Aktien: Funktioniert einfach halten und liegen lassen?

Jeder kennt die Zahlenspiele, die die Eurozeichen in den Augen erscheinen lassen. Dabei geht es immer nur um Eines: den Zinseszinseffekt. So haben sich Aktien in den vergangenen 50 Jahren vervielfacht. Sie haben sich dabei nicht nur ein bisschen vervielfacht, sondern um den Faktor 27,5 . Das entspricht einer jährlichen Durchschnittsrendite von 6,8 %.

Geht man davon aus, dass die Vergangenheit ein Maßstab für die Zukunft ist, dann würden aus heute 10.000 Euro bis zum Jahr 2066 stattliche 275.000 Euro werden. Geht man von einer durchschnittlichen Inflationsrate von 1 % aus, dann sind es am Ende real immer noch 172.000 Euro, die man einfach durchs Abwarten verdienen kann.

Geht man in der Geschichte des Aktienmarktes weiter zurück, dann ändert sich das Bild kaum. Die Renditen bleiben sensationell. Geht man bis 1900 zurück, dann sinkt die Durchschnittsrendite auf 5,1 % pro Jahr. Bedenkt man, dass der Aktienmarkt im 20. Jahrhundert im Rahmen der großen Depression lange Zeit gar nicht vom Fleck kam, nachdem der Markt 86 % verloren hatte, ist das immer noch ein exzellentes Ergebnis.

Je weiter man nun aber zurückgeht, desto geringer wird die jährliche Rendite. Seit kurzem gibt es den wohl bisher umfassendsten Chart der Aktiengeschichte. Der abgebildete Index geht bis in das Jahr 1509 zurück. Die Grafik wurde erstellt, indem unterschiedliche Aktienmärkte zusammengesetzt wurden. US-Aktien haben keine so lange Historie. Das Jahr 1509 ist ziemlich nah an der „Entdeckung“ Nordamerikas. Da gab es schlichtweg noch keinen Aktienmarkt.

In Europa gab es bereits Handelsplätze, sodass sich die Historie bis in das Jahr 1509 zurückverfolgen lässt. Obwohl Aktien in diesem langen Zeitraum um den Faktor 110.000 stiegen, ist die Jahresrendite mit 2,3 % nicht wirklich beeindruckend. Adjustiert man die durchschnittliche Jahresrendite noch um die Inflation, bleibt am Ende noch 1 % Jahresperformance übrig.

1 % ist immerhin besser als nichts. Es ändert auch wenig daran, dass Aktien langfristig immer ein Gewinn zu sein scheinen, doch es kommt ganz darauf an, was man nun als langfristig betrachtet und wann man in den Aktienmarkt eingestiegen ist. Die großen Trendbewegungen sind in Grafik 2 dargestellt. Wer sein Vermögen gerade im Jahr 1509 in den Markt steckte, der hatte Pech. Es folgte ein Bärenmarkt von 46 Jahren. In dieser Zeit schrumpfte das Vermögen um 40 %. Unter Berücksichtigung der Inflation fiel es um 80 %.

50 Jahre sind eine lange Zeit und übersteigen das aktive Anlegerleben der meisten Menschen. Wer im falschen Moment in den Markt einstieg, verlor sein ganzes Leben lang Geld. Das war nicht nur ab 1509 so, sondern auch von 1649 bis 1695. Auch dieser Bärenmarkt dauerte 46 Jahre und brachte Verluste von 55 %.

Der drittlängste Bärenmarkt im 18. Jahrhundert bringt es auf 32 Jahre, der darauffolgende auf 22 Jahre, dann 16 und 13 Jahre. Bei diesen Bärenmärkten handelt es sich nicht um die klassische Kategorisierung. So wird auch die Zeit von 2000 bis 2009 als Bärenmarkt kategorisiert, da der Markt keine nachhaltigen neuen Hochs ausbildete bevor die Kurse wieder fielen.

Die Wahrscheinlichkeit, dass man mit Aktien einen Gewinn machen kann, ist hoch. Aus insgesamt 507 Jahren waren 188 Jahre schlechte Jahre dabei. Die Bullenmärkte haben eine längere Lebensdauer als die Bärenmärkte und die negative Performance der Bärenmärkte wird für gewöhnlich mehr als wettgemacht.

Im großen Ganzen kann man sagen, dass mit Aktien über die Jahrhunderte viel Geld zu verdienen ist, doch wer hat schon Jahrhunderte? Innerhalb eines aktiven Investorenlebens von großzügigen 50 Jahren kann man sich ganz schön die Finger verbrennen und praktisch all sein Vermögen verlieren. Aktien kaufen und jahrelang bzw. jahrzehntelang nicht hinsehen, ist keine Erfolgsstrategie.

Man mag es sich heute vielleicht nicht vorstellen können, dass es wieder einen Bärenmarkt von mehreren Jahrzehnten geben kann. Davon sollte man sich jedoch nicht beirren lassen. Man stelle sich nur vor, die EU und die Eurozone würden zerfallen. Nach Staatspleiten und der Renationalisierung, die allein vermutlich schon 10 Jahre in Anspruch nehmen würden, braucht es vermutlich weitere 10 bis 20 Jahre, bis die Krise vollkommen ausgestanden ist und der Lebensstandard wieder auf dem aktuellen Niveau ist.

Persönlich sehe ich keine akute Gefahr. Blind Aktien kaufen und liegenlassen ist allerdings keine Erfolgsgarantie, selbst wenn Investmentgurus wie Warren Buffett genau das immer wieder predigen.

Clemens Schmale

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