzfristige Rückschläge Anleger hinnehmen, um ein Unternehmen mit starker Bilanz zu besitzen, das den Übergang in die Ära nach Buffett erfolgreich gemeistert hat.”

Fazit: Abel setzt das Kapital entschlossener ein als sein Vorgänger, und die Rückkäufe senden ein klares Signal. Solange aber das Versicherungsgeschäft als wichtigste Quelle für Gewinne und anlagefähige Prämiengelder schwächelt, kaufen Anleger keine Wachstumsaktie mehr ein.

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