Wie billig sind die DAX-Aktien?

Die Outperformance europäischer Indizes ist ein Lehrstück dafür, dass Bewertung am Ende doch eine wichtige Rolle spielt. Bewertung kann kurz- und mittelfristig vollkommen irrelevant sein. Langfristig bestimmt sie die Performance. Value-Investoren verwiesen jahrelang auf diesen Umstand. Glauben wollte es ihnen irgendwann niemand mehr. Es dauerte fast ein Jahrzehnt, bis sie recht bekommen sollten. 10 Jahre lassen sich kaum noch als kurz- und mittelfristig klassifizieren. Anleger gingen daher davon aus, dass eine neue Zeitrechnung begonnen hatte. In Europa mangelt es an Unternehmen dieser neuen Zeitrechnung. Europa hat kein Microsoft, Apple, Meta oder Tesla. Europa hat viele Industrieunternehmen. Bäume wachsen nicht in den Himmel. Dafür sind die Margen solide und einigermaßen verlässlich. Anleger haben diesen Umstand wiederentdeckt. Die jahrelang niedrige Bewertung im Vergleich zu den USA beginnt sich zu normalisieren, indem US-Aktien stagnieren und in Europa zum Teil neue Allzeithochs erreicht werden.