Bankaktien trotz Aussicht auf fallende Zinsen im Rallymodus: Wieso?

In den vergangenen Jahren und sogar Jahrzehnten reagierten Bankaktien auf Zinssenkungen mit Kursverlusten (Grafik 1). Grundsätzlich ist das nachvollziehbar. Je höher die Zinsen, desto höher sollten die Gewinne sein. Zugleich sinken die Zinsen, wenn es der Wirtschaft schlecht geht. Weniger Wirtschaftswachstum bedeutet höhere Kreditausfälle. Beides belastet die Gewinne und damit die Kurse.