USA spart, Gold steigt, Analyse: Morning Star

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis verbessert sich im gestrigen New Yorker Handel von 1.372 auf 1.373 $/oz. Heute Morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong weiterhin stabil und notiert aktuell mit 1.374 $/oz um etwa 10 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit freundlich und bestätigen den Anstieg des Goldpreises.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Städte und Gemeinden verzeichnen 2010 ein Rekorddefizit von 9,8 Mrd Euro.

Japans BIP schrumpft im Dezemberquartal um 1,1 %.

Handelsblatt über die USA: "Das Sparen beginnt". "Obamas Haushaltsplan sieht Einsparungen von 1,1 Billionen Dollar über zehn Jahre vor". "Das US-Defizit im laufenden Jahr übertrifft mit 1,6 Billionen Dollar inzwischen sogar die jährliche Wirtschaftsleistung Spaniens".

Kommentar: Wir dürfen gespannt sein, wie einem jährlichen Defizit von 1.600 Mrd $ und Einsparungen im Haushaltsplan von 1.100 Mrd $ über einen Zeitraum von 10 Jahren das US-Defizit sinkt und das Vermögen der USA wächst. Wer die Sparpolitik der USA als solide Finanzplanung beurteilt, sollte in US-Anleihen und nicht in Gold investieren.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis kann der Goldpreis die Gewinne der Vortage leicht ausbauen (aktueller Preis 32.647 Euro/kg, Vortag 32.577 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09).

Silber zeigt sich relativ stabil (aktueller Preis 30,72 $/oz, Vortag 30,57 $/oz). Platin entwickelt sich ruhig (aktueller Preis 1.830 $/oz, Vortag 1.832 $/oz). Palladium behauptet die Gewinne der Vortage (aktueller Preis 835 $/oz, Vortag 835 $/oz). Die Basismetalle geben etwa 2 % nach.

Der New Yorker xau-Goldminenindex steigt um 0,8 % oder 1,7 auf 209,8 Punkte. Bei den Standardwerten verbessern sich Iamgold 3,8 % und Agnico Eagle 2,8 %. Freeport fällt 2,7 % zurück (Vortag +4,9 %). Bei den kleineren Werten steigen Kirkland Lake 4,8 %, Detour 3,9 %, und Orezone 3,5 %. Bei den Silberwerten ziehen Impact 8,1 %, Aurcana 4,4 % und Silver Wheaton 3,8 % an.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel stabil. Anglogold können 1,9 % und Gold Fields 1,8 % zulegen.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen freundlicher. Bei den Produzenten steigen Rand 24,8 %, Focus 6,9 %, Allied 5,9 %, Norton 5,4 % und Saracen 4,9 %. Range gibt 8,3 % nach. Bei den Explorationswerten ziehen Enviro 9,1 %, Papillon 6,9 %, Legend 5,5 %, Ampella 5,3 % und Crescent 5,0 % an. Signature fällt 5,3 % zurück (Vortag +11,8 %). Bei den Basismetallwerten verbessern sich Iluka 3,8 % und Kagara 3,2 %. Paladin gibt 3,7 % nach.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verbessert sich um 1,8 % auf 71,26 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Allied (+5,9 %) sowie die kanadischen Kirkland Lake (+4,8 %) und Silver Wheaton (+3,8 %). Der Fonds dürfte heute erneut stärker als der Xau-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 11,9 % und gibt damit etwas weniger als der Xau-Vergleichsindex (-13,8 %) nach. Das Fondsvolumen fällt von 8,9 auf 8,5 Mio Euro zurück. In den Fonds wurden liquide dividendenstarke Titel aufgenommen und weniger liquide Explorationswerte abgebaut. Bei der Ländergewichtung wurde der Anteil der US-Werte von 10 % auf 5 % reduziert, der Anteil Australiens dagegen von 5 auf 16 % erhöht. Das Potential, den Xau-Vergleichsindex schlagen zu können, bleibt jedoch unverändert erhalten.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %
Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) steigt um 2,6 % auf 62,20 Euro und zeigt die erwartete relative Stärke der Silberwerte bei einer Aufwärtsbewegung. Bester Fondswert ist heute Silver Wheaton (+3,8 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Maya. Insgesamt dürfte der Fonds heute erneut etwas stärker als der Hui-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 17,1 % und verliert damit deutlich stärker als der Hui-Vergleichsindex. Damit hat der Fonds von allen Stabilitas Fonds das größte kurzfristige Erholungspotential aufgebaut. Bereits in den ersten Februartagen wird die Volatilität des Fonds mit teilweise sprunghaften Kurserholungen sichtbar. Das Fondsvolumen fällt im Januar von 39,9 auf 33,1 Mio Euro deutlich zurück.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 1,0 % auf 155,71 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Rand (+24,8 %), Papillon (+6,9 %), Focus (+6,9 %), Allied (+5,9 %) und Saracen (+4,9 %) sowie die kanadische Orezone (+3,5 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der australischen Signature (-5,3 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute stärker als der Xau-Vergleichsindex zulegen.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 15,4 % und entwickelt sich damit schlechter als der Xau-Vergleichsindex (-13,8 %) und baut damit nach dem Silberfonds das kurzfristig zweitgrößte Erholungspotential auf. Auch der Stabilitas Pacific zeigt wie der Silberfonds in den ersten Februartagen eine relative Stärke zum Gesamtmarkt. Das Fondsvolumen fällt im Januar von 34,9 auf 27,2 Mio Euro deutlich zurück.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verbessert sich um 1,7 % auf 89,74 Euro und baut damit die relative Stärke der letzten Wochen weiter aus. Die besten Fondswerte sind heute Focus (+6,9 %), Papillon (+6,9 %), Allied (+5,9 %) und Saracen (+4,9 %). Belastet wir der Fonds durch die Kursrückgänge der Voyager (-9,1 %) und Gladiator (-4,2 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute etwas hinter dem Anstieg des TSX-Venture Vergleichsindex zurückbleiben.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen minimalen Verlust von 0,4 % und kann sich weitaus besser als der TSX-Venture Vergleichsindex (-3,1 %) behaupten. Vor allem die Diversifikation in australische Basismetall- und Energiewerte zahlt sich derzeit aus. Das Fondsvolumen kann von 4,8 auf 6,2 Mio Euro weiter kräftig zulegen.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture-Vergleichsindex: -3,1 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth - Small Cap Ressourcen (A0LF6K) verbessert sich um 0,3 % auf 71,03 Euro. Bester Fondswert ist heute Brookemont (+14,6 %). Der Fonds dürfte heute etwas hinter dem Anstieg des Hui-Vergleichsindex zurückbleiben.

Zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,9 % und kann sich weitaus besser als der Hui-Vergleichsindex behaupten. Das Fondsvolumen fällt leicht von 4,1 auf 3,9 Mio Euro zurück. Der Fonds kann derzeit nicht gehandelt werden, da eine große Fondsposition mit einer Sperrfrist bis Ende Juni 2011 versehen ist. Derzeit gibt es keine Anhaltspunkte dafür, dass der Fonds ab Juli 2011 nicht wieder zum Handel zugelassen werden kann. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Verlust im Jahr 2008: 57,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 17,7 %
Gewinn im Jahr 2010: 29,2 %
Januar 2011: -4,9 % (Hui-Vergleichsindex -13,7 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Für den kanadischen Teil des Börsengangs wurde der Broker Cormark Securities beauftragt. Der Jahresbericht für 2010 soll in der nächsten Woche abgeschlossen werden. Zum 1. März soll der Börsengang beantragt werden. Üblicherweise geben die Aufsichten der Börsen etwa 30 Tage nach dem Antrag einen ersten Kommentar ab. Je nachdem wie darauf reagiert werden muss, wird ein Börsengang Ende Mai, Anfang Juni in Aussicht gestellt. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Dienstag eine deutliche Umsatzbelebung auf ein wieder durchschnittlich hohes Niveau. Weiterhin liegt die Größe der Einzelorders vor allem im Silberbereich überdurchschnittlich hoch. Gesucht werden 1 oz Philharmoniker und 1 oz Maple Leaf sowie die australischen 1 kg-Münzen. Bitte beachten Sie, dass ab sofort der aktuelle Jahrgang des Krügerrand 2011 lieferbar ist. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa einem Verkäufer auf 8 Käufer konstant niedrig.

Analyse

16.02.11 Morning Star Gold (AUS, Kurs 0,405 A$, MKP 114 Mio) meldet für das Dezemberquartal die Fertigstellung der Verarbeitungsanlagen in der Morning Star Goldmine in Victoria. Die Mine, die in den 40er Jahren zeitweise die größte australische Goldmine war, wurde erstmals seit fast 50 Jahren wieder in Betrieb genommen. Die Anlage ist auf die Produktion von jährlich 30.000 oz Gold ausgelegt. Morning Star gibt die Höhe der Ressourcen mit 900.000 oz an, macht aber keine Aufschlüsselung über die Qualität der Ressourcen. Angaben über die Höhe der Reserven werden nicht gemacht. Neben der Morning Star Mine exploriert Morning Star einige Projekte in der Umgebung der Mine, in denen historisch ebenfalls Gold produziert wurde. Am 30.06.10 stand einem Cashbestand von 6,8 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 2,0 Mio A$ gegenüber. Zum 31.12.10 konnte der Cashbestand durch eine Kapitalerhöhung auf 14,8 Mio A$ aufgebaut werden.

Beurteilung: Morning Star präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent. Sollte Morning Star eine jährliche Produktion von 30.000 oz bei einer Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 12,6 zurückfallen. Problematisch sind der fehlende Ausweis von Reserven sowie hohe Verwaltungskosten. Positiv ist das Explorationspotential.

Morning Star ist derzeit in keinem Stabilitas Fonds enthalten.

© Martin Siegel
www.goldhotline.de