Warum fällt Solarworld?

Diesen Beitrag habe ich bereits am 26.11. in meinem Stream veröffentlicht: http://go.guidants.com/#c/daniel_kuehn

Ich will mich hier so kurz wie nur irgend möglich fassen.

Auf der letzten HV wurde beschlossen, dass das Kapital im Verhältnis 150:1 herabgesetzt wird. Das heißt, aus 150 Aktien wird eine.

[Link "www.solarworld.de/investor-relations/ausserordentliche-hauptversammlung-2013/2-aohv-august/tagesordnungspunkte/" auf www.solarworld.de/... nicht mehr verfügbar]

Es gibt dann zunächst nur noch 744.800 Aktien. Unterstellt man den aktuellen Kurs als konstant, müsste der neue Kurs nach Zusammenlegung dann 120 EUR betragen.

Anschließend soll das Kapital erhöht werden. Es soll 14,151 Mio. neue Aktien geben. Es handelt sich um einen nicht ganz unkomplizierten Debt-to-equity-Swap. Was für Sie wichtig ist: Vorstandschef Frank Asbeck und ein arabischer Investor (Qatar Solar) sichern sich so einen großen Teil der "neuen" Solarworld zum Spottpreis. Das Bezugsrecht der Altaktionäre ist dabei ausgeschlossen.

Ohne ins Detail zu gehen: Rechnen Sie 14,9 Mio. * 120 EUR (also der aktuelle Kurs umgerechnet) , dann wäre der Börsenwert bei 1,8 Mrd. EUR.

Solarworld hat in 2013 in den ersten 9 Monaten aber nur 345 Mio. EUR Umsatz gemacht bei einem EBIT von -123 Mio. EUR:

Ich glaube ich brauche nicht weiter erläutern, dass das Unternehmen damit massiv überbewertet wäre. Ich sehe aus fundamentaler Sicht Korrekturbedarf von mindestens 50-60%.

Vielleicht kippen aber auch die gesamten Kapitalmaßnahmen. Am 5.12. wird eine Nichtigkeitsklage gegen zentrale HV-Beschlüsse mündlich verhandelt:www.bundesanzeiger.de/ebanzwww/wexsservlet?session.sessionid=0920099d961f4575f9462783ebc84099&page.navid=detailsearchlisttodetailsearchdetail&fts_search_list.selected=d1b1cbfeb33d13e3&fts_search_list.destHistoryId=99329

Insgesamt passt das Chance/Risiko-Verhältnis hinten und vorne nicht. Sobald die Kapitalmaßnahmen ins Handelsregister eingetragen sind (was erst nach Erledigung der Klagen erfolgen kann), dürfte der Kurs drastisch fallen.

Bullische Alternative: Die Klagen führen zu einer neuen HV mit Bedingungen, die für die Altaktionäre günstiger sind. Dann springt womöglich aber der Investor ab.

Meine Meinung: Finger weg!