Analyse
07:50 Uhr, 10.02.2023

ADIDAS – Brutal schlechte Prognose für 2023

Neu-CEO Bjørn Gulden macht bei Adidas reinen Tisch. Wie man es von einem neuen CEO erwarten kann, packt er alles Schlechte, was er in der Schublade des Vorgängers gefunden hat, auf den Tisch.

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  • adidas AG
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  • adidas AG - WKN: A1EWWW - ISIN: DE000A1EWWW0 - Kurs: 156,260 € (XETRA)

Und das ist leider eine ganze Menge. Die Prognose von Adidas könnte jedenfalls aus dem Horrorkabinett stammen. Und dabei ist es nicht einmal die Kernmarke die alles zerhaut.

Yeezy tritt nach

Für das Geschäftsjahr 2023 hatten Analysten bislang einen weitgehend stabilen Jahresumsatz und einen operativen Gewinn von 700 Mio. EUR erwartet. Das war für sich genommen nicht mal sonderlich anspruchsvoll. Adidas stellt jetzt allerdings einen Umsatzrückgang von 8 bis 9 Prozent in Aussicht und der operative Profit soll im schlimmsten Falle sogar bei Minus 700 Mio. EUR liegen.

Hintergrund ist der Streit mit dem US-Rapper Yeezy nach antisemitischen Aussagen und Hassrede. Die Trennung verläuft scheinbar nicht gerade einfach. Adidas sitzt noch auf einem hohen Bestand an Waren der gemeinsamen Marke. Sollten die Produkte beispielsweise entsorgt werden müssen, dann würde dies 1,2 Mrd. EUR Umsatz und 500 Mio. EUR Ergebnis kosten. Sollten die Produkte ab sofort nicht mehr verwendet werden, dann drohen weitere 500 Mio. EUR Einbußen.

Weitere Einmalkosten in Höhe von 200 Mio. EUR erwartet Gulden aus der Restrukturierung, ehe 2024 dann wieder ein nachhaltiger Wachstumspfad verfolgt werden soll.

Beim Umsatz im Jahr 2022 lag Adidas mit 22,5 Mrd. EUR zudem etwas unter den Erwartungen. Das Betriebsergebnis konnte mit 669 Mio. EUR die Erwartungen hingegen schlagen.

Fazit: 2023 wird ein Übergangsjahr. Eines, das sogar noch viel schlechter wird als zunächst erwartet. Anleger sollten abwarten wie und wo sich die Aktie in den kommenden Tagen stabilisieren kann, ehe ein Einstieg erwogen wird. Kurzfristig fehlen hier positive Impulse.

Jahr 2022e* 2023e* 2024e*
Umsatz in Mrd. EUR 22,50 20,70 23,00
Ergebnis je Aktie in EUR 4,00 -2,00 6,00
KGV 38 -76 25
Dividende je Aktie in EUR 3,00 3,00 3,00
Dividendenrendite 1,97 % 1,97 % 1,97 %

*e = erwartet, Berechnungen basieren bei
US-Unternehmen auf Non-GAAP-Daten

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Offenlegung wegen möglicher Interessenkonflikte: Der Autor ist in den folgenden besprochenen Wertpapieren bzw. Basiswerten zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Analyse investiert: adidas AG (long)

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Über den Experten

Sascha Gebhard
Sascha Gebhard
Redakteur

Sascha Gebhard hat nach einer klassischen Ausbildung zum Bankkaufmann im Laufe der Jahre bei verschiedenen Banken gearbeitet. Er absolvierte neben dem Beruf die Studiengänge zum Diplom-Betriebswirt (VWA) sowie den Finanz- und Investment Ökonom (VWA). Von 2008 bis 2016 war er als Eigenhändler auf eigene Rechnung an den Finanzmärkten aktiv. Weiterhin publizierte er für verschiedene Finanzverlage und schrieb zahlreiche Fachartikel rund um das Thema Börse. Die in den jeweiligen Diensten geführten Realgeld- sowie Musterdepots konnte stets überdurchschnittliche Renditen erwirtschaften. Sein Steckenpferd ist seit jeher der deutsche Aktienmarkt, wo er bestens vernetzt ist, und eine Vielzahl an Unternehmen bereits seit mehr als 15 Jahren aktiv verfolgt. Seit 2022 ist Sascha Gebhard fester Bestandteil des Redaktionsteams von stock3. Im Premium-Service Trademate betreut er das Depot "Deutsche Aktien".

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