Turnaround bei diesem Aktienmarkt? So kann man profitieren

Nahezu alle wichtigen globalen Aktienmärkte starteten sehr stark in das Jahr 2024 und setzten die Rallye aus dem vergangenen Jahr fort. Insbesondere der US-amerikanische Aktienmarkt zauberte seit Ende Oktober 2023 einen starken Anstieg aufs Börsenparkett. Aktuell befinden wir uns seit Anfang April in einer Konsolidierung.

Doch ein Aktienmarkt ist schon seit mehreren Jahren schwach und eigentlich jeder Investor ist pessimistisch und skeptisch gegenüber dieser Region. Perfekte Voraussetzungen also für einen Rebound? Es geht natürlich um den chinesischen Aktienmarkt. Wir schauen uns drei interessante China-Aktien an und betrachten genauer die Lage und die Risiken.

China: Zu hohes Risiko?

Kein Aktienmarkt dominiert die globalen Kapitalmärkte so sehr wie der US-amerikanische. Über die Hälfte der globalen Marktkapitalisierung wird durch US-Unternehmen gestellt. Und da die Statistik sogar noch von 2018 ist und seitdem der US-Aktienmarkt die meisten anderen Aktienmärkte outperformte, dürfte der Anteil mittlerweile noch etwas höher liegen.

Und China? Das Land der aufgehenden Sonne dümpelt bei einem Anteil von lediglich 3,1 % herum. Und da der chinesische Aktienmarkt seit mehreren Jahren seitwärts läuft, sollte der relative Anteil sich nicht stark verändert haben oder sogar gesunken sein. Doch wie lässt sich das erklären?

Gefahren durch chinesische Staatskontrolle, geopolitische Risiken, eine schwelende Immobilienkrise, die schwächelnde Konjunktur – die Liste lässt sich fortführen. Ein Investment am chinesischen Aktienmarkt kommt für viele Anleger gerade nicht infrage. Dieser Pessimismus spiegelt sich in den Bewertungskennzahlen wider:

Kein anderer wichtiger Aktienmarkt ist derzeit so niedrig bewertet wie der chinesische. Doch in China ist Aktienmarkt nicht gleich Aktienmarkt:

Der Unterschied zwischen Hongkong und Shanghai

Der Aktienmarkt in Hongkong und der in Shanghai unterscheiden sich ziemlich stark und sind mehr als nur zwei verschiedene Handelsplätze. Während Hongkong mit seiner Hongkong Exchange (HKEX) und dem Hongkong Dollar ein offeneres und internationales Umfeld bietet, das auf ausländische Investoren ausgerichtet ist, hat Shanghai mit seiner Stock Exchange (SSE) und dem Renminbi Yuan als Währung ein viel strengeres und von der chinesischen Regierung kontrolliertes System.

Regulierungen wie das “Qualified Foreign Institutional Investor”-Programm machen es zudem ausländischen Anlegern schwer, direkt in Shanghai zu investieren. Deshalb wählen viele internationale Investoren Hongkong als ihre Eintrittspforte zur chinesischen Wirtschaft, während Shanghai vor allem für lokale Investoren attraktiv ist.

Der Hang Seng Index (HSI)

Der Hang Seng Index bildet die Performance der liquidesten und größten chinesischen Unternehmen ab, die an der Börse Hongkongs gelistet sind. Aktuell enthält der Index 82 Positionen.

Hongkong ist neben Shanghai und Shenzhen das wichtigste Finanzzentrum Chinas und auch global als wichtiger Dreh- und Angelpunkt zwischen Handel und Finanzen von großer Bedeutung. Banken und andere Finanzdienstleister sind deshalb auch im Hang Seng Index mit über 32% so stark vertreten.

Blicken wir also etwas genauer unter die Haube des Index und schauen uns die jeweils drei größten Unternehmen aus den Branchen Finanzen, Technologie und Nicht-Basiskonsumgüter an.

