Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

FAZ: „Wir haben keine Goldpreisblase“.
Kommentar: Bitte vergleichen Sie diese Schlagzeile mit den Schlagzeilen der FAZ in den Jahren 1998 bis 2001 bei einem Goldpreis zwischen 250 und 350 $/oz. Wir werden hier für Sie in den nächsten Tagen etwas recherchieren.

Welt: „Jeden Tag ein neues Hoch bei den Edelmetallen“.

Warren Buffets Berkshire Hathaway meldet für das Septemberquartal einen Gewinn von 3 Mrd $.

Lars Windhorst (33) wird wegen Veruntreuung von 930.000 Euro zu einer Geldstrafe von 108.000 Euro und einem Jahr Haft auf Bewährung verurteilt.
Kommentar: Außer der Vorbestrafung bleiben ihm demnach noch 822.000 Euro.

BNP steigert den Gewinn im Septemberquartal um 46 % auf 1,9 Mrd Euro.

Kritischer russischer Journalist liegt nach einem Angriff mit mehreren Knochenbrüchen im künstlichen Koma.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem stabilisierten Dollar nur wenig nach (aktueller Preis 32.628 Euro/kg, Vortag 32.730 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.

Silber gibt nach (aktueller Preis 27,56 $/oz, Vortag 28,10 $/oz). Platin gibt leicht nach (aktueller Preis 1.767 $/oz, Vortag 1.779 $/oz). Palladium fällt nach den hausseartigen Gewinnen der Vortage zurück (aktueller Preis 698 $/oz, Vortag 715 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich weiterhin seitwärts.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 2,6 % oder 5,8 auf 214,4 Punkte. Bei den Standardwerten fallen Iamgold 3,7 %, Kinross 3,5 % und Newmont 3,4 %. Bei den kleineren Werten geben Golden Star 18,2 %, Orezone 10,7 %, CGA 8,8 %, Kirkland Lake und Alamos 7,0 %, sowie Anatolia 6,0 % nach. Gegen den Trend befestigen sich Cadan 8,3 %, Cornerstone 6,7 % und Brigus 4,7 %. Bei den Silberwerten brechen Fortuna 11,6 %, Alexco 9,9 %, Silvercorp 8,9 % sowie First Majestic und Endeavour 8,6 % ein. South American Silver verbessern sich um 5,9 %.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel uneinheitlich. Harmony gibt 3,9 % nach. DRD Gold verbessert sich um 2,0 %.

Die australischen Goldminenaktien geben heute Morgen deutlich nach. Bei den Produzenten verlieren St Barbara 6,0 %, Tribune und Mundo 5,4 %, Medusa 4,4 % und Perseus 4,0 %. A1 Minerals verbessert sich um 4,4 %. Bei den Explorationswerten geben Northern Mining 15,7 %, Castle 9,5 %, Doray 6,2 % und Gryphon 5,4 % ab. Enviro können 9,1 % und Conquest 7,1 % zulegen. Bei den Basismetallwerten geben Pan Australian 5,1 % und Jabiru 4,1 % nach.

Stabilitas Fonds

Meldung vom 02.11.2010: Martin Siegel wird zum 1. Januar 2011 neuer Geschäftsführer der auf Rohstofffonds spezialisierten Investmentboutique ERA Resources. Er übernimmt die Position von Unternehmensgründer Werner J. Ullmann, der zum Jahresende auf eigenen Wunsch aus der operativen Geschäftsleitung in eine externe Beraterposition wechselt. Ullmann wird sich künftig stärker neuen Aufgaben innerhalb der von ihm gegründeten Minengesellschaft Placer Gold International Corp. widmen. Martin Siegel zeichnet bereits seit 2007 für die Portfolioberatung des Stabilitas – Pacific Gold+Metals verantwortlich, der sich 2009 zum erfolgreichsten deutschen Goldminenaktienfonds entwickelte. In seiner neuen Funktion übernimmt er auch die Portfolioberatung der übrigen Stabilitas-Rohstofffonds. Ullmann wird als externer Berater weiterhin den Stabilitas Growth – Small Cap Ressourcen betreuen.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 1,0 % auf das neue Allzeithoch von 158,15 Euro und notiert im laufenden Jahr als bester von 56 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Das. Die besten Fondswerte sind heute die australische Conquest (+5,7 %) und die kanadischen Cadan (+8,3 %) und Brigus (+4,7 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Castle (-9,5 %), St Barbara (-6,0 %), Tribune (-5,4 % und Gryphon (-5,4 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute wegen der Kursgewinne der australischen Werte gegen den zurückfallenden xau-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 31.10.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,2 % und bleibt damit leicht hinter dem Anstieg des xau-Vergleichsindex mit einem Gewinn von 1,4 %. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 50,1 % im Vergleich zum xau-Index (+24,7 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 15 von 22 Monaten besser als der Vergleichsindex. Das Fondsvolumen wächst durch den Kursanstieg und Mittelzuflüsse zum 31.10.10 auf 25,8 Mio Euro (23,5 Mio Euro).

