Wie die US-Regierung das Kreditwachstum finanziert

Die Notenbank veröffentlichte die neuesten Daten zu den Verbraucherkrediten. Die Summe an vergebenen Krediten hat sich zwischen Ende Februar und ende März um über 10 Mrd. USD erhöht. Es wurde deutlich höheres Wachstum erwartet. Auf Monatssicht hat sich das Wachstum auf 0,3 % verlangsamt. Auf Jahressicht beträgt es nur noch knapp 5 %. Letztes Jahr um diese Zeit lag das Wachstum noch bei 6,3 %.

Das sich verlangsamende Wachstum ist allerdings nicht die eigentliche Neuigkeit. Der US-Konsument hat sich 2017, insbesondere zu Jahresende, so stark verausgabt, dass eine Abkühlung nicht wirklich überrascht. Zudem tendiert das Kreditwachstum dazu, sich am Ende eines Konjunkturzyklus abzuschwächen.

Aufregender ist die Rolle des Staates bei den Verbraucherkrediten. Zu diesen Krediten gehören Kreditkartenschulden, Autokredite, Überziehungskredite und auch Studienkredite. Es ist nicht ganz klar, weshalb letztere zu den Verbraucher- bzw. Konsumkrediten gezählt werden, aber es ist so.

Studienkredite sind auf dem Vormarsch. Inzwischen sind Amerikaner mit mehr als 1,3 Billionen USD mit solchen Krediten belastet. Die Zuordnung lässt sich zwar nicht ganz erklären, vielleicht aber liegt es einfach nur an den Zinsen. Diese sind mit 5-10 % fast so hoch wie Kreditkartenschulden. Gewisse Gemeinsamkeiten gibt es. Sie hören bei den hohen Zinsen allerdings schon auf. Die Laufzeiten von Studienkrediten können bis zu 30 Jahre sein.

Ein Großteil dieser Kredite wird von staatlichen Stellen vergeben. Dadurch hält die Regierung inzwischen ein knappes Drittel aller Kredite, die unter die Konsumkreditkategorie fallen. Von allen ausstehenden Krediten an Privatpersonen hält die Regierung ca. 10 %. Dies beinhaltet auch andere Kredittypen wie Hypotheken.

Die Regierung ist damit zum größten einzelnen Kreditfinanzierer der Amerikaner aufgestiegen. Die Ausfallquoten sind derzeit höher als die Zinsen. Der Staat macht einen garantierten Verlust damit. Einen Großteil der Kredite kann man den Staatsschulden inzwischen wohl einfach hinzufügen, da viel Geld nie wieder einbringlich sein wird.

Indirekt subventioniert die Regierung das Kreditwachstum. Ohne die Regierung läge das Wachstum der Kredite in der Kategorie Konsumkredite um 100 Mrd. USD pro Jahr niedriger. Zuletzt betrug das Wachstum auf Jahressicht 200 Mrd. Dollar. USD. Die Regierung ist bis zu einem gewissen Grad für die Hälfte des Wachstums verantwortlich. Das ist schon ein starkes Stück.

100 Mrd. USD bei einer Wirtschaftsleistung von fast 20 Billionen USD sind vielleicht ein Tropfen auf den heißen Stein. Nichtsdestotrotz kurbelt die Regierung durch Studienkredite das Kreditwachstum massiv an. Das ist schon einmal und außergewöhnlich.

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