Drei spannende Unternehmen aus China

Tencent

Tencent ist ein chinesisches Technologiekonglomerat, das vor allem für seine umfassenden Dienstleistungen im Bereich Internet und Entertainment bekannt ist. Das Unternehmen betreibt die populäre Messaging-App WeChat, die in China für soziale Kommunikation, Zahlungsabwicklungen und als Plattform für verschiedene Dienste dient. Zudem ist Tencent ein großer Akteur im Videospielemarkt, mit eigenen Entwicklungen und Beteiligungen an internationalen Spielefirmen wie Epic Games oder Supercell.

Leistungskennzahlen

Tencent wuchs bis 2021 massiv und steigerte sowohl Umsatz als auch Nettogewinn. Im Jahr 2021 wies das Unternehmen eine beachtliche Nettomarge von über 40 % auf.

Doch aufgrund stärkerer Regulierung der Unterhaltungsindustrie durch den chinesischen Staat wurde das Wachstum von Tencent ausgebremst. Der Nettogewinn hat sich seit 2021 mehr als halbiert. Dennoch konnte der Umsatz konstant gehalten werden.

HSBC

Die HSBC wurde 1865 in Hongkong gegründet und ist einer der weltweit größten Finanzdienstleister mit einem umfassenden Angebot, das von Bankgeschäften über Vermögensverwaltung bis hin zu Versicherungen reicht. Mit Hauptsitz in London, bedient die Gruppe Kunden weltweit, wobei ein besonderer Fokus auf Asien liegt. HSBC ist bekannt für seine Dienstleistungen im Bereich des globalen Bankgeschäfts, unterstützt sowohl individuelle als auch Unternehmenskunden bei internationalen Finanztransaktionen.

Leistungskennzahlen

2023 war ein Rekordjahr für die HSBC, da unter anderem die Nettozinserträge massiv gestiegen sind, da der Hongkong Dollar an den US-Dollar mit einem Wechselkurs von 1 USD = 7,8 ± 0,05 HKD fest gekoppelt ist und somit die Finanzierungs-Bedingungen in Hongkong sehr ähnlich derer in den USA sind.

Das Bankgeschäft ist äußerst komplex und gerade die HSBC, die über 30 % ihres Umsatzes in Hongkong erwirtschaftet, ist mit besonderen Herausforderungen konfrontiert. 2019 hat sich das Unternehmen umstrukturiert und geplant, mittelfristig 35.000 Stellen zu streichen. Aufgrund der Covid-19 Pandemie, die vor allem in China für massive Einschränkungen durch den Staat sorgte, war die HSBC durch Kreditausfälle stark betroffen. Darunter litt der Nettogewinn massiv.

Die HSBC hat des Weiteren ein massives Reputationsproblem: Die Bank musste schon mehrfach Strafen zahlen, unter anderem wegen Betrugs bei Hypothekenanleihen, Finanzierung von Terrororganisationen oder Steuerhinterziehung und Geldwäsche für Drogendealer.

BYD

BYD ist ein führender chinesischer Hersteller von Elektrofahrzeugen und Energiespeicherlösungen mit einem starken Fokus auf Technologie und Innovation. Das Unternehmen bietet eine breite Palette von Produkten, darunter Elektroautos, Busse und Batterien für verschiedene Anwendungen. BYD hat sich durch die Entwicklung fortschrittlicher Batterietechnologien und umweltfreundlicher Transportlösungen einen Namen gemacht und treibt die Elektrifizierung des Transports weltweit voran. Darüber hinaus expandiert BYD zunehmend in neue Märkte, einschließlich der Produktion von Solarenergieprodukten und anderen erneuerbaren Technologien.

Leistungskennzahlen

Der Unternehmensfokus von BYD lag bisher auf Wachstum. Das Unternehmen ist sehr gut mit Tesla vergleichbar und beide sind global starke Konkurrenten. Zwischen 2020 und 2023 konnte BYD den Umsatz mehr als verdreifachen.

Ein Problem von BYD sind allerdings die Cash-Rücklagen. Knapp 22 % des Gesamtkapitals sind durch Eigenkapital gedeckt. Bei Tesla liegt dieser Anteil bei über 60 %. Der Investitionsspielraum des Unternehmens ist also eher begrenzt, wenn auch noch nicht problematisch.

