BARRICK GOLD - Die Daten sollte man sehr aufmerksam lesen

Barrick Gold Corp. ist einer der weltweit größten Goldkonzerne. Das Unternehmen betreibt Goldminen und Entwicklungsprojekte in den USA, in Peru, Tansania, Chile, Argentinien und Kanada. Dort wird Gold, Kupferkonzentrat und Kupferkathode gewonnen. Diese Rohstoffe werden nicht selbst verarbeitet, sondern zum großen Teil weiterverkauft. Darüber hinaus ist das Unternehmen durch Barrick Energy auch im Öl- und Gasgeschäft aktiv.

Ich möchte mich vorab direkt bei vielen Lesern entschuldigen, das Thema Gold und Goldminen führt oft zu starken Emotionen in der Diskussion, ich möchte schlichtweg die Fakten zusammentragen. Ob und wie sich jeder in diesem Bereich engagiert bleibt ihm überlassen. Die Erfahrung hat aber gezeigt, dass Firmen in diesem Umfeld nur selten als langfristiges Investment auf Sicht von 10, 20 oder mehr Jahren Sinn ergeben und oft zu Verlusten führen. Eventuell kann ich den einen oder anderen davor bewahren. Der Artikel ist in zwei Teile gegliedert, zunächst die Fragestellung Investment, dann Trading.

Teil 1 - Investment:
Daher möchte ich an dieser Stelle auf die Fundamentaldaten eingehen und warum der Wert für mich als Investment keinen Sinn ergibt, wie der Großteil aller Rohstoff-Minen. Diese Unternehmen haben ein grundlegendes Problem: Sie können den Preis ihrer Ware, zB Gold nicht mitbestimmen, die Zukunft des Unternehmens ist also vom Wohlwollen der Märkte abhängig. Zumindest sollte der Goldpreis schneller steigen als die Betriebskosten wie zB Diesel und Löhne und dieser Umstand trifft eben nicht immer zu.
Planungssicherheit kann es für die Unternehmensführung daher nicht geben.

Der langfristige Chart spricht ebenfalls für sich, unterbrochen durch beeindruckende Rallys geht es seit Jahren abwärts. Barrick notiert unter den Tiefs aus der Finanzkrise, der aktuelle wurde erstmals 1992 (!) erreicht.

Der Umsatz ist in den letzten 10 Jahren von 5,6 Mrd auf 14,4 Mrd im Jahr 2012 gestiegen und bis 2015 wieder auf 9,0 Mrd gefallen. Die Bruttomarge ist 2015 auf den tiefsten Stand im betrachteten Zeitraum gefallen, mit einem entsprechend horrenden operativen Verlust von 2,4 Mrd USD.
Selbst langfristig scheint das Unternehmen nicht in der Lage zu sein Gewinne zu erwirtschaften. Seit 2006 ergibt sich ein kumuliertes Nettoergebnis von -12,27 Mrd USD, beziehungsweise -10,77 USD je Aktie.
Nun könnte man argumentieren, dass vielleicht Unternehmenswerte mit den Investitionen geschaffen wurde, doch auch das ist nicht gelungen. Der Buchwert ist von 22,37 USD im Hoch 2011 auf 6,30 USD je Aktie gefallen. Gleichzeitg wird eine Dividende gezahlt, finanziert über Schulden. Inzwischen liegt die Debt/Equitiy Ratio bei 1,23. Das bedeutet, dass die Verbindlichkeiten höher sind als das Betriebsvermögen.
Es brennt also lichterloh an allen Ecken.

Nun der Lichtblick: Für das kommende Jahr erwartet das Unternehmen einen Gewinn, die forward P/E liegt bei 14,5 - 16.

Teil 2 - Trading:
Fundamental betrachtet sehe ich das Unternehmen also nicht als Investment, zum Traden ist der Wert dennoch hervorragend geeignet. Frühzeitig hatte ich im vergangenen Jahr zu Kursen von 7,00 und 10,95 USD zu einem Kauf geraten. (Hier und Hier)

Wer nach der Analyse noch den nötigen Mut hat und wem bewusst ist, dass fundamentale Gesichtspunkte für die Kursentwicklung kurzzeitig kaum eine Bedeutung spielen, könnte den Einstieg wagen. Vor allem, wenn man mit steigenden Goldkursen rechnet. Der Wert ist in jedem Fall auf ein interessantes Niveau zurückgekommen. Im Bereich um 14,00 USD verläuft sowohl der überwundene Abwärtstrend als auch ein alter Aufwärtstrend. Es handelt sich also um einen Rücksetzer an das Ausbruchsniveau im doppelten Sinn. Gelingt in diesem Bereich eine Stabilisierung und ein Ausbruch über 14,75 USD, kommt es zu einem Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 17,00 und 21,15 USD.

Statischer Chart

Live-Chart

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