3U HOLDING – Ein Sensationsdeal mit KKR

• 3U Holding AG - WKN: 516790 - ISIN: DE0005167902 - Kurs: 2,540 € (XETRA)

3U verkauft die SaaS-Tochter weclapp (rund 71 % Anteil), die ein ERP-System für kleine und mittlere Unternehmen in der Cloud anbietet, für insgesamt 227 Mio. EUR an die Exact Group aus den Niederlanden. Hinter diesem Unternehmen steht niemand geringeres als KKR, einer der größten Private Equity Investoren weltweit.

Deal bedeutet über 160 Mio. EUR Cash für die 3U-Akionäre

In meinen letzten Berechnungen, bin ich davon ausgegangen, dass weclapp durchaus 4 bis 5 x-mal den Umsatz wert sein dürfte. Das Fazit meines Artikels vom 15. August lautete wie folgt: 3U ist auf dem richtigen Wege. Wenn es gelingt in den kommenden 12 bis 18 Monaten einen Börsengang von weclapp zu organisieren, dann könnte die Aktie auch wieder den Turbo zünden. Die aktuelle von Bewertung von 93 Mio. EUR könnte dabei schon fast alleine durch die knapp 71 %ige Beteiligung an weclapp abgedeckt sein. Das Chance/Risiko Verhältnis ist attraktiv. Der Bereich erneuerbare Energien stützt die Bewertung zusätzlich.

Auch mein Artikel vom Mai hat im Nachhinein nun gepasst. Dieser wurde genau im Aktientief verfasst.

Trotz Baisse an Aktienbörsen darf also auch mal wieder etwas klappen bei den deutschen Nebenwerten! Rechnerisch kommen rund 4,50 EUR je Aktie bei 3U rein. Abzüglich Transaktionskosten und Steuern und unter Berücksichtigung von Schulden sowie dem Wert der anderen Beteiligungen von 3U, dürfte ein konservativer Wertansatz bei 5 EUR je Aktie liegen. 20 Prozent Discount gerechnet auf den inneren Wert, würde einen Kurs von mindestens 4 EUR je Aktie implizieren, der mehr als komplett durch Cash unterlegt ist. Hohe Ausschüttungen und Aktienrückkäufe könnten zudem in den kommenden Monaten folgen.

Fazit: 3U hat geliefert. Kurse von 4,50 bis 5 EUR können Anleger für Gewinnmitnahmen nutzen und sich nach neuen Investitionsmöglichkeiten umschauen. Darunter macht ein Verkauf nur bedingt Sinn.

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Der Autor hält Aktien von 3U.

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