Aktienmarkt: Deutlich überkauft, oder?

• S&P 500 - WKN: A0AET0 - ISIN: US78378X1072 - Kurs: 2.796,11 Pkt (Chicago Mercantile Exchange)

Je länger die Rally dauert, desto mehr wünscht man sich, es würde endlich einen Rücksetzer geben, um einsteigen zu können. Genau auf diesen Rücksetzer wartet man aber nicht alleine, sondern eine ganze Reihe an Anlegern. Einige werden mit der Zeit weich und kaufen und befeuern die Rallye so weiter. Je länger diese andauert, desto mehr Anleger werden wiederum weich.

Das ist ein schöner Kreislauf, der irgendwann ein Ende findet. Als Anleger findet man sich immer wieder unter denen, die sich von den Kursgewinnen haben weichklopfen lassen – allerdings zu spät. Just einen Tag nach dem Einstieg fällt der Markt.

Es gibt nun aber auch geschickte Anleger mit viel Sitzfleisch, die sich nicht so schnell aus der Ruhe bringen lassen und beharrlich abwarten. Sie lauern notfalls wochenlang, um den Rücksetzer zu erwischen. Jetzt können sie sich Hoffnungen machen.

Zu Wochenbeginn liest man an vielen Orten: der Markt ist überkauft. Das ist Musik in den Ohren derjenigen, die auf einen Rücksetzer warten. Wenn der Markt überkauft ist, muss doch bald ein Drawdown kommen!

Was überkauft nun wirklich heißt, kann keiner so recht sagen. Dafür gibt es Indikatoren, z.B. den Relative Strength Index (RSI). Dieser stieg über 70. 70 gilt als die Grenze für ein überkauft Level. Betrachtet man die Historie seit 2015, muss man allerdings ernüchtert feststellen, dass es noch deutlich höher gehen kann. Das war Anfang 2018 der Fall.

Generell sind Werte über 70 noch nicht so außergewöhnlich, dass man in den Startlöchern warten muss. Trotzdem will ich zugeben, dass die Rallye ziemlich geradlinig verlief und man ganz intuitiv von einem Rücksetzer ausgeht. Je kurzfristiger man die Sache betrachtet, desto offensichtlicher wird es. Macht man einen Schritt zurück und betrachtet das längerfristige Bild, ergibt sich eine ganz andere Erkenntnis.

Der RSI auf Monatsbasis (Grafik 2), ist derzeit mit einem Wert von nicht einmal 60 nicht besonders hoch. Das Tief Ende 2018 war historisch gesehen sogar so tief, dass man in der Folge längere Aufwärtsbewegungen erkennen konnte. Man kann es also auch so sehen: die Korrektur war so groß, dass wir langfristig betrachtet noch sehr viel Luft nach oben haben, bevor es wieder bergab geht.

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Meldungen, dass der Markt bald fällt, weil er überkauft ist, sind ziemlich wertlos. Der Markt mag morgen fallen oder weiter steigen – wie immer. Eine so überzogene Bewegung haben wir jedenfalls nicht, dass es dringend eines Rücksetzers bedarf.

Der Markt wird immer noch von Hoffnung angetrieben. Trump will den Deal mit China. Das weckt Fantasien. Egal wie am Ende der Deal aussieht, wenn er erst einmal Tatsache ist, muss der Markt auch wieder den Fakten in die Augen sehen. Die Fakten sind nicht gut. Die Wirtschaft kühlt sich ab.

Wer sich vom Markt noch nicht hat weichklopfen lassen, sollte standhaft bleiben. Ein Rücksetzer wird kommen, allerdings nicht, weil der Markt angeblich überkauft ist. Hoffnung schlägt in diesem Fall die Technik, zumal sich der Markt erst ganz am Anfang des überkauft Levels befindet.

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