AUTO1 will weiter auf das Gaspedal drücken

• Auto1 Group - WKN: A2LQ88 - ISIN: DE000A2LQ884 - Kurs: 17,840 € (XETRA)

Der Absatz stieg auf 842.271 Fahrzeuge und lag damit 20,4 % über dem Vorjahr. Im Schlussquartal beschleunigte sich das Wachstum weiter: Bei 219.110 verkauften Fahrzeugen erzielte das Unternehmen ein bereinigtes EBITDA von 45,2 Mio. EUR und traf damit nahezu punktgenau die Analystenschätzungen.

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Der Umsatz legte gegenüber dem Vorjahr von 6,27 Mrd. EUR auf 8,17 Mrd. EUR zu und übertraf damit leicht die Erwartungen. Der Bruttogewinn kletterte um 36,7 % auf 990,6 Mio. EUR. Besonders dynamisch entwickelte sich das operative Ergebnis: Das bereinigte EBITDA sprang um 80,8 % auf 197,5 Mio. EUR. Die operative Marge verbessert sich damit deutlich und unterstreicht die zunehmende Skalierbarkeit des Plattformmodells.

Skalierung in beiden Segmenten

Treiber des Wachstums bleiben beide Geschäftsbereiche. Im Händlersegment AUTO1.com stieg der Absatz auf 740.732 Fahrzeuge, ein Plus von 20,4 %. Das Retailgeschäft rund um Autohero wuchs mit 101.539 Fahrzeugen noch schneller und legte um 36,4 % zu. Im vierten Quartal erreichte der Bruttogewinn pro Fahrzeug im Merchant-Segment 986 EUR, im Retail-Segment 2.632 EUR. Vor allem im margenstärkeren Endkundengeschäft zahlt sich die vertikale Integration zunehmend aus.

CEO Christian Bertermann spricht von einem "ausgezeichneten Jahr“ und verweist auf die höchste EBITDA-Marge in der 14-jährigen Unternehmensgeschichte. Der Marktanteil am europäischen Gebrauchtwagenmarkt stieg auf 3,1 %, ein Plus von 50 Basispunkten. Langfristig peilt das Management 10 % an und setzt dabei auf Skaleneffekte, Technologie und den Ausbau der Finanzierungsangebote.

CFO Christian Wallentin hebt insbesondere die KI-basierte Pricing-Technologie hervor, die operative Effizienz und Netzwerkvorteile stetig verstärke. Mit wachsender Markenbekanntheit und einem europaweiten Fulfillment-Netzwerk differenziere sich das Unternehmen zunehmend vom klassischen Gebrauchtwagenhandel.

Für 2026 stellt AUTO1 weiteres Wachstum in Aussicht. Der Absatz soll auf 940.000 bis 1.000.000 Fahrzeuge steigen. Der Bruttogewinn wird zwischen 1,1 und 1,2 Mrd. EUR erwartet. Beim bereinigten EBITDA plant das Unternehmen mit 250 bis 275 Mio. EUR. Damit würde sich die operative Ertragskraft erneut deutlich verbessern und die Milliardenschwelle beim Rohgewinn erstmals überschritten.

Die Prognose liegt beim EBITDA am oberen Rand der bisherigen Konsensschätzungen. Das begrenzt kurzfristig das Überraschungspotenzial. Gleichwohl trauen Analysten dem Unternehmen weiteres Momentum zu.

Rückenwind kommt von der Sell-Side. Die kanadische Bank Royal Bank of Canada bestätigte ihre Einstufung "Outperform“ mit einem Kursziel von 30 EUR. Analystin Wassachon Udomsilpa lobte die "qualitativ guten“ Quartalszahlen. Allerdings lägen die Markterwartungen bereits am oberen Ende des Ergebnisausblicks, was die Hürde für weitere positive Überraschungen erhöhe.

Damit verschiebt sich der Fokus zunehmend auf die Umsetzung der ambitionierten 2026er-Ziele und die nachhaltige Margenexpansion im Retailgeschäft.

Marktumfeld bleibt konstruktiv

Der europäische Gebrauchtwagenmarkt bleibt strukturell attraktiv. Digitalisierung, Preistransparenz und die wachsende Online-Akzeptanz verschieben Marktanteile zugunsten integrierter Plattformmodelle. AUTO1 profitiert von seiner Größe, Technologiekompetenz und Logistikinfrastruktur. Gleichzeitig bleibt der Wettbewerb intensiv, und konjunkturelle Unsicherheiten könnten das Nachfrageumfeld belasten.

Fazit: Obwohl der Ergebnisausblick im Mittel unter den Erwartungen liegt, konnte die Auto1-Aktie vorbörslich zulegen, ehe es dann im Xetra-Handel steil bergab ging. Von Disruption durch KI ist jedenfalls bislang noch nichts zu spüren. Ein KGV von 30 ist bereits ambitioniert. Gehen die Prognosen für 2027 allerdings auf, läge das KGV nur noch bei 20. Die nächste technische Unterstützung findet sich erst bei 15 EUR im Chart. Ein Schlusskurs über 18 EUR, besser 18,50 EUR, wäre heute für eine kurzfristige Trendwende unbedingt nötig.

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