USA treten dem Währungskrieg bei

• EUR/USD - WKN: 965275 - ISIN: EU0009652759 - Kurs: 1,1204 $ (FOREX)

Die Arbeitslosenquote der USA liegt bei 5,5%, jene unter Akademikern bei 2,5%.

Ist die Vollbeschäftigung bereits erreicht? Janet Yellen und andere Kommentatoren zweifeln daran, denn bislang löste die tiefe Arbeitslosenquote noch nicht den Effekt steigender Löhne und Gehälter aus, der sonst zu erwarten wäre.

Dieser Mangel an steigenden Inflationsraten kann daran liegen, dass der amerikanische Arbeitsmarkt strukturell schwächer ist, was etwa an der Entwicklung der Langzeitarbeitslosen zu erkennen ist.

Allerdings wertete der US-Dollar im Außenwert seit Herbst um rund 25% auf. Das hat Importgüter günstiger werden lassen, und auch in den USA produzierte Güter, die mit ihnen in Konkurrenz stehen, wurden damit gedrückt.

Der Preis für ein 159-Liter-Fass Rohöl der US-Sorte WTI sank im gleichen Zeitraum um rund 60%.

Mittlerweile sprechen Beamte der Fed ausdrücklich über den Einfluss, den der Dollar auf Nettoexporte, Inflation und Wachstum hat, merkt Roubini an.‎ Die US-Regierung äußere sich ebenfalls immer kritischer über die Politik Deutschlands und der Eurozone, die den Euro schwächt und gleichzeitig keine Maßnahmen zur Steigerung der Inlandsnachfrage ergreife – wie temporäre fiskalische Stimuli oder schnelleres Lohnwachstum.

Darüber hinaus werden laut Roubini den verbalen Interventionen politische Taten folgen, da weniger Wachstum und Inflation – teilweise aufgrund des starken Dollars – die Fed dazu bewegen wird, die Nullzinspolitik später und langsamer zu beenden als erwartet. Und dies könnte die USA bei ihren Versuchen, die laut Roubini hochrationale Transpazifische Partnerschaft abzuschließen, in Schwierigkeiten bringen.

US-Präsident Obama macht sich wegen der lauter werdenden Kritik über die Währungsmanipulationen der EZB Sorgen darüber, im Kongress genug Wählerstimmen für eine Verabschiedung der Transpazifischen Partnerschaft mobilisieren zu können, und das wird durch einen Gesetzesentwurf noch verschärft, der Strafzölle für Länder vorsieht, die „Währungsmanipulation“ betreiben.

"Sollte der Transpazifischen Partnerschaft eine solche Verbindung zwischen Handels- und Währungspolitik aufgezwungen werden, würden die asiatischen Teilnehmer ihren Beitritt verweigern", stellt Roubini nüchtern fest.

Eigentlich wird bei uns in Deutschland immer argumentiert: Wir brauchen den Euro, um gegen die großen Währungsblöcke USA, China und Indien zu konkurrieren. Wenn wir aber den Euro nach unten manipulieren, wirft das im Ausland ein schlechtes Licht auf uns. Die EZB wird im Ausland immer mehr als zündender Funke für einen entfesselten weltweiten Währungskrieg gesehen und das schadet uns unter dem Strich wohl eher in unseren außenpolitischen Beziehungen. Fakt ist, dass die USA sich bei der Diskussion um Währungsmanipulationen heute nicht mehr auf China, sondern auf die Eurozone fokussieren, die einen doppelt so hohen Außenhandelsüberschuss als die Volksrepublik hat.

Morgan Stanley skizziert ein Szenario, das zum Schock für die Märkte werden könnte: Die japanische Notenbank, die Europäische Zentralbank und die US-Notenbank könnten 2016 alle gleichzeitig gezwungen sein, schnell aus der Politik des billigen Geldes herauszugehen, weil die Inflation zu stark beginnt zu steigen.

Das ist eine wagemutige Prognose, denn alle drei Zentralbanken befinden sich in unterschiedlichen Stadien der Krisenbewältigung ihrer Volkswirtschaften.

Das zeigt aber, wie sehr sich die Marktverhältnisse seit Jahresbeginn geändert haben. Die Fed könnte im ersten Halbjahr 2016 anfangen, ihre Hypothekenpapiere abzustoßen, und die EZB und Bank of Japan könnten ihre QE-Programme in der zweiten Jahreshälfte drosseln. Da hat bisher niemand auf dem Schirm, das würde bedeuten, Gold deutlich unter 1000 Dollar, und immer wenn die Märkte überrascht werden kommt es auch anderswo zu massiven Kursbewegungen.

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