Aktienmarkt: Diese Wette ist riskant!

Inzwischen sind sogar wieder Privatanleger bullisch eingestellt und strömen endlich wieder in den Markt. In der Vergangenheit war das oft das Signal für eine Korrektur. Verübeln kann man dieses zyklische Verhalten nicht. Wer hatte schon wirklich den Mut Ende Dezember 2018 in den Markt zu gehen? Inzwischen ist es nicht mehr nur eine Wette einiger weniger Anleger (wie im Dezember). Inzwischen ist die Rallye überall angekommen und Anleger strömen in den Markt. Das tun sie je nach Sektor mit unterschiedlicher Begeisterung. Der Gesamtmarkt befindet sich in den USA in der Nähe der Allzeithochs.

Einige Sektoren müssen noch ein ganzes Stück zurücklegen, bevor sie die Allzeithochs wieder erreichen. Dazu gehört vor allem der Rohstoffsektor, der unter dem niedrigen Ölpreis leidet. Es befinden sich aber auch einige moderat zyklische Sektoren darunter, vornehmlich Industriewerte.

Was wirklich gut läuft, das sind konservative Sektoren wie Immobilien und Versorger und extrem zyklische Sektoren wie Konsumgüter und Halbleiter. Vor allem letzterer hat es in sich. Halbleiteraktien haben seit den Korrekturtiefs 40 % an Boden gut gemacht und haben neue Allzeithochs erreicht.

Der Halbleitersektor ist ein Vorlaufindikator. Viel zyklischer als hier geht es kaum. Die Zyklen hängen von zwei Faktoren ab, einmal von neuen Produkten und einmal von der Konjunktur. Neue Produkte sorgen für Upgrade-Zyklen und die Konjunktur dafür, wann genau die Upgrades stattfinden.

Mit einer monströsen Rallye wetten Anleger ganz gehörig auf einen neuen Zyklus. Dies geschieht, obwohl die Umsätze zu Jahresbeginn deutlich gesunken sind. Das Minus beläuft sich gegenüber dem Vorjahr auf fast 10 %. Für das Gesamtjahr sind Analysten jedoch noch zuversichtlich und prognostizieren ein Wachstum von 5 %.

Nach derzeitigem Stand kommt es allerdings zu einem Rückgang der Umsätze (siehe Grafik). Damit wäre das neue Allzeithoch nicht gerechtfertigt. Der Vergleich von Umsatz und Aktienkursen zeigt aber auch, dass der Sektor der tatsächlichen Entwicklung weit vorausläuft.

Fallende Umsätze werden nicht selten ein ganzes Jahr vorweggenommen. Genauso verhält es sich bei steigenden Umsätzen. Das ist eine enorme Vorlaufzeit, die den Sektor als Indikator sehr wertvoll macht.

Da die Kurse kräftig steigen, wetten Anleger indirekt darauf, dass es spätestens 2020 wieder kräftig bergauf geht. Das ist eine lange und riskante Wette. Wir wissen nicht einmal, ob sich das globale Wachstum weiter abkühlt, stabilisiert oder es einen Rebound gibt. Noch ist alles möglich.

Anleger haben sich hier allerdings festgelegt. Die Wette läuft und setzt darauf, dass die Wirtschaft mindestens noch zwei Jahre lang boomt. Ich bin sehr gespannt, ob diese Wette aufgeht.

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