Was geht da in Japan ab ?!
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Erwähnte Instrumente
- USD/JPY - WKN: 965991 - ISIN: XC0009659910 - Kurs: 162,083 ¥ (FOREX)
Das Währungspaar US-Dollar vs. Yen (USD/JPY) steht seit dem Passieren des Clusters bei 151 JPY im Oktober vergangenen Jahres in einem Kaufsignal mit Projektionszielen bei 161,70, 176,30 und 199,00 JPY.
Primärer Treiber ist der Carry Trade der primäre Treiber dieser Dynamik. Das Prinzip basiert auf dem Ausnutzen des extremen Zinsgefälles zwischen 2 Währungsräumen.
Dabei leihen sich institutionelle Investoren billiges Kapital in Japan, wo die BoJ den Leitzins extrem niedrig hält. Diese Yen werden am Devisenmarkt direkt in US-Dollar getauscht, was den Yen strukturell schwächt und den Dollar stärkt. Die Dollar werden anschließend in den USA hochverzinst angelegt, etwa in US-Staatsanleihen. Solange die Zinsdifferenz besteht, profitiert der Investor doppelt: Er streicht kontinuierlich den Zins-Spread ein und generiert zusätzliche Gewinne durch die Aufwertung des Dollars.
Dieser Prozess verstärkt sich selbst, da der anhaltende Aufwärtstrend immer neues Kapital anlockt. Das fundamentale Risiko besteht in einem abrupten Richtungswechsel: Sollte die US-Notenbank die Zinsen stark senken oder die Bank of Japan diese unerwartet anheben, schrumpft der Zinsvorteil. Ein einsetzender Carry Unwind zwingt Anleger zu panischen Yen-Rückkäufen, was zu einer explosionsartigen Aufwertung des Yen führt. Mein bullisches Szenario von 199 JPY erfordert daher, dass dieses Zinsgefälle strukturell bestehen bleibt.
Die BoJ ist ein Gorilla an den Märkten, ich selbst trade deshalb USD/JPY derzeit nicht long. Das Problem ist, dass jederzeit wieder verbale Interventionen seitens der BoJ oder der japanischen Politik möglich sind. Wenn sie wieder loslegen und USD/JPY zeitweise dynamisch fällt, kann man versuchen, diesen Dip zu kaufen. Wie handelt man das ? Entweder direkt Forex oder aber wie ich es gerne mache, via Knock Out Produkte, und Manfred würde via klassische Optionsscheine handeln, klar.
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Die hohe Vola des Nikkei gibt mir zu denken. Was ist da denn los ?
Und der Gorilla muss zusehen, wie die Währung verfällt (~50 % allein in den letzten fünf Jahren). Neben den Carry-Trades erhöhen die sehr hohen Investitionsverpflichtungen in den USA die Nachfrage nach USD und auch die allgemeine Rüstungsmanie (Kauf von US-Rüstungsgütern) treibt den Dollar. Zudem dürfte auch der Bruch mit China die Nachfrage nach Yen nicht gerade beflügeln. Verbale Interventionen wirken da allenfalls sehr kurzfristig und an eine fundamentale Änderung des Zinsgefälles ist aufgrund der exorbitant hohen japanischen Staatsverschuldung nicht zu denken. In meinen Augen eine ziemlich missliche Lage in die Japan sich manövriert hat.