BAADER BANK - Ein Optionsschein auf die Börse

• Baader Bank AG - WKN: 508810 - ISIN: DE0005088108 - Kurs: 4,710 € (XETRA)

Dass die ursprüngliche Prognose für ein Vorsteuerergebnis in Höhe von 30 Mio. EUR nicht gehalten werden konnte, wurde im Verlauf des letzten Jahres recht bald deutlich. Mit Vorlage der Zahlen zum dritten Quartal wurde die Guidance dann auch drastisch auf 12 bis 15 Mio. EUR zusammengestrichen. Mein Kollege Sascha Gebhard hat darüber berichtet.

Mit einem EBT von 12,2 Mio. EUR wurde die Prognose dann gerade noch so erreicht. Gegenüber dem Vorjahreswert von 57,4 Mio. EUR bedeute dies einen Einbruch um knapp 79 Prozent. Das operative Ergebnis implodierte ebenfalls auf nur noch 14,7 (Vorjahr 70,5) Mio. EUR. Das Ergebnis je Baader-Aktie ging sogar um über 80 Prozent auf 0,18 (VJ 1,0) Euro zurück. Die Dividende wird entsprechend auf 0,05 (VJ 0,35) Euro je Aktie gekürzt.

Die Erträge waren 2022 um 25 Prozent rückläufig und landeten bei 161,3 (VJ 215,5) Mio. EUR. Das Handelsergebnis ging auf 112,2 (VJ 185,0) Mio. EUR zurück, was angesichts des schwierigen Börsenumfeldes keine Überraschung darstellt. Erfreulich ist, dass sich das Zinsergebnis mit 6,5 Mio. EUR wieder in positivem Terrain bewegt und das Provisionsergebnis mit 13,0 Mio. EUR sogar minimal höher ausgefallen ist als im Vorjahr.

Dass der Gesamtaufwand mit 149,1 (VJ 158,0) Mio. EUR nur unterproportional gesenkt werden konnte, zeigt, was für einen großen Fixkostenblock das Unternehmen vor sich herschiebt. Dazu kamen höhere Investitionen in die IT zur weiteren Optimierung der Produktinnovationen und zu Erweiterung der Plattformfunktionen.

Sehr positiv entwickelte sich das Konto- und Depotgeschäft. Baader konnte die Anzahl der im Konzern geführten Depots im letzten Jahr um fast 70 Prozent auf 843.000 steigern. Das Depotvolumen stieg auf 15,7 (VJ 12,3) Mrd. EUR. Hier zahlt sich aus, dass Baader für diverse Neo-Broker die Konten führt und im Laufe des Jahres weitere B2B-Partner hinzugewonnen hat.

Weitere Produktinnovationen waren die Einführung des Lombardkreditgeschäfts für professionelle Kunden. Durch Intraday-Kredite und Sofort-Lastschriften haben Kunden der Neo-Broker die Möglichkeit Handelsguthaben in Echtzeit zu erhalten, was zu einer besseren Benutzerfreundlichkeit und zu einer höheren Kundenbindung führt.

Fazit: Ein Investment in Broker-Aktien gleicht einem gehebelten Investment auf die Entwicklung der Kapitalmärkte. Im Bullenmarkt kommt es zu einer Kursvervielfachung bei diesen Aktien und im Bärenmarkt folgt dann ein heftiger Einbruch. Die Baader-Aktie scheint im Bereich von 4,50 Euro erstmal einen Boden gefunden zu haben. Mit einem Neueinstieg wäre ich derzeit aber noch vorsichtig. Abwarten heißt das Gebot der Stunde.

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