Bewertungskennzahlen

Bewertungskennzahlen müssen immer im Branchenvergleich betrachtet werden. Auch wenn die Unternehmen aus China und aus den USA sich natürlich stark voneinander unterscheiden, sind sie dennoch in der gleichen Branche tätig und bieten ähnliche Produkte oder Dienstleistungen an.

Bei dem Vergleich fällt auf, dass in jeder einzelnen Kennzahl die chinesischen Unternehmen günstiger bewertet sind als ihr US-amerikanisches Pendant. Die Risiken, die zu Beginn aufgezählt wurden, sind also in den Bewertungs-Multiples eingepreist.

Doch wie wahrscheinlich ist es, dass diese Unterbewertung in Zukunft zu einer Outperformance führt? Dazu blicken wir in den Chart des Hang Seng Index.

Trading-Idee

Die Aktie von BYD erlebte nach dem Corona-Crash im März 2020 eine enorme Rallye. Doch seit Anfang 2021 konsolidiert die Aktie in einer Seitwärtsphase. Im März dieses Jahr wurde wieder die untere Begrenzung der Seitwärtsphase angelaufen, worauf eine starke Aufwärtsbewegung folgte, welche die Aktie über den Widerstand bei ca. 215 HKD beförderte. Die erfolgreiche Bodenbildung seit Ende 2023 könnte nun für steigende Kurse sorgen.

Ein mögliches Trade-Szenario wäre ein Rücklauf auf den Widerstand bei 215 HKD. In diesem Bereich verlaufen aktuell die 20/50/100/200 EMAs. Anschließend sollten Umkehrsignale abgewartet werden. Der dann fortgesetzte Aufwärtstrend könnte die Aktie erstmal bis über 250 HKD befördern, und danach bis ca. 270 HKD. Im besten Fall wird sogar die obere Begrenzung der Seitwärtsphase bei 320 HKD angelaufen.

Nach einem erfolgreichen Einstieg sollte der Stop-Loss bei einem Tagesschlusskurs unter 200 HKD gewählt werden und möglichst schnell auf Einstand nachgezogen werden.

Dieses Szenario lässt sich sehr gut mit einem K.o.-Zertifikat der Société Générale mit der WKN: SB7DQZ ausführen. Die Knock-Out-Schwelle des Derivats liegt bei 119,69 HKD, was zu einem Hebel von aktuell 2,14x führt. Ein höherer Hebel kann bei einem so volatilen Basiswert wie BYD schnell zu großen Verlusten führen.

Fazit

Der chinesische Aktienmarkt ist aktuell sehr günstig bewertet, vor allem wenn man die Multiples von Firmen wie Tencent, HSBC und BYD mit denen von US-Giganten wie Meta, JPMorgan und Tesla vergleicht. Diese niedrigen Bewertungen zeigen die Risiken auf, die Investoren aufgrund von geopolitischen Spannungen und staatlichen Eingriffen sehen.

Allerdings könnte genau diese Skepsis auch eine Chance sein, besonders wenn sich die Dinge zum Besseren wenden. Der Markt hat vielleicht schon zu viel Pessimismus eingepreist, was bedeutet, dass jede positive Entwicklung eine schöne Überraschung sein könnte. Für diejenigen, die das Risiko nicht scheuen, bietet der chinesische Markt daher einige interessante Möglichkeiten, langfristig zu profitieren und abseits der USA zu investieren.

Offenlegung wegen möglicher Interessenkonflikte

Der Autor ist im besprochenen Wertpapier bzw. Basiswert zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Analyse nicht investiert.

Transparenzhinweis: Die im Artikel vorgestellten Derivate werden durch die Redaktion ausgesucht. Wir arbeiten aber mit ausgewählten Emittenten zusammen, die mit der Goldesel Trading & Investing GmbH in einer Geschäftsbeziehung stehen. Bitte beachten Sie: Der Handel mit Derivaten ist mit einem erheblichen Risiko verbunden und kann unter Umständen zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals führen.