Asiatische Anleihen guter Bonität favorisiert

Kronberg im Taunus (GodmodeTrader.de) – Eugene Philalithis, Fondsmanager des 6,3 Milliarden Euro schweren Fidelity Zins & Dividende, engagiert sich derzeit stärker bei asiatischen Investment-Grade-Anleihen. Der Grund: Ihre kürzeren Durationen passen gut zur Portfoliostrategie, defensivere Vermögenswerte stärker zu positionieren. Dagegen verzichtet das Fonds-Team auf ein stärkeres Engagement bei Anleihen mit Investment Grade (IG) aus Europa, die hinter dem Marktdurchschnitt zurückgeblieben sind, wie Philalithis in einem Kommentar zur aktuellen Portfolioausrichtung schreibt.

Um die defensive Qualität der asiatischen IG-Anleihen einzuschätzen, untersuchte das Team ihre Wertentwicklung nach der Finanzkrise. Seit 2010 habe es sieben Zeiträume gegeben, in denen sich die Risikoaufschläge (Spreads) von IG-Anleihen geweitet hätten. In sechs dieser Zeiträume hätten sich die Spreads weniger stark als die ihrer US-Pendants geweitet. Da sich die Qualität von asiatischen IG-Anleihen seitdem gebessert habe, erwartet Philalithis, dass ihr defensiver Charakter künftig noch stärker zutage trete. Falls die Renditen stiegen, werde das Fondsteam auch IG-Anleihen aus den USA zukaufen, heißt es.

Daneben bevorzugt er Hochzinsanleihen aus der Region Asien. Die Suche nach Rendite habe dazu beigetragen, den Anstieg an den asiatischen Anleihemärkten im Zaum zu halten. Zuletzt aber hätten asiatische Hochzinsanleihen nicht Schritt halten können. „Einigen chinesischen Emittenten wurde keine Genehmigung zur Emission von Anleihen auf dem Festland erteilt. Sie mussten daher über das US-Dollar-Segment auf den Offshore-Markt für ausländische Investoren ausweichen. Die Folge waren auf die asiatischen Hochzinsmärkte beschränkte Schwankungen, während die Märkte in Europa und den USA mit niedrigen Risikoaufschlägen stabil tendierten“, so Philalithis.