Alter oder neuer Edelmetall-Airbag – das ist hier die Frage?

Wie die Aktienmärkte befinden sich auch die Rohstoffe mittlerweile in einer Korrekturphase, in die der Goldpreis nach seinem Allzeithoch bei etwas über 1.200 US-Dollar Anfang Dezember bereits kurze Zeit später eingetreten war. Silber konnte sich dagegen auch im neuen Jahr noch einmal zu alten Höhen aufschwingen, muss dafür aber gerade jetzt einen deutlich höheren Tribut zahlen als sein wertvollerer Bruder.

Anleger, die gleichzeitig auf beide Edelmetalle setzen möchten, finden am Zertifikatemarkt einzelne Möglichkeiten, von denen sich die bereits 2006 aufgelegte Airbag-Lösung der Société Générale in der Rückschau als interessantes Investment erwiesen hat, obwohl selbst jetzt noch ein Einstieg lohnen könnte. Zwar befindet sich bei dem noch bis 11. August dieses Jahres laufenden Quanto-Papier bei einem aktuellen Briefkurs von 136,68 Euro nicht mehr allzu viel „Fleisch am Knochen" und besitzt der Airbag-Mechanismus auf dem heutigen Niveau längst keine Absicherungsfunktion mehr, doch würde es selbst bei einer nur seitwärts bis leicht abwärts gerichteten Entwicklung des zu gleichen Teilen aus Gold und Silber bestehenden Baskets immer noch zur Maximalauszahlung von 145 Euro kommen. Eine Rendite von immerhin sechs Prozent wäre so in den verbleibenden sechseinhalb Monaten noch zu verdienen. Der Grund liegt in dem seit seinem Fixing bei 652,25 US-Dollar enorm gestiegenen Goldpreis, der den Basketwert schon jetzt mit einem Zugewinn von gut 66 Prozent über den Cap von 45 Prozent hinaus bezuschusst und die in-line-Entwicklung beim Silber ausgehend von 12,20 US-Dollar damit bereits mehr als ausgeglichen hat.

Wer noch überlegt, ob das in seinen letzten Zügen befindliche Papier etwas für ihn ist, kann sich schon auf den offiziellen Nachfolger einstellen, der ganz aktuell bis 19. Februar zur Zeichnung aufliegt. Das neue ebenfalls währungsgesicherte und auf einen gleichgewichteten Gold-/Silber-Basket basierende Produkt besitzt dieselbe Struktur mit einer Airbag-Absicherung zum Laufzeitende am 15. Februar 2013 (Bewertungstag). Allerdings lässt sich diesmal von vornherein nur noch eine Maximal-Rendite von 28 Prozent erzielen. Das Fixing der beiden Startkurse erfolgt dazu am letzten Tag der Zeichnung, wobei auch hier wieder eine 1:1-Partizipation an steigenden Edelmetallpreisen erfolgt. Gewinne lassen sich mit dem Produkt also nur dann realisieren, wenn der Basiswertekorb auch wirklich final zulegt. Auf der anderen Seite ermöglicht der Airbag-Mechanismus am Ende einen Kapitalschutz bis zu einem Verlust von 25 Prozent. Sollte der Basket bis 2013 allerdings noch mehr an Wert verloren haben, zieht das Papier seine letzten Register, indem durch die besondere Konstruktion mittels eines Call-Spreads zwischen Nulllinie und Absicherungsniveau tatsächliche Verluste immer um einen bestimmten Faktor geringer ausfallen als beim Direktinvestment. Der Anleger braucht dazu nur das Endniveau des Basiswertes wie z.B. 50 Prozent mit ca. dem 1,33-fachen (= 100/75) multiplizieren und erhält dann mit 66,66 Euro automatisch die verbleibende Rückzahlung. Bei einem Verlust von 40 Prozent würde er so noch etwa 80 Prozent des Anfangskapitals zurückerhalten.

Der Rohstoff-Report Tipp:
Airbag-Zertifikate rechnen anders als z.B. klassische Bonus-Papiere erst am Laufzeitende ab und stellen den Anleger dabei selbst dann, wenn der Verlust höher als der Teilschutz ausfällt, immer noch besser als ein Direktinvestment. Dafür bieten sie aber keine entsprechende Seitwärtsrendite, zumindest wenn man die Sache vom Laufzeitbeginn aus betrachtet wie beim neuen Edelmetall-Airbag. Der eingangs skizzierte Fall mit dem „alten" Papier könnte sich dagegen für Anleger lohnen, die darauf setzen, dass der Goldpreis bis zur Fälligkeit nicht mehr allzu viel abgibt und damit die möglicherweise am Ende fehlende Rendite beim Silber weiterhin „subventioniert".

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate