Kommentar
10:45 Uhr, 10.08.2022

Aktien aus Taiwan: Kaufenswert!

Chinas Militärmanöver beeindrucken den taiwanesischen Aktienmarkt bisher nicht. Er ist aus anderen Gründen ein Kauf.

Erwähnte Instrumente

  • Taiwan Semiconduct.Manufact.Co Reg.Shs (Spons.ADRs)/5 TA 10 - WKN: 909800 - ISIN: US8740391003 - Kurs: 85,210 $ (NYSE)

Geht es nach dem Aktienmarkt, dann sind Chinas Militärmanöver eben nur das, Manöver. Würde ein Angriff erwartet, käme es zumindest kurzfristig zu einem Ausverkauf am Aktienmarkt. Das ist nicht geschehen. Es ist auch nicht das erste Mal, dass China Militärmanöver durchführt. China ist für den taiwanesischen Aktienmarkt kein Thema. Dafür ist etwas anderes bestimmend, das nicht nur für den taiwanesischen, sondern auch für den südkoreanischen Aktienmarkt gilt. Es ist die Nachfrage nach Halbleitern. Auf den ersten Blick verlaufen die globalen Chipverkäufe und der Aktienmarkt nicht immer parallel (Grafik 1). Man kann nur erkennen, dass der Aktienmarkt dem Trend der Verkäufe nach oben folgt. Das würde diese Märkte jedoch von anderen kaum unterscheiden. Praktisch jeder Aktienmarkt zeigt langfristig nach oben, hat den Bärenmarkt 2008 und den Coronacrash mitgemacht.


Betrachtet man die Veränderung gegenüber dem Vorjahr, wir die enge Korrelation sichtbar (Grafik 2). Beide Aktienmärkte folgen den globalen Halbleiterverkäufen genau. Der Coronacrash brachte die Korrelation etwas durcheinander und noch immer gibt es eine Divergenz.

Beide Märkte haben zusammen mit den USA korrigiert. Kühlt die Konjunktur in den USA ab, hat das auch Folgen für die Chipnachfrage. Es hilft auch nicht, dass Chinas Konjunktur stagniert. Die USA und China zusammen beherrschen die Nachfrage nach Halbleitern.

Trotz aller Befürchtungen und Prognosen, dass die Chipbranche unter Überkapazitäten leiden wird, ist bisher weder die Nachfrage noch der Preis eingebrochen, auch wenn die Quartalszahlen einzelner Unternehmen ein anderes Bild vermuten lassen. In manchen Branchen herrscht noch immer Mangel. Es dauert länger, bis die Bestellungen abgearbeitet sind.

Die Krise für die Chipbranche, die seit langem angekündigt wird, lässt immer noch auf sich warten. Ob sie überhaupt jemals kommt, bleibt abzuwarten. Langfristig ist vollkommen klar, dass es eine Wachstumsbranche bleibt.

Kurzfristig ist die Lage besser als erwartet. Selbst die Produzentenpreise, die tendenziell fallen, bleiben im positiven Bereich. Der Produzentenpreisindex und dessen Veränderung (Grafik 2) zeigt grundsätzlich Preisrückgänge an. Das hat nichts damit zu tun, dass Chips effektiv billiger werden.


Bestimmte Güterpreise werden unter Berücksichtigung von Qualitätsveränderungen berechnet. Verbessert sich die Qualität bei gleichbleibendem Preis, wird dies als Preissenkung interpretiert. Da die Produktion effizienter und die Leistungsfähigkeit immer besser wird, die Preise aber nicht im gleichen Ausmaß steigen, zeigt der Preisindex grundsätzlich Rückgänge an (Grafik 3).

Dass die Preise trotz dieser Berechnungsweise so stark steigen wie noch nie seit Beginn der Datenerhebung, sagt viel aus. Bis die prognostizierte Krise kommt, ist die Rezession in den USA und Europa möglicherweise schon wieder vorbei und ein neuer Nachfrageschub kommt.

Was auch immer geschieht, der taiwanesische Aktienmarkt hat angesichts der guten Lage der Chipindustrie viel zu viel korrigiert. Vor allem für langfristig orientierte Anleger ist der Markt nun interessant und kann z.B. über einen ETF gekauft werden (ISIN LU0292109187).

Clemens Schmale


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Über den Experten

Clemens Schmale
Clemens Schmale
Finanzmarktanalyst

Clemens Schmale hat seinen persönlichen Handelsstil seit den 1990er Jahren an der Börse entwickelt.

Dieser gründet auf zwei Säulen: ein anderer Analyseansatz und andere Basiswerte. Mit anders ist vor allem die Kombination aus Global Makro, fundamentaler Analyse und Chartanalyse sowie Zukunftstrends gemeint. Während Fundamentaldaten und Makrotrends bestimmen, was konkret gehandelt wird, verlässt sich Schmale beim Timing auf die Chartanalyse. Er handelt alle Anlageklassen, wobei er sich größtenteils auf Werte konzentriert, die nicht „Mainstream“ sind. Diese Märkte sind weniger effizient als andere und ermöglichen so hohes Renditepotenzial. Sie sind damit allerdings auch spekulativer als hochliquide Märkte. Die Haltedauer einzelner Positionen variiert nach Anlageklasse, beträgt jedoch meist mehrere Tage, oft auch Wochen oder Monate.

Rohstoffe, Währungen und Volatilität handelt er aktiv, in Aktien und Anleihen investiert er eher langfristig. Die Basiswerte werden direkt – auch über Futures – oder über CFDs gehandelt, in Ausnahmefällen über Optionen und Zertifikate.

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