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und im bisherigen Jahresverlauf 2010 verbleibt bis zu den Zielkursen noch ein Kurspotential von etwa 60 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete Standardwerte sowie mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Bester Goldminenfonds in den ersten 9 Monaten 2010 +48,3 % (xau-Index +23,0 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) steigt um 5,7 % auf 57,61 Euro, setzt damit den Aufholtrend der letzten Monate fort und etabliert sich zunehmend als der am schnellsten steigende Edelmetallfonds in der aktuellen Haussebewegung. Der beste Fondswert ist heute South American Silver (+5,9 %). Belastet wird der Fonds durch heftige Gewinnmitnahmen bei Fortuna (-11,6 %), Alexco (-9,9 %), Silver Mines (-8,9 %), First Majestic (-8,6 %) und Endeavour (-8,6 %). Insgesamt dürfte der Fonds nach dem hausseartigen Anstieg an den Vortagen heute stärker als der HUI-Vergleichsindex nachgeben.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold+Ressourcen (A0F6BP) steigt um 2,1 % auf 67,14 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Cadan (+8,3 %), Macusani (+6,7 %), Cornerstone (+6,7 %) und Brigus (+4,3 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Avalon (-7,7 %) und Kirkland Lake (-7,0 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute weniger als der xau-Vergleichsindex zurückfallen.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Dienstag ein weit überdurchschnittlich hohes Ordervolumen. Gesucht bleibt unsere Sonderaktion Würzburg, die wir aktuell unter dem Krügerrand-Referenzpreis abgeben können. Im Silberbereich wurden große Orders über 1 oz Philharmoniker, 1 oz Maple Leaf und 1 oz Wolf platziert. Die 1 oz Philharmoniker ist vorrübergehend nur mit einer Lieferzeit von etwa 1 Woche lieferbar. Die Verkaufsneigung hat wieder abgenommen und ist auf 1 Verkäufer auf 5 Käufer zurückgefallen. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

10.11.10 Norton (AUS, Kurs 0,22 A$, MKP 151 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) aus der australischen Paddington Mine eine Goldproduktion von 41.586 oz (42.475 oz), was einer Jahresrate von etwa 160.000 oz entspricht. Längerfristig plant Norton einen Anstieg der jährlichen Produktion auf 230.000 bis 250.000 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 865 $/oz (1.016 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.222 $/oz (1.266 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 250 auf 357 $/oz. Im Geschäftsjahr 2009/10 verzeichnete Norton einen operativen Verlust von 43,2 Mio A$, was etwa 280 $/oz entspricht. Mit der aktuellen Verbesserung der Bruttogewinnspanne könnte Norton die Gewinnzone knapp erreicht haben. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 160.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 7,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 19,9 Jahre. Weiterhin verfolgt Norton ein Kohle- und ein Kupferprojekt. Die Vorwärtsverkäufe wurden im Juni mit einem gewaltigen Verlust von 107 Mio A$ oder 556 $/oz geschlossen. Am 30.06.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 68,5 Mio A$ (62,9 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 201,7 Mio A$ (211,9 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Norton präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent. Problematisch sind die niedrige Gewinnspanne, die hohe Kreditbelastung und die Belastung aus den Zahlungen für die Glattstellung der Vorwärtsverkäufe. Positiv ist der extrem hohe Hebel auf den Goldpreis. Sollte Norton bei einer jährlichen Produktion von 160.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz realisieren können, würde das KGV auf 4,7 zurückfallen. Die hohen Zahlungen und die hohe Kreditbelastung machen jedoch auch bei einer positiven Entwicklung Kapitalerhöhungen notwendig, die das Aktienkapital verwässern werden. Auf Sicht von 2-3 Jahren hat Norton jedoch die Chance auf einen Turnaround.

Norton ist derzeit nicht in einem der Stabilitas Fonds enthalten.

© Martin Siegel
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