US-High-Yield-Anleihen schlagen S&P 500

Paris (GodmodeTrader.de) - Angesichts niedriger Renditen bieten US-High-Yield-Anleihen im Vergleich zu vielen Anlagemöglichkeiten ein attraktives Ertragspotential. So haben sich US-Hochzinsanleihen seit Jahresbeginn besser entwickelt als die meisten festverzinslichen Anlageklassen. Zur Illustration stellen wir das US-High-Yield-Segment in diesem Schreiben durch den „ICE Bank of America Merrill Lynch US High Yield Index“ dar, wie Carl 'Pepper' Whitbeck, Head of US Fixed Income und Portfoliomanager bei AXA Investment Managers (AXA IM), in einem aktuellen Marktkommentar schreibt.

Insbesondere in einem volatilen Marktumfeld ermutige man Investoren US-High-Yield-Anleihen auch als eine Alternative zum Aktienmarkt in Betracht zu ziehen. US High Yield habe den S&P 500 fast immer outperformt – und das bei deutlich weniger Volatilität, heißt es weiter.

„Obwohl der S&P 500 bis Ende Oktober 2018 stärker gewachsen ist als US High Yield – um 3,0 Prozent im Vergleich zu 0,8 Prozent – war die Volatilität des S&P-Index in diesem Zeitraum fast viermal so hoch. Und noch bedeutender ist der Unterschied im maximalen Wertverlust seit Anfang des Jahres:

• minus 10,1 Prozent S&P 500 (zwischen 26. Januar und 8. Februar)
• minus 2,2 Prozent US High Yield (zwischen 26. Januar und 9. Februar)

Damit sich der Aktienmarkt weiter erholen kann, müssen die Multiplikatoren weiter steigen oder Erträge weiter wachsen – und beide Faktoren haben entweder schon ihren Höhepunkt erreicht oder sind nahe eines Höchststands“, so Whitbeck.

Im Vergleich dazu erzielten High-Yield-Anleihen ihre Erträge durch Kuponzahlungen, was kein Ertrags- oder Multiplikatorenwachstum erfordere. Aus fundamentaler Sicht bewegten sich die Kreditkennzahlen für US-High-Yield-Unternehmen in die richtige Richtung und technische Indikatoren blieben weiterhin stark, heißt es weiter.

„Wir gehen davon aus, dass Kreditausfallraten im nächsten Jahr bei zwei Prozent oder weniger bleiben werden – nahe dem historischen Tiefststand. Wir sind daher der Meinung, dass US-High-Yield-Anleihen in den nächsten zwölf Monaten das Potenzial haben, aktienähnliche Erträge zu erzielen – bei einem viel kleineren Risiko von bedeutendem Wertverlust“, so Whitbeck.